Прошлая неделя устранила один из существенных факторов неопределенности для Банка России – были опубликованы параметры федерального бюджета, которые были оценены регулятором, как дезинфляционные. Кроме того, председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что параметры бюджета снимают опасения регулятора относительно значимого повышения прогноза ставки на 2026 год с текущего уровня 12-13%.
Однако достаточно позитивная реакция ЦБ не смогла остановить снижение котировок ОФЗ по итогам недели индекса RGBI достиг нашего целевого диапазона 115-116 пунктов, снизившись на 1,5 пункта. Не исключаем, что давление на индекс продолжает оказывать реализация стоп-приказов, признаки которых были заметны на рынке ОФЗ 19 и 25 сентября (резкое снижение при отсутствии явно негативных новостей).
На текущий момент индекс RGBI уже достиг уровней начала июля, когда ключевая ставка еще находилась на отметке 20% - текущие значения кривой ОФЗ уже вновь выглядят достаточно привлекательно даже с учетом перехода ЦБ к более плавной траектории снижения ключевой ставки. На текущей неделе ожидаем переход индекса RGBI к консолидации в диапазоне 115-116 п. в ожидании триггеров для восстановления позиций.