Реальный курс рубля завышен. Реальный курс рубля сейчас такой же высокий, как в 2008 году, и как в 1998 году. В эти периоды главным фактором «перегрева» российской валюты был приток капитала.
В текущем году, так же как в 1998, наблюдался значительный приток иностранных инвестиций в российские активы, но теперь не по инициативе государства. Приток иностранного капитала создает проблемы для российского бюджета, так как укрепление рубля ведет к сокращению бюджетных доходов. В будущем государство, вероятно, попытается не привлекать иностранный капитал и даже может принять меры, чтобы препятствовать его притоку. Учитывая этот важный фактор, мы считаем, что текущий высокий курс рубля неустойчив.
Основной источник неопределенности – иностранные инвесторы. Мы ожидаем, что в втором полугодии приток иностранного капитала иссякнет и рубль ослабеет, поскольку процентные ставки будут снижаться.
Кривая ОФЗ уже учитывает снижение ключевой ставки ЦБ примерно до 6,5% к концу 2018 года. Однако, если консенсус-оценка изменится (например, если инфляция окажется ниже ожиданий), приток капитала в российские активы может продолжиться, и тогда рубль будет получать поддержку дольше, чем мы предполагаем.
Sberbank CIB заявил о завышении курса рубля
Sberbank CIB
01.06.2017 15:50
1486
1486
Теги:
Популярное
-
Прогнозы на декабрь 2025 года. Рынок готов пойти выше при поддержке геополитики, за рубежом ждут решения по ставке и пошлинамЕлена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 28.11.2025 18:30962
С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в декабре продолжит ориентироваться главным образом на геополитику и будет ждать новостей с мирных переговоров по Украине, которые должны активизироваться в последний месяц года.more
-
SFI снизил прибыль на фоне подготовки продажи “Европлана”, но сохранил устойчивый капиталВладимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 28.11.2025 18:01982
Инвестиционный холдинг SFI отчитался по МСФО за девять месяцев 2025 года. Чистая прибыль упала на 60,1% год к году и составила 7,7 млрд рублей, против 19,3 млрд руб. годом ранее. more
-
Наталия Пархамович: налоговые возможности для инвесторов и долгосрочное планирование доходовЕлена Болотина 28.11.2025 17:39997
Про динамику курса рубля, важные события для инвесторов и возможности индивидуального инвестиционного счета третьего типа рассказала директор отдела налогообложения физических лиц компании Технологии Доверия Наталия Пархамович на канале «РБК Инвестиции».more
-
Надежды на заключение мирного соглашения подняли индекс Мосбиржи вышеЕлена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 28.11.2025 17:111004
Российский фондовый рынок в ноябре 2025 года смог отступить от достигнутых месяцем ранее годовых минимумов и перешел к восходящему движению, прибавляя 4,5% и 6,1% по индексам Мосбиржи и РТС соответственно, хотя октябрьские пики индикаторам обновить не удалось. more
-
Китайские регуляторы запрещают ByteDance использовать чипы NvidiaНаталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 28.11.2025 16:43993
Китайские регуляторы запретили владеющей TikTok компании ByteDance использовать чипы Nvidia (NVDA) в новых центрах обработки данных, передает Reuters.more