Индекс RGBI остается у отметки 119 пунктов, скорректировавшись примерно на 50% от мартовского пика в 120 пунктов. Основным фактором беспокойства инвесторов остается конфликт на Ближнем Востоке, который стал основным препятствием для снижения ставки на 100 б.п. в марте – сохранение цен на нефть выше 100 долл./барр. продолжительное время способно подстегнуть глобальную инфляцию, которая в конечном итоге спровоцирует дополнительное инфляционное давление в России.
Что касается риска увеличения программы заимствований Минифна к концу года, то, на наш взгляд, сценарий закрытия дополнительного дефицита бюджета за счет флоатеров будет оставаться базовым для министерства.
На наш взгляд, текущая ситуация будет способствовать осторожности регулятора на апрельском заседании, однако не противоречит снижению ставки на 50 б.п. Это позволит нивелировать отрицательную маржу по ОФЗ срочностью от 7 лет (при фондировании по ставке RUONIA) и подстегнуть спрос на длину. В результате, стратегию с фокусом на длинные бумаги с фиксированной ставкой подтвержаем.