По данным Росстата, с 11 по 16 марта продовольственная инфляция составила 0,08% после 0,11% неделей ранее, при этом среднесуточный рост цен с начала марта снизился до 0,014% против 0,026% в феврале. Таким образом, недельные рост цен замедляется третью неделю подряд, формируя устойчивый дезинфляционный тренд.
В структуре инфляции сохраняется разнонаправленная динамика. В продовольственном сегменте по-прежнему заметен рост цен на отдельные категории овощей: помидоры прибавили в стоимости 3,7%, морковь — 2,7%, капуста — 1,4%, что связано с истощением запасов прошлогоднего урожая. При этом в целом плодоовощная продукция подешевела на 0,2% за счет снижения цен на огурцы на 7,6%. В непродовольственном сегменте рост цен остается умеренным, а по ряду товаров фиксируется их снижение. В услугах динамика также сдержанная, за исключением туристических направлений и отдельных бытовых услуг.
В совокупности эти данные подтверждают, что инфляционное давление в экономике постепенно ослабевает. После январского всплеска, связанного с индексацией тарифов и налоговыми изменениями, рост цен возвращается к более умеренным темпам. При этом важно, что замедление носит достаточно широкий характер и затрагивает большинство категорий товаров и услуг.
В такой ситуации у ЦБ появляется пространство для дальнейшего снижения ставки, так как рынок получает подтверждение, что пик инфляционного давления уже пройден. Однако наш базовый сценарий по-прежнему подразумевает снижение ставки лишь на 50 б.п., так как параллельно в марте инфляционные ожидания населения на горизонте года выросли с 13,1% до 13,4%, а курс рубля с начала года упал примерно на 10%, что увеличивает стоимость импортных товаров в рублевом эквиваленте и является существенным проинфляционным фактором. Учитывая это, вероятность снижения «ключа» на 100 б.п. мы сейчас оцениваем не более чем в 15–20%.