Экспертиза / Financial One

Три причины продавать и удерживать китайские акции

Три причины продавать и удерживать китайские акции Фото: facebook.com
7905

За последние несколько месяцев многие ведущие китайские компании потерпели крах, поскольку регулирующие органы страны ужесточили контроль над несколькими быстрорастущими секторами.

Alibaba (BABA), крупнейшая в стране компания электронной коммерции и облачных вычислений, пострадала в результате антимонопольного расследования и рекордного штрафа. DiDi Global (DIDI), важный игрок, предоставляющий услуги по перевозке пассажиров, столкнулся с тем, что его долгожданное первичное публичное размещение акций (IPO) сорвалось из-за внезапной вынужденной приостановки работы приложения.

Акции китайских образовательных компаний, взлетевшие во время пандемии, рухнули после того, как правительство запретило коммерческие образовательные услуги. Акции таких платформ, предоставляющих услуги по доставке, как Meituan (MPNGF), Missfresh (MF) и Dada (DADA), также сильно упали, поскольку правительство потребовало повышения заработной платы и льгот для фрилансеров.

Даже WeChat компании Tencent (TCEHY), самая популярная в стране мобильная платформа для обмена сообщениями, была вынуждена приостановить регистрацию новых пользователей. Акции Tencent Music (TME) также упали после того, как правительство приказало ей отказаться от эксклюзивных прав на потоковое воспроизведение музыки от ведущих мировых звукозаписывающих лейблов. Управление по вопросам киберпространства КНР недавно выпустило новые предупреждения в отношении более чем 100 приложений по поводу сбора и использования ими персональных данных.

Непредсказуемые репрессии со стороны правительства Китая вынуждают многих инвесторов отказываться от китайских акций – но действительно ли сейчас подходящее время для продажи? Давайте рассмотрим три причины отказаться от всех китайских акций как можно быстрее и три причины игнорировать шумиху в ближайшей перспективе и продолжать удерживать бумаги.

Три причины для продажи китайских акций

Прежде всего, последние действия китайского правительства показывают, как быстро оно может уничтожить отдельные компании и отрасли. Китай считает, что контроль над различными секторами позволит сократить пропасть между богатыми и бедными, сохранить социальную стабильность и не дать частным компаниям взять верх над правительством. Но при этом китайские регуляторы действуют так быстро и непредсказуемо, что инвесторы не успевают перевести дух. Постоянное давление приводит к тому, что прогнозы аналитиков становятся неактуальными.

Во-вторых, Китай запрещает прямые иностранные инвестиции в «чувствительные» сектора, такие как образование и технологии, но закрывает глаза на зарубежные холдинговые компании – VIE (variable interest entities), которые держат акции китайских компаний в «посреднической» стране, такой как Каймановы острова. Инвесторы Alibaba и других китайских компаний владеют акциями VIE, а не реальных компаний.

Но после того, как китайское правительство начало репрессии против частных образовательных компаний, к примеру, New Oriental (EDU) и TAL Education (TAL), оно официально запретило всем образовательным компаниям привлекать капитал через IPO или VIE. Если Китай расширит запрет на другие сектора, структура VIE может рухнуть, из-за чего акции китайских компаний, листингованные в США, станут бесполезными. Возможно, именно поэтому Китай поощряет свои ведущие технологические компании к вторичному листингу в Гонконге.

Наконец, США явно не хотят, чтобы их граждане владели китайскими акциями. Ранее уже был введен запрет на покупку акций подконтрольных военным КНР компаний, таких как China Mobile, и американское правительство намерено в течение следующих трех лет провести делистинг всех акций китайских компаний, которые не соответствуют новым стандартам аудита.

Три причины держать китайские акции

Вышеперечисленные угрозы кажутся зловещими, но есть три веские причины не обращать внимания на весь этот шум.

Во-первых, целью Китая является не уничтожение всех быстрорастущих компаний, а лишь защита прав работников и обеспечение того, чтобы они не монополизировали данные пользователей или целые отрасли. Другими словами, правительство Китая считает, что, несмотря на краткосрочные проблемы, ему удастся добиться стабильности в будущем.

Во-вторых, Китай понимает, что репрессии в отношении компаний отпугивают инвесторов. Именно поэтому правительство недавно призвало иностранные брокерские компании не переоценивать негативную составляющую регуляторных мер и заявило, что краткосрочная паника не отражает долгосрочную ценность китайской экономики. Китайский регулятор рынка ценных бумаг также заявил, что он по-прежнему будет разрешать китайским компаниям выходить на биржу в США – что снимает некоторые опасения по поводу ликвидации структуры VIE.

Наконец, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не начала трехлетний отсчет времени для делистинга китайских акций. Вместо этого SEC выпустила лишь временные правила.

Промедление со стороны SEC говорит о том, что США не решаются провести делистинг китайских акций, поскольку это негативно скажется на Нью-Йоркской фондовой бирже и Nasdaq, а также оттолкнет другие иностранные компании от размещения акций на американских биржах. Если обратный отсчет никогда не начнется – и Китай ослабит свои регуляторные ограничения – инвесторы смогут снова считать китайские акции достойными вложения средств.

Продавать или удерживать китайские акции

Китайские акции будут оставаться под давлением в обозримом будущем, поэтому инвесторам, которые не могут смириться с волатильностью, следует продать свои бумаги и купить более перспективные акции роста на других рынках.

Однако более терпимым к риску инвесторам стоит удерживать китайские акции по двум простым причинам: стоимость многих из них сейчас находится на очень низком уровне, а экономика Китая, скорее всего, будет продолжать расти еще несколько десятилетий.

Топ-4 дивидендных компаний, готовых к росту

Финансовые отчеты за второй квартал опубликовали уже многие компании. Рассмотрим результаты некоторых из них.

Blackstone Group (BX), Moelis & Co (MC), Travelers (TRV) и First American Financial (FAF) продемонстрировали значительный рост в годовом исчислении, чему способствовало восстановление экономики. Хотя экономический фон действительно сыграл им на руку, эти компании являются лучшими в своих отраслях. Кроме того, они выплачивают инвесторам привлекательные дивиденды.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Минфин привлек 74 млрд на безлимитном аукционе ОФЗ
    Владимир Чернов 09.10.2025 09:33
    277

    Минфин на безлимитном аукционе разместил ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) на 74,165 млрд руб. серии 26249 с погашением в июне 2032 года на сумму 74,165 млрд руб. Спрос достиг 112,355 млрд руб., цена отсечения составила 84,7233% от номинала, средневзвешенная цена — 84,7748%.more

  • Эксперты про баланс между консервативными стратегиями и технологическими идеями на рынке
    Автор: Елена Болотина 09.10.2025 08:45
    317

    В еженедельном обзоре на канале «Финам инвестиции» финансовый аналитик Тимур Нигматуллин и советник по развитию рыночных продуктов УК «Финам менеджмент» Юлия Савина, аналитик, обсудили ключевые события недели на российском и мировом рынках. more

  • Мировые рынки демонстрируют смешанную динамику
    Максим Абрамов, аналитик ФГ «Финам» 08.10.2025 18:09
    399

    В среду, 8 октября, на глобальных рынках сохраняется смешанная динамика. В США инвесторы проявляют осторожность из-за продолжающегося шатдауна правительства и роста инфляционных ожиданий, усиливающих неопределенность в отношении действий ФРС.more

  • Объем выдачи автокредитов вырос на 15% за месяц
    Владимир Чернов 08.10.2025 17:17
    502

    Рынок автокредитования в России продолжает восстанавливаться, и сентябрь стал седьмым месяцем подряд его роста, составившего 15% м/м, до 200 млрд руб. При этом число выданных кредитов увеличилось почти на 11%, превысив 132 тыс. и обновив годовой максимум.more

  • Дмитрий Трошин про налоговый удар по IT-сектору и будущее отрасли в новых экономических условиях
    Автор: Елена Болотина 08.10.2025 16:55
    486

    В интервью на канале «РБК инвестиции»  главный аналитик отдела публичного анализа акций Дмитрий Трошин рассказал о возможных последствиях предстоящих изменений в налогообложении российского IT-сектора. Он также поделился, как отмена льгот по НДС и повышение страховых взносов повлияют на компании, какие игроки окажутся в зоне наибольшего риска и почему, по его мнению, говорить о зрелости отрасли пока преждевременно.
    more