Про перспективы российского рынка, геополитическую повестку и ее влияние на активы, а также глобальную конъюнктуру сырьевых рынков и валютный фактор рассказал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков на канале «Финам инвестиции».
Глобальная конъюнктура, газ и металлы
Говоря о внешних рынках, Кабаков обратил внимание на сложную ситуацию в США. Американские индексы продолжают торговаться в боковике, при этом ключевым долгосрочным драйвером является развитие технологий и инфраструктуры искусственного интеллекта. Рост центров обработки данных уже начал трансформировать энергетический рынок США.
Отдельный акцент эксперт сделал на газовом рынке. Он напомнил, что цены на американский газ резко выросли, после чего перешли к коррекции, а дальнейшая динамика будет зависеть от структуры спроса. «Если внутренний рынок будет забирать эти объемы, весьма вероятно, что цены на газ подрастут во всем мире», – отметил Кабаков. Альтернативный сценарий, связанный с возвратом к угольной генерации, усиливал бы конкуренцию на глобальном рынке и затрагивал интересы российских экспортеров.
Схожая напряженность наблюдается и на рынке металлов. Золото и серебро показали экстремальное ускорение роста, что эксперт назвал признаком рыночной истерии. Он подчеркнул, что фундаментально такие уровни сложно оправдать, однако спрос поддерживается покупками центральных банков и долговыми рисками.
Российские активы: энергетика, металлургия и валюта
Переходя к российскому рынку, Кабаков затронул акции СПБ Биржи, Газпрома, Новатэка и Юнипро, отметив, что большинство бумаг продолжают отражать нейтральное отношение рынка к переговорам. Газпром, по его словам, стал наглядной иллюстрацией того, как рынок реагирует на каждый новый переговорный трек, оставаясь в широком боковике.
В секторе черной металлургии эксперт выделил Северсталь и НЛМК, указав на влияние слабого внутреннего спроса и укрепления рубля. При этом он отметил, что потенциальные программы восстановления территорий могут в перспективе поддержать спрос на металлопродукцию.
Отдельное внимание Кабаков уделил валютному рынку. Он подчеркнул, что укрепление рубля в значительной степени формируется интервенциями в рамках бюджетного правила и не является прямым следствием переговорного прогресса. «Заявления о том, что переговорный прогресс автоматически приведет к дальнейшему укреплению рубля, я считаю необоснованными», – заявил эксперт. По его мнению, чрезмерное и долгосрочное укрепление национальной валюты стало бы болезненным фактором для экспорта и бюджета.
Ставка, нефть и ожидания рынка
Завершая обзор, Ярослав Кабаков прокомментировал инфляцию и политику Банка России, отметив, что вероятность снижения ставки в феврале остается низкой, хотя замедление инфляции в начале года может изменить риторику регулятора. Он также напомнил о рисках для нефтяного рынка, связанных с Ираном, Венесуэлой и возможным ростом профицита предложения.