Экспертиза / Financial One

Алексей Третьяков про ставку ЦБ и укрепление рубля

8119

Почему ЦБ не торопится снижать ставку, как действовать инвесторам на фоне укрепления рубля и многое другое обсудили с генеральным директором УК «Арикапитал» Алексеем Третьяковым.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Одним из наиболее значимых событий прошлой недели стало заседание Банка России. Как и ожидалось, регулятор оставил ключевую ставку на прежнем уровне, который сохраняется уже несколько месяцев подряд. Это решение не стало неожиданностью, хотя я и предполагал, что существует вероятность снижения ставки на фоне укрепления рубля и текущей дезинфляции.

Особенно важно следующее: в ходе пресс-конференции по итогам заседания по ставке глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что преждевременно реагировать на предполагаемое улучшение геополитической обстановки в мире, которое для регулятора пока остается гипотетическим сценарием. Но в отличие от Банка России, рыночные участники не могут позволить себе руководствоваться лишь фактами и всегда стараются учитывать возможные изменения заранее.

Такое различие в восприятии ситуации создает определенную нестабильность на рынках. Если оптимистичные прогнозы, основанные на ожиданиях улучшения геополитической ситуации, не сбудутся, это может привести к значительным потерям как на валютном рынке, так и на рынке облигаций. В частности, если снятие санкций с России не произойдет, то в такой ситуации рынок может резко откатиться, что создаст дополнительные риски для тех, кто уже начал открывать позиции, ожидая улучшений.

Как действовать на фоне укрепления рубля

Логично, что инвесторы стали задаваться вопросом о том, как заработать, используя текущую ситуацию, и стоит ли пытаться зафиксировать прибыль от укрепления рубля, предполагая, что в будущем он снова ослабнет. Хотя укрепление рубля – это позитивный сигнал для экономики в краткосрочной перспективе, я считаю, что сейчас оно больше похоже на переукрепление. Я склоняюсь к тому, что во второй половине года рубль ослабнет.

Тем не менее стоит отметить, что хотя текущее укрепление рубля и выглядит значительным, оно не является таким экстремальным, каким его воспринимают некоторые участники рынка. Позиции физических лиц на валютных фьючерсах, как показывают данные, достаточно большие, и многие из них открыты в расчете на дальнейшее снижение курса рубля.

Интересно, что на валютных фьючерсах уже заложен дифференциал процентных ставок. Например, при текущем курсе 84 рубля за доллар котировка декабрьского фьючерсного контракта на доллар составляет около 98 рублей. Это говорит о том, что рынок уже ожидает ослабления рубля в будущем. И на самом деле курс на уровне 98 мне представляется близким к ожидаемому прогнозному курсу в конце года. То есть получается, что даже если прогнозы по девальвации рубля во втором полугодии оправдаются, человек, который открыл спекулятивную валютную позицию, просто потратит большую часть роста курса на фондирование.

Таким образом, на мой взгляд, сейчас не самый удачный момент для того, чтобы делать ставки против рубля. Спекулятивные позиции на его ослабление могут не оправдать себя, поэтому для большинства инвесторов, в том числе для фондов, с учетом текущей ситуации разумно занять нейтральную позицию.

Что касается инвестиционной стратегии УК «Арикапитал», то прошлым летом, когда курс рубля был в пределах 85-88 за доллар, мы считали целесообразным увеличивать валютную позицию. В дальнейшем, когда рубль ослаб до 100 рублей за доллар, мы, наоборот, уменьшили долю в валютных активах. Теперь же, когда курс находится в районе 84 рублей за доллар, мы сокращаем спекулятивные рублевые позиции и ориентируемся на более нейтральную стратегию.

Константин Новик о ключевых трендах на рынке облигаций

Наблюдениями о валютной политике, инфляции и подходах к инвестициям, затронув ключевые изменения в стратегии Банка России поделился инвестор, основатель телеграм-канала «Тихие деньги: рынки и инвестиции» Константин Новик.

Банк России стремится восстановить доверие после неожиданного решения в декабре оставить ключевую ставку на прежнем уровне, несмотря на ожидания ее повышения, по мнению Константина Новика. Это нарушило сложившиеся ожидания рынка, который теперь пристальнее следит за сигналами регулятора. Эксперт отметил, что на февральском заседании участники рынка верно предсказали отсутствие изменений в ставке, что говорит о стремлении Банка России к более прозрачной коммуникации. 

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рубль продолжает дешеветь, ОФЗ — снижаться
    Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 17.09.2025 15:53
    207

    Рубль открылся вниз к юаню, но быстро восстановился. Правда, вскоре российская валюта перешла к умеренному, но планомерному ослаблению и несет заметные потери недалеко от дневного минимума.more

  • Эйфория вокруг ИИ может стать крупнейшим пузырем в сфере частных инвестиций в технологии
    Автор: Яна Кудрявцева 17.09.2025 15:48
    202

    Инвестиции в искусственный интеллект растут астрономическими темпами: в сектор уже закачаны триллионы долларов, а новые проекты оцениваются в сотни миллиардов. В США царит эйфория, которую управляющий фондом AZ-VC Джек Селби прямо назвал крупнейшим пузырем в истории частных инвестиций в технологии. Когда-нибудь этот пузырь неизбежно лопнет, и тогда будут уничтожены десятки, если не сотни миллиардов долларов капитала, сообщил он в интервью Bloomberg.
    more

  • Мировые рынки демонстрируют осторожную динамику в преддверии решений ФРС
    Максим Абрамов, аналитик ФГ «Финам» 17.09.2025 15:44
    224

    В среду, 17 сентября, мировые фондовые площадки показали смешанную динамику на фоне ожиданий итогов заседания Федеральной резервной системы. В США индексы завершили торги умеренным снижением, несмотря на сильную статистику по розничным продажам и промышленному производству. В Азии настроения инвесторов оказались неоднородными: Япония продемонстрировала спад, тогда как в Китае и Гонконге наблюдался рост отдельных технологических компаний.more

  • Трамп выступает за отмену квартальных отчетов о доходах публичных компаний
    Автор: Яна Кудрявцева 17.09.2025 14:46
    241

    Дональд Трамп вновь поднял тему, которая обсуждается на рынке США уже не первый год. Он заявил, что публичные компании должны отказаться от обязательной практики квартальной отчетности и перейти на публикацию результатов два раза в год. По словам американского президента, новый стандарт позволит руководителям компаний меньше отвлекаться на краткосрочные показатели и больше сосредоточиться на долгосрочных стратегиях развития.
    more

  • Финрезультаты российских банков могут обновить исторический рекорд
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 17.09.2025 13:32
    263

    По прогнозам рейтингового агентства НКР, чистая прибыль российских банков по итогам 2025 года достигнет рекордных 4 трлн руб. Этот ориентир выглядит оптимистичным на фоне весьма консервативных ожиданий Банка России, в начале года оценившего возможный результат в пределах 3–3,5 трлн руб. после исторического максимума 3,8 трлн, зафиксированного в 2024-м.more