Экспертиза / Financial One

Сергей Сенюшкин про рост стоимости золота до $3500

8849

Что будет с ценами на золото, с какими проблемами сталкиваются золотодобытчики и многое другое обсудили с основателем Telegram-канала «Кенгуру капитал» Сергеем Сенюшкиным.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

К началу осени 2024 года золото достигло новой исторической отметки, приблизившись к $2800 за унцию. Такой уровень стал очередным рекордом для этого металла, но в целом картина была смешанной. Я не мог с точностью спрогнозировать, что произойдет дальше. С того момента золото вошло в достаточно продолжительную фазу консолидации с колебанием цены в пределах $2600-$2700 за унцию.

Однако важно отметить, что в других валютах ситуация была иной. Например, в австралийских долларах золото продолжало обновлять рекорды, превышая А$4250 за унцию. Это сигнализирует о девальвации не только таких валют, как российский рубль, но и крупных валют, например, австралийского доллара.

Что касается динамики золота в 2025 году, я прогнозирую рост. Мой шокирующий прогноз находится на уровне $3500 за унцию. В 2024 году мировые центробанки приобрели рекордные объемы золота, что не наблюдалось уже более 10 лет. В прошлом центробанки активно распродавали свои запасы золота, считая его устаревшим и ненужным в условиях роста технологий и перехода к цифровым валютам. Однако ситуация изменилась, и золото снова вернулось в качестве важного актива для резервов стран, что свидетельствует о его растущей роли.

Золотой рынок в 2024 году характеризуется активными сделками в области слияний и поглощений. Например, крупнейшая австралийская золотодобывающая компания, добывающая более миллиона унций золота в год, объявила о поглощении юниорской компании, которая намеревается начать добычу в конце 2025 года. Так что в отношении сделок затишье не наблюдается.

Тем не менее, несмотря на активность в сфере сделок, золотодобывающая промышленность сталкивается с растущими затратами. По данным квартальных отчетов, себестоимость добычи золота значительно увеличилась, что в ряде случаев превышает уровень инфляции. В 2024 году рост себестоимости в среднем составил 7-10%. Причины роста – это не только повышение заработных плат, налоговых и иных сборов, но и падение качества руды, что требует больших затрат на добычу золота. Кроме того, крупные золотодобывающие компании сталкиваются с другими проблемами, такими как повышение политических рисков.

Политическая ситуация в странах с крупными золотыми запасами, таких как Мали, представляет собой угрозу для золотодобывающих компаний. В 2024 году правительство Мали, которое контролируется военной хунтой, начало выдвигать претензии к золотодобывающим компаниям по вопросам налогообложения и доли прибыли. Например, австралийская компания Resolute Mining, работающая в Мали, была вынуждена выплатить $160 млн в связи с налоговыми претензиями после того, как ее руководство было задержано. Кроме того, правительство Мали арестовало около трех тонн золота у Barrick Gold, требуя дополнительных налоговых выплат.

Состояние акций золотодобывающих компаний отражает растущие риски. В то время как цена золота продолжает увеличиваться, котировки крупнейших добытчиков в мире демонстрируют довольно вялые результаты. Например, акции таких игроков, как Newmont и Barrick Gold, не показывают значительного роста, несмотря на то что золото в целом подорожало на 27,5% за 2024 год. В то же время, такие компании, как Agnico Eagle Mines и Kinross, продемонстрировали значительный рост акций – около 60-100% за год.

Нельзя утверждать, что рост золота автоматически приносит прибыль всем компаниям. Казалось бы, когда золото значительно подорожало, а в национальных валютах даже достигло исторических максимумов, компании должны получать дополнительные прибыли. Ведь если цена золота растет в долларах, а в местных валютах еще сильнее, это должно снижать себестоимость добычи или хотя бы предотвращать ее рост, компенсируя инфляцию.

Однако на практике не все компании выигрывают от этого. Даже если взять топ-5 или топ-10 крупных золотодобывающих компаний и провести анализ, то окажется, что рост самого золота был более существенным, чем рост акций золотодобытчиков. В таком случае можно сделать вывод, что для инвестора было бы проще просто вложиться во фьючерсы на золото или в обезличенные металлические счета, не заморачиваясь с анализом отчетности и выбором акций.

Артем Тузов о драйверах роста для рынка акций и облигаций

В каком случае акции и облигации покажут рост, как санкции влияют на рынок и многое другое обсудили с частным инвестором Артемом Тузовым.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

На облигационном рынке в конце года наблюдался рост – это было связано с рядом факторов. Ключевая ставка осталась на прежнем уровне, что поддержало рынок. К тому же, многие инвесторы предпочитают в это время парковать деньги на длинные праздники. Это привело к росту цен на облигации, включая как высококачественные, так и более рисковые бумаги. Важно также отметить, что из-за длинных выходных многие купоны не добирались до рынка, и это создало дополнительный спрос, который поддержал рынок в первые дни января.

Однако, если смотреть на ситуацию с долгосрочной точки зрения, то можно предположить, что рост спроса носит временный характер. Люди, которые временно припарковали свои деньги, начнут их забирать с рынка, не желая рисковать.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Мировые рынки остаются под властью волатильности
    аналитики ГК "Финам" 09.02.2026 18:00
    18

    Ведущие мировые фондовые индексы не показали единой динамики на прошлой неделе, при этом американский Dow Jones заметно вырос и впервые в истории преодолел отметку 50 000 пунктов. Торги вновь проходили очень волатильно, а лидерами снижения в Штатах в очередной раз стали акции техкомпаний, прежде всего производителей ПО. Инвесторы опасаются, что быстрое развитие инструментов ИИ приведет к существенному падению спроса на продукты и услуги таких компаний и сделает неактуальными их текущие бизнес-модели.more

  • СД Озона одобрил допэмиссию 7,42 млн акций
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 09.02.2026 17:47
    31

    Ценные бумаги Ozon с начала сессии 9 февраля снижаются на 0,9% и торгуются вблизи 4475 руб. на фоне решения совета директоров об одобрении дополнительного размещения 7,42 млн обыкновенных акций по закрытой подписке в рамках программы мотивации менеджмента. Размещение пройдет по цене 0,08 руб. за акцию и будет направлено на администрирование долгосрочных вознаграждений сотрудников и руководства компании.more

  • Давление на Русагро оказали новости о претензиях в размере 86 млрд руб.
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 09.02.2026 17:35
    39

    Акции Русагро сегодня снижаются на 3,53%, до 120 руб., на фоне новостей о завершении расследования уголовного дела в отношении основателя холдинга Вадима Мошковича и бывшего гендиректора Максима Басова. Следствие оценивает нанесенный обвиняемыми ущерб в 86 млрд руб. Дело связано с приобретением и последующим банкротством холдинга «Солнечные продукты».more

  • Банк России может снизить ключевую ставку на 50 б.п. или сохранить ее на прежнем уровне
    Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» 09.02.2026 17:15
    84

    Несмотря на постепенную стабилизацию недельной инфляции (после всплеска в начале года) и неизменности инфляционных ожиданий населения в январе, на рынке заметно усилились ожидания сохранения ключевой ставки на заседании 13-го февраля. В полной мере эффект от повышения налогов и индексации тарифов можно будет оценивать, вероятно, лишь с учетом данных по инфляции за январь и февраль. В этих условиях регулятор может взять паузу в снижении ставки в феврале. О возможности такого сценария свидетельствовала и осторожная риторика представителей ЦБ за последнее время.more

  • Цена нефти и газа. Голубое топливо в шаге от обновления минимума
    Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 09.02.2026 17:10
    87

    Фьючерсы на нефть марки Brent в пятницу закрылись на уровне плюс 0,74%. Цены на нефть поддерживаются на фоне американо-иранских переговоров. Иран отказывается прекратить обогащение урана, что является основным камнем преткновения для США. Пока нет слома поддержки $65,19, дневная структура на стороне покупателей. Сохраняется потенциал для роста в зоны: 1) $71,21–71,57 2) $73,06–73,65.more