Что будет с ценами на золото, с какими проблемами сталкиваются золотодобытчики и многое другое обсудили с основателем Telegram-канала «Кенгуру капитал» Сергеем Сенюшкиным.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
К началу осени 2024 года золото достигло новой исторической отметки, приблизившись к $2800 за унцию. Такой уровень стал очередным рекордом для этого металла, но в целом картина была смешанной. Я не мог с точностью спрогнозировать, что произойдет дальше. С того момента золото вошло в достаточно продолжительную фазу консолидации с колебанием цены в пределах $2600-$2700 за унцию.
Однако важно отметить, что в других валютах ситуация была иной. Например, в австралийских долларах золото продолжало обновлять рекорды, превышая А$4250 за унцию. Это сигнализирует о девальвации не только таких валют, как российский рубль, но и крупных валют, например, австралийского доллара.
Что касается динамики золота в 2025 году, я прогнозирую рост. Мой шокирующий прогноз находится на уровне $3500 за унцию. В 2024 году мировые центробанки приобрели рекордные объемы золота, что не наблюдалось уже более 10 лет. В прошлом центробанки активно распродавали свои запасы золота, считая его устаревшим и ненужным в условиях роста технологий и перехода к цифровым валютам. Однако ситуация изменилась, и золото снова вернулось в качестве важного актива для резервов стран, что свидетельствует о его растущей роли.
Золотой рынок в 2024 году характеризуется активными сделками в области слияний и поглощений. Например, крупнейшая австралийская золотодобывающая компания, добывающая более миллиона унций золота в год, объявила о поглощении юниорской компании, которая намеревается начать добычу в конце 2025 года. Так что в отношении сделок затишье не наблюдается.
Тем не менее, несмотря на активность в сфере сделок, золотодобывающая промышленность сталкивается с растущими затратами. По данным квартальных отчетов, себестоимость добычи золота значительно увеличилась, что в ряде случаев превышает уровень инфляции. В 2024 году рост себестоимости в среднем составил 7-10%. Причины роста – это не только повышение заработных плат, налоговых и иных сборов, но и падение качества руды, что требует больших затрат на добычу золота. Кроме того, крупные золотодобывающие компании сталкиваются с другими проблемами, такими как повышение политических рисков.
Политическая ситуация в странах с крупными золотыми запасами, таких как Мали, представляет собой угрозу для золотодобывающих компаний. В 2024 году правительство Мали, которое контролируется военной хунтой, начало выдвигать претензии к золотодобывающим компаниям по вопросам налогообложения и доли прибыли. Например, австралийская компания Resolute Mining, работающая в Мали, была вынуждена выплатить $160 млн в связи с налоговыми претензиями после того, как ее руководство было задержано. Кроме того, правительство Мали арестовало около трех тонн золота у Barrick Gold, требуя дополнительных налоговых выплат.
Состояние акций золотодобывающих компаний отражает растущие риски. В то время как цена золота продолжает увеличиваться, котировки крупнейших добытчиков в мире демонстрируют довольно вялые результаты. Например, акции таких игроков, как Newmont и Barrick Gold, не показывают значительного роста, несмотря на то что золото в целом подорожало на 27,5% за 2024 год. В то же время, такие компании, как Agnico Eagle Mines и Kinross, продемонстрировали значительный рост акций – около 60-100% за год.
Нельзя утверждать, что рост золота автоматически приносит прибыль всем компаниям. Казалось бы, когда золото значительно подорожало, а в национальных валютах даже достигло исторических максимумов, компании должны получать дополнительные прибыли. Ведь если цена золота растет в долларах, а в местных валютах еще сильнее, это должно снижать себестоимость добычи или хотя бы предотвращать ее рост, компенсируя инфляцию.
Однако на практике не все компании выигрывают от этого. Даже если взять топ-5 или топ-10 крупных золотодобывающих компаний и провести анализ, то окажется, что рост самого золота был более существенным, чем рост акций золотодобытчиков. В таком случае можно сделать вывод, что для инвестора было бы проще просто вложиться во фьючерсы на золото или в обезличенные металлические счета, не заморачиваясь с анализом отчетности и выбором акций.
Артем Тузов о драйверах роста для рынка акций и облигаций
В каком случае акции и облигации покажут рост, как санкции влияют на рынок и многое другое обсудили с частным инвестором Артемом Тузовым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
На облигационном рынке в конце года наблюдался рост – это было связано с рядом факторов. Ключевая ставка осталась на прежнем уровне, что поддержало рынок. К тому же, многие инвесторы предпочитают в это время парковать деньги на длинные праздники. Это привело к росту цен на облигации, включая как высококачественные, так и более рисковые бумаги. Важно также отметить, что из-за длинных выходных многие купоны не добирались до рынка, и это создало дополнительный спрос, который поддержал рынок в первые дни января.
Однако, если смотреть на ситуацию с долгосрочной точки зрения, то можно предположить, что рост спроса носит временный характер. Люди, которые временно припарковали свои деньги, начнут их забирать с рынка, не желая рисковать.