Что происходит с рублем и на какую динамику рассчитывать в будущем, рассказал Максим Шеин из «БКС мир инвестиций».
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
С начала года рубль обвалился на четверть и уже спорит за звание худшей валюты развивающихся рынков с турецкой лирой и аргентинским песо. В чем причины такой динамики? Дело в том, что поступления от экспорта энергоресурсов сокращаются, а стоимостные объемы импорта, наоборот, растут. По итогам второго квартала торговый баланс и счет текущих операций показали минимальные значения со времен пандемии.
Еще весной я объяснял, что доллар может добежать и до 120 рублей. Сейчас он уже на уровне 100. Важным уровнем была отметка в 92 рубля: после ее достижения я ожидал быстрого движения на 98. Этот сценарий реализовался.
Для экономики важны два параметра в отношении курса национальной валюты. Первое – это средний курс за год. Пока он примерно 80 рублей за доллар, и это уровни, которые мы наблюдали еще в далеком 2015 году. Это означает, что экономика давно подстроилась под такой курс. Все же помнят, как выросли цены на импортные товары, но, когда доллар опускался до 50, импортеры и не думали снижать отпускные цены. Подстроились зарплаты, ожидания участников рынка, контрактные цены и многое другое.
То есть если доллар вернется на уровень 75-80 во втором полугодии, это не будет иметь больших негативных последствий для экономики. Но если он останется в окрестности 100 рублей, то через некоторое время – обычно речь идет о полугоде – мы получим инфляцию, снижение реальных располагаемых доходов и усиление рисков корпоративных дефолтов.
Второй важный параметр относительно валютного курса – его устойчивость. Резкие колебания, когда курс сначала летит на 120, потом опускается на 50, а затем снова поднимается до 100, заставляет бизнес закладывать в цены на свои товары и услуги волатильность валютного курса. Также это приводит к сокращению инвестиций в основной капитал из-за логики, что «проще же бакс купить».
Что будет дальше с обменным курсом?
Вопрос о том, пойдет ли курс на 120, остается открытым. С точки зрения технического анализа, доллар дико перекуплен, поэтому должна быть коррекция курса. Но в условиях дефицита валюты сценарий похода на 120 нельзя сбрасывать со счетов. Однако хочется верить, что ЦБ приложит некоторые усилия, чтобы не допустить вылета курса выше отметки в 100 рублей. Напомню: в Конституции РФ в ст. 75 п. 2 записано, что защита и обеспечение устойчивости рубля – основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти.
Из действенных механизмов укрепления курса рубля у государства сейчас есть тот же, что использовался в 2022 году: ужесточение контроля за движением капитала. Однако это абсолютно нерыночный механизм. Вероятность введения мер дополнительного контроля усложняется еще и издержками для компаний-экспортеров (которые также являются и импортерами).
Что делать инвесторам?
Для инвесторов в такой ситуации лучше всего постараться занять нейтральную позицию в отношении валюты, то есть ребалансировать портфель таким образом, чтобы соотношение активов в нашей и иностранной валюте было примерно 50 на 50. Это можно сделать чрез замещающие облигации корпоративных эмитентов и/или через покупку акций китайских компаний в гонконгских долларах на СПБ бирже.
Но если вы верите в то, что в ближайшее время курс может оказаться в районе 120 рублей за доллар или даже выше, то тогда имеет смысл подстраховаться и купить акции российских экспортеров.
Если вы хотите инвестировать в акции более чем на год, можете посмотреть идеи наших аналитиков по долгосрочному портфелю. Соответствующие идеи стоят в корзине фаворитов. Сейчас там следующие бумаги: «Мечел», «Татнефть» (обыкновенные акции), «Норникель», «Сбер» (обыкновенные акции), «Северсталь», «Новатэк» и TCS. Портфель обновляется с определенной периодичностью. Также к этому списку можно добавить компании нефтегазового сектора: «Лукойл» и «Роснефть». На фоне слабого рубля и высоких цен на нефть у них есть все шансы показать хороший рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Источник: видео «Рубль падает! Но российские акции будут расти? Что дальше? / БПН»
Видит ли ЦБ угрозу в долларе по 100 рублей, индекс Мосбиржи преодолел 3200 пунктов – дайджест Fomag.ru
Интересные новости перед началом торгов
• Российский рынок акций вернулся к уровням февраля 2022 года на фоне обвала рубля, который не только дает надежду на рост выручки и дивидендов экспортеров, но и просто технически двигает рублевые котировки вверх, говорят аналитики.
В традиционно мертвый летний сезон основной рублевый индекс Мосбиржи находится на максимуме этого года, пройдя отметку в 3200 пунктов и вернувшись к уровням до 24 февраля 2022 года.
Рубль уже пробил уровень в 101 к доллару.
Фундаментально аналитики все же видят некоторую недооцененность активов, ожидают поддержки рынка от реинвестированных дивидендов, но признают, что для бурного роста, особенно отдельных секторов, вряд ли есть достаточные основания.
«Геополитический риск ушел на второй план. Похоже, в этих обстоятельствах мы уже привыкли жить. Эта болевая точка ушла на второй план, пока не появится новая», – считает старший аналитик БКС Юлия Голдина.
Мосбиржа сообщила на прошлой неделе, что фиксирует рекордный с февраля 2022 года объем торгов на рынке акций выше 250 млрд рублей.
«Индекс Мосбиржи растет закономерно. Основной причиной роста на данный момент является ослабление рубля. Ведь в самом рублевом индексе доля экспортеров порядка 60%. При этом, стоит обратить внимание, что индекс РТС с начала года вырос незначительно, поэтому нет четкой уверенности считать, что рынок перегрет», – говорит Голдина.