Сбербанк ожидает замедление инфляции в 2026 году до 5–6% с постепенным приближением к целевому уровню Банка России в 4%. Об этом заявил первый зампред правления банка Александр Ведяхин. Такой прогноз опирается на эффект жесткой денежно-кредитной политики Банка России последних лет и ожидаемое охлаждение спроса в экономике после периода ускоренного роста цен в 2024–2025 годах.
По итогам 2025 года инфляция остается все еще остается повышенной. Власти ожидают ее на уровне около 6%, что ниже ранее заложенных 6,8%, но все еще заметно выше цели в 4%. При этом инфляционные ожидания населения на 12 месяцев вперед в декабре выросли до 13,7% после 13,3% месяцем ранее, что указывает на сохраняющееся недоверие к быстрому возврату ценовой стабильности. Инфляционные ожидания бизнеса также выросли до 25%, после 22,8% в ноябре. Этот фактор продолжает ограничивать возможности для резкого смягчения денежно-кредитных условий.
В начале 2026 года Сбербанк допускает временное ускорение инфляции из-за повышения НДС с 20% до 22%. Однако этот эффект, по оценке банка, будет разовым. После корректировки цен инфляция должна быстро вернуться к траектории снижения за счет слабого потребительского спроса, замедления кредитования и постепенной нормализации бюджетного импульса. Дополнительным стабилизирующим фактором остается рост предложения товаров и услуг на фоне адаптации экономики к новым условиям.
Наш базовый сценарий на 2026 год предполагает инфляцию ближе к верхней границе прогноза Сбербанка, в диапазоне 5,5–6%. Быстрое возвращение к 4% возможно лишь при устойчивом снижении инфляционных ожиданий и сохранении жесткой монетарной политики Банка России в первой половине года. Более мягкая траектория ставок смещает достижение цели на 2027 год.