ДОМ.РФ представил результаты по МСФО за январь–февраль 2026 года, которые отражают заметное ускорение динамики финансовых показателей. Чистая прибыль за отчетный период выросла на 94% г/г, до 18,4 млрд руб., на фоне повышения процентных и комиссионных доходов. Чистые процентные доходы увеличились на 48% г/г, до 28,5 млрд руб., а комиссионные и квазикомиссионные доходы поднялись на 47% г/г, до 7,6 млрд руб. Одновременно рентабельность капитала достигла 23,7%, что выше уровня прошлого года.
Основным драйвером остается банковский бизнес. Увеличение кредитного портфеля и рост чистой процентной маржи до 4,3% поддерживают процентные доходы, тогда как развитие секьюритизации и агентских функций усиливает комиссионный поток. При этом компания демонстрирует качественное управление рисками. Стоимость риска снизилась до 0,6%, а уровень дефолтности по ипотечным активам остается на минимальных значениях. Это важный сигнал в условиях замедления экономики и высокой ключевой ставки.
Дополнительным фактором является улучшение операционной эффективности. Несмотря на увеличение расходов на 17% г/г, показатель CIR снизился с прошлогодних 28,3% до 24,3%, что говорит о более быстром росте доходной базы по сравнению с затратами. Одновременно сохраняется стабильность фондирования за счет притока средств физических лиц, что позволяет сдерживать стоимость ресурсов.
С учетом текущей динамики мы ожидаем чистую прибыль за первый квартал на уровне 28–32 млрд руб., а по итогам 2026 года — более 105 млрд руб. при сохранении рентабельности капитала выше 20%. На этом фоне бумаги сохраняют потенциал роста. Наш целевой ориентир на горизонте 9–12 месяцев — 2450–2550 руб. за акцию. В ближайшие месяцы ключевым фактором для динамики показателей останется динамика ипотечного кредитования и процентных ставок. Наш базовый прогноз предполагает продолжение опережающего средние по сектору темпы увеличения прибыли ДОМ.РФ за счет диверсифицированной бизнес-модели и высокой доли комиссионных доходов.