Экспертиза / Financial One

Сергей Хестанов про рубль, инфляцию и ключевую ставку

10838

Роль Банка России, влияние ключевой ставки на экономику России и будущее рубля обсудили с макроэкономистом Сергеем Хестановым.

Сергей Хестанов представил развернутый анализ текущей экономической ситуации, уделив особое внимание решению Центрального банка сохранить ставку на текущем уровне.

По мнению эксперта, решение регулятора основано на стандартных макроэкономических подходах. Существуют две основные стратегии управления ставкой: резкое повышение для быстрого влияния на инфляцию или ее длительное удержание на высоком уровне для достижения аналогичного результата.

«Да, у нас сохраняется высокая реальная ставка, и теоретически, просто подождав достаточно долго, существует высокая вероятность, что инфляция снизится до целевых значений», – отметил экономист, уточнив, что обе стратегии считаются равнозначными при определенных условиях.

Однако неожиданность решения вызвала дискуссии среди аналитиков. Хестанов указал: «Реальная независимость центрального банка оказалась несколько меньше, чем это казалось нам до этого решения». Это утверждение также подчеркивает важность анализа политических факторов, влияющих на финансовые решения, которые выходят за рамки чисто экономической логики.

Эксперт предложил следить за динамикой инфляции и действиями регулятора на следующем заседании, чтобы подтвердить или опровергнуть эту гипотезу.

Проблемы системных ошибок и примеры из истории

Хестанов также напомнил, что в условиях нестабильности ЦБ сталкивается с повышенными рисками ошибок в прогнозировании, что может привести к нежелательным последствиям для всей экономики. «Когда множество заведомо разных экспертов ошибаются в одну и ту же сторону, это всегда сильный косвенный признак, что была допущена какая-то системная ошибка», – сказал он, ссылаясь на прогнозы 2022 года, когда большинство ожидало глубокого спада экономики России, но на практике спад оказался значительно меньше.

В качестве примера эксперт привел данные о том, что ограничения на отток капитала помогли смягчить кризисные последствия и предотвратили более резкое падение.

Экономист также провел параллель с опытом Турции, где мягкая денежно-кредитная политика привела к высокой инфляции. Несмотря на различия между странами, этот пример демонстрирует риски чрезмерно мягкой политики, которые нельзя недооценивать.

Хестанов подчеркнул, что ситуация с инфляцией в Турции является важным предупреждением для других стран, пытающихся применить аналогичные методы управления экономикой.

Геополитика и перспективы валютного рынка

Сергей Хестанов подчеркнул влияние геополитической напряженности на валютный рынок и доступ к иностранной валюте. Он отметил, что в текущих условиях движение валюты остается ограниченным, хотя дефицита пока не наблюдается.

Эксперт предложил использовать альтернативные инструменты, такие как криптовалюта, или возвращение к системе расчетов, аналогичной советскому клиринговому рублю. «Возвращение к таким альтернативным системам может стать решением для стран, сталкивающихся с ограничениями на международные расчеты», – отметил он.

В завершение Хестанов выразил осторожный оптимизм, предполагая, что снижение геополитической напряженности может открыть путь к ослаблению санкций и решить часть экономических проблем: «Важно не драматизировать текущие трудности, учитывая исторический опыт борьбы с инфляцией». Эксперт подчеркнул, что история показывает, как страны, несмотря на тяжелые экономические вызовы, успешно справляются с последствиями инфляции.

Владимир Левченко про ставку ЦБ и инфляцию

Почему ЦБ решил не увеличивать ключевую ставку, и что будет с инфляцией, обсудили с экономистом Владимиром Левченко.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Уровень коммуникации Банка России с финансовым рынком, к сожалению, оставляет желать лучшего. Еще до заседания ЦБ рынок вел себя так, будто регулятор уже повысил ставку, а решение оставить ставку без изменений участники рынка восприняли как начало цикла снижения. Поэтому мы увидели паническое движение и на рынке акций, и на рынке облигаций. Если Центральный банк хочет избежать волатильности, что должно быть одной из его ключевых задач, то ему нужно улучшить свою коммуникацию с рынком, делать ее ясной и четкой.

Что касается причины, почему ставка не была повышена, то, если внимательно проанализировать заявления главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной и ее заместителя Алексея Заботкина, можно сделать выводы, что кредитование замедляется, а сберегательная активность растет. 

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рубль продолжает дешеветь, ОФЗ — снижаться
    Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 17.09.2025 15:53
    355

    Рубль открылся вниз к юаню, но быстро восстановился. Правда, вскоре российская валюта перешла к умеренному, но планомерному ослаблению и несет заметные потери недалеко от дневного минимума.more

  • Эйфория вокруг ИИ может стать крупнейшим пузырем в сфере частных инвестиций в технологии
    Автор: Яна Кудрявцева 17.09.2025 15:48
    358

    Инвестиции в искусственный интеллект растут астрономическими темпами: в сектор уже закачаны триллионы долларов, а новые проекты оцениваются в сотни миллиардов. В США царит эйфория, которую управляющий фондом AZ-VC Джек Селби прямо назвал крупнейшим пузырем в истории частных инвестиций в технологии. Когда-нибудь этот пузырь неизбежно лопнет, и тогда будут уничтожены десятки, если не сотни миллиардов долларов капитала, сообщил он в интервью Bloomberg.
    more

  • Мировые рынки демонстрируют осторожную динамику в преддверии решений ФРС
    Максим Абрамов, аналитик ФГ «Финам» 17.09.2025 15:44
    383

    В среду, 17 сентября, мировые фондовые площадки показали смешанную динамику на фоне ожиданий итогов заседания Федеральной резервной системы. В США индексы завершили торги умеренным снижением, несмотря на сильную статистику по розничным продажам и промышленному производству. В Азии настроения инвесторов оказались неоднородными: Япония продемонстрировала спад, тогда как в Китае и Гонконге наблюдался рост отдельных технологических компаний.more

  • Трамп выступает за отмену квартальных отчетов о доходах публичных компаний
    Автор: Яна Кудрявцева 17.09.2025 14:46
    388

    Дональд Трамп вновь поднял тему, которая обсуждается на рынке США уже не первый год. Он заявил, что публичные компании должны отказаться от обязательной практики квартальной отчетности и перейти на публикацию результатов два раза в год. По словам американского президента, новый стандарт позволит руководителям компаний меньше отвлекаться на краткосрочные показатели и больше сосредоточиться на долгосрочных стратегиях развития.
    more

  • Финрезультаты российских банков могут обновить исторический рекорд
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 17.09.2025 13:32
    400

    По прогнозам рейтингового агентства НКР, чистая прибыль российских банков по итогам 2025 года достигнет рекордных 4 трлн руб. Этот ориентир выглядит оптимистичным на фоне весьма консервативных ожиданий Банка России, в начале года оценившего возможный результат в пределах 3–3,5 трлн руб. после исторического максимума 3,8 трлн, зафиксированного в 2024-м.more