За текущую неделю медь показала самый значительный рост за последние пять месяцев. На Лондонской бирже металл подорожал более чем на 3%, чему способствовало обострение дефицита поставок.
Причины такого резкого роста цены заключаются в сочетании нескольких факторов. Во-первых, сбой на месторождении Grasberg, важнейшем источнике медной руды, на который приходится около 3% мировой добычи, внес резкое сужение предложения. Во-вторых, уже до этого рынок испытывал давление из-за проблем на других месторождениях, логистических сбоев и ограничений перерабатывающих мощностей. В-третьих, нарастающий спрос со стороны “зелёной” трансформации (электрификация, сети передачи, зарядная инфраструктура, возобновляемая энергетика) задаёт долгосрочный базовый тренд к росту потребления меди. Этот металл — ключевой компонент электропроводки, кабельной инфраструктуры, распределительных сетей, систем хранения, двигателей электромобилей и др. Поэтому любые сбои поставок или узкие места в цепочках переработки сразу отражаются на цене.
Дальнейший прогноз мы строим на двух фактах. Во-первых, по сентябрьскому бюллетеню ICSG (Международная группа по изучению меди) за январь — июль 2025 года на рынке сохранялся профицит около 0,4 млн т при росте мирового потребления на 5,9% год-к-году. Во-вторых, после аварии на Grasberg картина немного сместилась, поэтому из профицита рынок смещается в дефицит порядка 55,5 тыс. т, что усиливает бычий наклон в оставшиеся месяцы. Исходя из этого, до конца 2025 года мы ожидаем диапазон $10,2–10,8 тыс. за тонну с вероятным движением к верхней части при подтверждении задержек перезапуска мощностей.
На 2026 год наш ориентир в районе $11 тыс. за тонну с риском кратковременных выходов выше при устойчивом дефиците. При этом, если учитывать апрельский прогноз ICSG профицита 289 тыс. т в 2025 году и 209 тыс. т - в 2026-м, то чувствительность к темпам восстановления добычи и переработки остаётся очень высокой, и в случае ускорения поставок верхняя граница коридора может не реализоваться, а стоимость металла - скорректироваться до $9200 за тонну.