Внутреннюю экономику России, основные риски для государственного бюджета и общую геополитическую ситуацию обсудил макроэкономист Антон Табах.
«Банк России считает, что экономика перегрелась, что нужно ужесточать условия», – рассказывает Антон Табах, обращая внимание на недавно опубликованный проект бюджета. Экономист отмечает, что государственные расходы – один из основных драйверов инфляции.
При этом он акцентирует внимание на важности макроэкономической стабильности для бюджетной политики.
Расходы государства на обслуживание долга растут, что связано с тем, что около 40% долга приходится на флоатеры. Изменения в ставках оказывают значительное влияние на финансовые показатели.
По словам эксперта, в планах на 2025 год налоговые реформы, в частности те, что касаются налога на доходы физических лиц (НДФЛ), направлены на установление справедливости и федерализацию излишков, и чистый профит для федерального бюджета от этих реформ будет незначительным. В то же время, Табах ожидает значительный прирост доходов благодаря новым налоговым сборам на прибыль.
Табах отметил, что на валютный рынок стал более сегментированным, и появились арбитражные возможности и неэффективности между офшорным и аншорным сегментами.
Пример с юанем показал, что разница между сегментами, которая существовала ранее, практически исчезла. По мнению эксперта, механизм, предложенный ЦБ для определения курсов, работает эффективно: наличные и внебиржевые курсы в целом соответствуют друг другу.
Будущая динамика валютного рынка зависит от макроэкономической ситуации: от цен на нефть и санкционного периметра. Высокие процентные ставки поддерживают и укрепляют рубль, но многое остается зависимым от внешней торговой ситуации.
Ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной, однако, по мнению эксперта, крупномасштабная война маловероятна. Тем не менее, различные локальные конфликты и террористическая активность в регионе могут временно повлиять на рост цен на нефть.
Табах рассказывает, что наблюдается тенденция роста цен. Доминирующим фактором в среднесрочной перспективе является спрос на нефть в крупных странах и развитие альтернативных источников энергии.
Экономист отметил, что Федеральный резерв США поддерживает баланс между борьбой с инфляцией и уходом от рецессии. «Инфляция упала с 9% <> до 3%. Безработица выросла с 3% до 4% с хвостиком. Это вообще не безработица, а, как говорится, праздник души, именин и сердца», – комментирует ситуацию Табах.
Вместе с тем, США, наряду с Индией, играют роль драйвера мировой экономики, что компенсирует слабый рост Китая и Европы. Для отечественной экономики это положительный фактор, так как спрос на российское сырье остается стабильным.
Как рассказывает экономист, долговой рынок продемонстрировал адаптивность. Несмотря на высокий уровень ставок, компании продолжают выходить на рынок. В банковском секторе корпоративное кредитование продолжает расти. Однако масштабы роста экономики пока остаются скромными, и флоатеры, выпущенные корпорациями, носят скорее экспериментальный характер.
«Регулятор готовится нанести финальный удар по инфляции», – считает Табах. Он ожидает, что в октябре ЦБ установит ставку на уровне 20%, и она останется неизменной на протяжении четвертого квартала и, скорее всего, всего первого квартала следующего года. Снижение ставки, по мнению эксперта, начнется во втором квартале 2025 года.
Табах прогнозирует: если темпы повышения ставок были быстрыми, то обратный процесс будет проходить постепенно и аккуратно.
Владимир Левченко про изменение ядерной доктрины и не только
Ситуацию на Ближнем Востоке, геополитику, экономику США и многое другое обсудили с экономистом Владимиром Левченко.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Мой базовый сценарий предполагает, что конфликт на Ближнем Востоке с очень большой долей вероятности превратится в войну с участием стран Персидского залива. Последствия могут быть следующими: перекрытие Ормузского пролива и проблемы с добычей и поставками нефти и газа из региона, что окажет влияние на всю глобальную экономику.