Рост цен на нефтепродукты в США, включая бензин, напрямую связан с резким повышением цен на нефть. С начала 2026 года котировки американского сорта нефти WTI взлетели на 23,7%, до $71 за баррель. Более высокие цены на природный газ в отопительный период также оказывают поддержку ценам нефтепродуктов, так как влияют на затраты на переработку через стоимость электроэнергии. Нефтепереработка является энергоемкой отраслью.
С 2022 года США существенно нарастили экспорт нефтепродуктов для замещения выбывающих объемов из России. В 2022 году чистый экспорт (экспорт минус импорт) нефтепродуктов из США взлетел на 41%, до 3,8 млн баррелей в сутки. Увеличение объемов продолжается. Средний объем чистого экспорта нефтепродуктов из США в 2026 году составил 5,3 млн баррелей в сутки. На этом фоне проблемы нефтепереработки из-за военных действий в Иране также стимулируют рост цен на нефтепродукты в США.
Безусловно, удорожание продуктов переработки нефти, особенно бензина, негативно влияет на отношение американцев к властям. Расходы на топливо напрямую сказываются на кошельках граждан, поэтому администрация Белого дома, вероятно, предпримет действия для снижения котировок нефти и цен на топливо. По состоянию на 20 февраля стратегические запасы нефти в США превышали 415 млн баррелей. С августа 2023 года, когда стратегические резервы достигли локальных минимумов, страна закупили около 69 млн баррелей для их пополнения. Мы не исключаем, что администрация президента может объявить о продаже до 50 млн баррелей из резервов для оказания давления на котировки нефти.
Власти США могут также временно ослабить санкции против российской нефтяной отрасли. На танкерах «теневого флота» могло застрять минимум 20 млн баррелей нефти. Некоторые оценки говорят о 100 млн баррелей.
Стоит также отметить, что в США накоплены колоссальные коммерческие запасы нефтепродуктов. По состоянию на 20 февраля они превышали 830 млн баррелей, из них 255 млн приходились на запасы бензина. Таким образом, у Штатов есть огромные возможности по увеличению предложения нефтепродуктов и нефти как на внутреннем, так и на международном рынке.
На наш взгляд, даже без действий со стороны США рост цен на нефть будет носить краткосрочный характер. Мы не ожидаем ударов по нефтегазовой инфраструктуре Ирана со стороны Израиля и/или США. Принцип «политика отдельно — нефть отдельно» позволит быстро возобновить экспорт этого сырья из Ирана после смены режима.
Кроме того, необходимо учитывать вероятное увеличение добычи в странах ОПЕК+. На встрече 1 марта участники соглашения приняли решение повысить квоты на добычу нефти в апреле на 206 тысяч баррелей в сутки. Увеличение квот этим шагом предусмотрено до сентября включительно, что может привести к росту производства на 1,2 млн баррелей в сутки в текущем году. Напомним, в 2025 году ОПЕК+ увеличил квоты на 2,9 млн баррелей в сутки, что привело к профициту на нефтяном рынке.
Необходимо принимать во внимание и сезонное снижение спроса на нефть во второй половине весны. Как правило, НПЗ встают на ремонты в апреле-мае, что снижает спрос на нефть.