Цены на российский энергетический уголь в Китае вплотную подошли к $100 за тонну, что является максимумом почти за год. Рынок реагирует на зимнее пополнение запасов, перебои на железной дороге и задержки поставок.
Китайские коммунальные компании готовы переплачивать, потому что риски холодной зимы сохраняются. На фоне стабильного спроса и ограничений добычи в КНР котировки удерживаются у $98–99 CFR, а сделки на Тайвань в первом квартале 2026 года проходят уже по $89 FOB и до $104 CIF.
Рост цен в Азии подтягивает ближневосточные и средиземноморские направления. Турция и Египет ищут дополнительные партии, но свободного угля мало. Балтийские котировки поднялись до $63,7 FOB. На внутренний рынок это почти не влияет, но экспортная маржа по энергомаркам заметно улучшается.
Главные бенефициары — это СУЭК с крупнейшим портфелем энергомарок и развитой логистикой, а среди публичных компаний Мечел, который получает поддержку на фоне перераспределения спроса от металлургических марок к энергетическим. Для кемеровских производителей рост к $100 - это шанс выйти на нулевую или слегка положительную рентабельность.
До конца 2025 года базовый сценарий подразумевает удержание цен в диапазоне $90–105 CFR при условии холодной зимы и сохраняющихся ограничений китайской добычи. Мечел имеет заметный объём энергомарок и выигрывает от роста CFR-котировок в Азии. Любое движение к $95–105 повышает экспортную рентабельность, особенно с учётом слабого рубля почти весь 2025 год.