Роль Банка России, влияние ключевой ставки на экономику России и будущее рубля обсудили с макроэкономистом Сергеем Хестановым.
Сергей Хестанов представил развернутый анализ текущей экономической ситуации, уделив особое внимание решению Центрального банка сохранить ставку на текущем уровне.
По мнению эксперта, решение регулятора основано на стандартных макроэкономических подходах. Существуют две основные стратегии управления ставкой: резкое повышение для быстрого влияния на инфляцию или ее длительное удержание на высоком уровне для достижения аналогичного результата.
«Да, у нас сохраняется высокая реальная ставка, и теоретически, просто подождав достаточно долго, существует высокая вероятность, что инфляция снизится до целевых значений», – отметил экономист, уточнив, что обе стратегии считаются равнозначными при определенных условиях.
Однако неожиданность решения вызвала дискуссии среди аналитиков. Хестанов указал: «Реальная независимость центрального банка оказалась несколько меньше, чем это казалось нам до этого решения». Это утверждение также подчеркивает важность анализа политических факторов, влияющих на финансовые решения, которые выходят за рамки чисто экономической логики.
Эксперт предложил следить за динамикой инфляции и действиями регулятора на следующем заседании, чтобы подтвердить или опровергнуть эту гипотезу.
Проблемы системных ошибок и примеры из истории
Хестанов также напомнил, что в условиях нестабильности ЦБ сталкивается с повышенными рисками ошибок в прогнозировании, что может привести к нежелательным последствиям для всей экономики. «Когда множество заведомо разных экспертов ошибаются в одну и ту же сторону, это всегда сильный косвенный признак, что была допущена какая-то системная ошибка», – сказал он, ссылаясь на прогнозы 2022 года, когда большинство ожидало глубокого спада экономики России, но на практике спад оказался значительно меньше.
В качестве примера эксперт привел данные о том, что ограничения на отток капитала помогли смягчить кризисные последствия и предотвратили более резкое падение.
Экономист также провел параллель с опытом Турции, где мягкая денежно-кредитная политика привела к высокой инфляции. Несмотря на различия между странами, этот пример демонстрирует риски чрезмерно мягкой политики, которые нельзя недооценивать.
Хестанов подчеркнул, что ситуация с инфляцией в Турции является важным предупреждением для других стран, пытающихся применить аналогичные методы управления экономикой.
Геополитика и перспективы валютного рынка
Сергей Хестанов подчеркнул влияние геополитической напряженности на валютный рынок и доступ к иностранной валюте. Он отметил, что в текущих условиях движение валюты остается ограниченным, хотя дефицита пока не наблюдается.
Эксперт предложил использовать альтернативные инструменты, такие как криптовалюта, или возвращение к системе расчетов, аналогичной советскому клиринговому рублю. «Возвращение к таким альтернативным системам может стать решением для стран, сталкивающихся с ограничениями на международные расчеты», – отметил он.
В завершение Хестанов выразил осторожный оптимизм, предполагая, что снижение геополитической напряженности может открыть путь к ослаблению санкций и решить часть экономических проблем: «Важно не драматизировать текущие трудности, учитывая исторический опыт борьбы с инфляцией». Эксперт подчеркнул, что история показывает, как страны, несмотря на тяжелые экономические вызовы, успешно справляются с последствиями инфляции.
Владимир Левченко про ставку ЦБ и инфляцию
Почему ЦБ решил не увеличивать ключевую ставку, и что будет с инфляцией, обсудили с экономистом Владимиром Левченко.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Уровень коммуникации Банка России с финансовым рынком, к сожалению, оставляет желать лучшего. Еще до заседания ЦБ рынок вел себя так, будто регулятор уже повысил ставку, а решение оставить ставку без изменений участники рынка восприняли как начало цикла снижения. Поэтому мы увидели паническое движение и на рынке акций, и на рынке облигаций. Если Центральный банк хочет избежать волатильности, что должно быть одной из его ключевых задач, то ему нужно улучшить свою коммуникацию с рынком, делать ее ясной и четкой.
Что касается причины, почему ставка не была повышена, то, если внимательно проанализировать заявления главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной и ее заместителя Алексея Заботкина, можно сделать выводы, что кредитование замедляется, а сберегательная активность растет.