Sberbank CIB заявил о завышении курса рубля

Sberbank CIB 01.06.2017 12:50

1640

Реальный курс рубля завышен. Реальный курс рубля сейчас такой же высокий, как в 2008 году, и как в 1998 году. В эти периоды главным фактором «перегрева» российской валюты был приток капитала.

В текущем году, так же как в 1998, наблюдался значительный приток иностранных инвестиций в российские активы, но теперь не по инициативе государства. Приток иностранного капитала создает проблемы для российского бюджета, так как укрепление рубля ведет к сокращению бюджетных доходов. В будущем государство, вероятно, попытается не привлекать иностранный капитал и даже может принять меры, чтобы препятствовать его притоку. Учитывая этот важный фактор, мы считаем, что текущий высокий курс рубля неустойчив.

Основной источник неопределенности – иностранные инвесторы. Мы ожидаем, что в втором полугодии приток иностранного капитала иссякнет и рубль ослабеет, поскольку процентные ставки будут снижаться.

Кривая ОФЗ уже учитывает снижение ключевой ставки ЦБ примерно до 6,5% к концу 2018 года. Однако, если консенсус-оценка изменится (например, если инфляция окажется ниже ожиданий), приток капитала в российские активы может продолжиться, и тогда рубль будет получать поддержку дольше, чем мы предполагаем.

Популярное

Вернуться в список новостей

• Российский рынок завершает основную сессию в «зеленой» зоне

  Гудым Кристина, аналитик ФГ «Финам» 23.10.2026 19:18

  2937

  В пятницу, 23 октября, рынок завершает основную сессию в «зеленой» зоне. Индекс МосБиржи растет на 1,45% до 2464,63, индекс РТС растет на 2,19% до 964,03.more

• ЦБ РФ дал среднесрочный «медвежий» сигнал для акций и «бычий» для рубля

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 23.10.2026 19:04

  2367

  Российский рынок акций к окончанию основной сессии вышел в уверенный плюс, реагируя на подтверждение официальными лицами перспектив трехсторонней встречи по украинскому кризису в ноябре и проигнорировав ужесточение тона ЦБ РФ после сохранения ключевой ставки на уровне 14%. Индекс Мосбиржи к 18:40 мск вырос на 1,51%, до 2466,21 пункта, оставаясь немногим ниже максимума этой недели 2480 пунктов. Индекс РТС подскочил на 2,25%, до 964,63 пункта, получив дополнительную поддержку со стороны валютного фактора и обновив пик с конца июня.more

• Фондовый рынок сильно вырос после решения ЦБ РФ по ключевой ставке

  Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global 23.10.2026 18:29

  2394

  В пятницу, 23 октября, российский фондовый рынок, открывшись в небольшом плюсе, к середине дня заметно нарастил темпы роста, весь день не выходя из комфортной «зелёной зоны». Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру вырос на 1,7%, достигнув 2470 пунктов, а долларовый РТС - на 2,4%.more

• Акции ЛСР выросли на ожиданиях ограничений для льготной ипотеки

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 23.10.2026 18:12

  2306

  Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора призвала ограничить объемы выдачи льготных ипотечных кредитов и сделать их более адресными и «точечными». Мы оцениваем это предложение неоднозначно. more

• Селигдар. Операционные результаты (3К26)

  Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 23.10.2026 17:50

  2829

  Селигдар представил нейтральные операционные результаты за 3-й квартал 2026 г. Несмотря на рост объемов добычи, квартальная реализация золота компании продемонстрировала ощутимое снижение, что, впрочем, оказалось компенсировано более высокими мировыми ценами. Ударные темпы роста как в производстве, так и в выручке показал оловянный дивизион. more