Инфляцию, размещения Минфина, идеи для инвестиций на рынке облигаций и многое другое обсудили эксперты в эфире «РБК инвестиции».
Инфляция на неделе с 22 по 28 октября ускорилась до 0,27% с 0,2% неделей ранее. Годовая инфляция, по данным Минэкономразвития, выросла до 8,61% с 8,52%. Более того, Банк России обновил ожидания по инфляции на конец года до 8-8,5%.
ЦБ постоянно обновляет свои прогнозы, и как только регулятор получит новые данные по экономике, оценки будут пересмотрены в очередной раз, считает портфельный управляющий и трейдер с 25-летним опытом Максим Орловский.
По его словам, если инфляция продолжит набирать обороты, то, возможно, мы окажемся в еще более тяжелой ситуации. Скептики, ожидающие декабрьского «апокалипсиса», могут оказаться правы, подчеркнул эксперт. Он прогнозирует, что к концу года инфляция в России может уйти в диапазон 9,5-10%.
Ключевая ставка – один из основных инструментов ЦБ. Рост ставки должен приводить к охлаждению потребительского кредитования и, таким образом, снижать спрос. Простыми словами, для людей, чувствительных к ставке, создается выбор: купить сейчас или подождать.
При этом важно понимать, что сегодня Россия находится в условиях своего рода изоляции, а собственных производственных мощностей у нас нет. Бюджетные стимулы и рост располагаемых доходов приводят к тому к тому, что инфляция набирает обороты, объясняет Орловский.
Рынок облигаций
Минфин разместил ОФЗ с постоянной доходностью на 30,9 млрд рублей при спросе в 49,5 млрд. Доходность рекордная – 17,55% годовых. При этом аукцион по размещению флоатеров был признан несостоявшимся. Флоатеры не удается разместить уже вторую неделю подряд, и их цена продолжает падать. Как отмечают «РБК инвестиции», подобные ситуации часто происходят перед изменением ключевой ставки.
Каждый раз, когда Минфин объявляет о размещении, участники рынка готовятся к падению, объясняет Максим Орловский. Можно сравнить цены: если в пятницу бумага с фиксированной доходностью стоила около 65, то сегодня она упала до диапазона 62,5-62,80, где и произошло размещение.
«При этом сама эта бумага с погашением в 2038 году стоит на кривой, немножко выдаваясь по доходности. В принципе можно сказать, что в определенных условиях это хорошая покупка», – поделился мнением эксперт.
Но самый важный вопрос – что будет дальше. Как уже было отмечено выше, размещение флоатеров ОФЗ-ПК 29025 не состоялось. Причиной стало отсутствие заявок по приемлемым ценам. К слову, по состоянию на начало года стоимость бумаги составляла 100, но к текущему моменту опустилась ниже 93.
«Чем дольше держатся высокие ставки, тем больше компаниям нужно рефинансировать по этим ставкам. Долг начинает расти. Многие эмитенты говорили, что не будут занимать, подождут и так далее. Но теперь, когда ставка достигла высокого уровня, все жалеют о том, что не заняли под 15%, 13% или даже 17%. Теперь им придется занимать гораздо дороже», – говорит Орловский.
На вопрос о том, пойдет ли Минфин на пересмотр плана по размещению ОФЗ, эксперт ответил довольно емко. «Легко», – сообщил он.
Какие бумаги выбрать?
На долговом рынке в текущих условиях можно рассмотреть несколько стратегий, рассказывает главный продюсер «РБК инвестиций» Анна Кожухарь. Важно понимать, что текущим длинным уровнем планирования являются не 10-20 лет, а, скорее, 5-7 лет. Если инвестор хочет зафиксировать доходность на уровне 20%, ему стоит обратить внимание на ОФЗ 26237 и 26224. Они выглядят поинтереснее, чем почти любая десятилетка, считает Кожухарь.
Что касается корпоративного сектора, он неоднороден в плане риска. Тем не менее с точки зрения доходности некоторые качественные эмитенты уже приблизились к более рискованным компаниям с рейтингами пониже. Здесь можно использовать вполне состоятельную, хотя и немного спекулятивную стратегию поиска качественных корпоративных облигаций в рейтинговой группе A-. Например, облигации «Брусники» с погашением в марте 2027 года и «Азбуки вкуса» с погашением в феврале 2033 года выглядят интересно, причем они доступны для неквалифицированных инвесторов.
Также стоит обратить внимание на качественные корпоративные флоатеры. Важно понимать, что большинство бумаг сегодня стоит довольно дорого, так что лучше поискать более доступные варианты, которые будут чувствительны к изменениям на рынке. Под эти критерии подходят облигации «Совкомбанк лизинг» с погашением в августе 2027 года и флоатеры «Авто Финанс банка», которые имеют уверенный рейтинг АА и предлагают ежемесячный купон.
Не стоит забывать и о компании «Самолет», у которой также есть облигации с погашением в 2027 году. Несмотря на общий негатив в девелоперском секторе, это одна из крупнейших компаний на рынке. Также стоит отметить, что «Самолет» предлагает ежемесячные купоны.
Получится ли зафиксировать высокую ставку доходности на долгий срок
Ключевую ставку и политику ЦБ, инфляцию, инвестиционные стратегии и многое другое обсудили с главным экономистом «Т-Инвестиции» Софьей Донец.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Хотя нам все очень понятно, подробно и красиво рассказали на пресс-конференции Банка России, первое ощущение от решения о дальнейшем повышении ставки было следующим: мы близки к тому, чтобы оказаться в зоне паники. Действительно, сейчас ключевая ставка находится на рекордных уровнях, которые ей не свойственны, которые ни с чем не сравнимы.