Совокупная выручка Henderson по итогам 2025 года выросла на 14,8% год к году (г/г), до 23,9 млрд руб. Результат выглядит устойчивым на фоне слабого потребительского спроса и высокой ключевой ставки Банка России. По сравнению с показателем 2023 года выручка ретейлера поднялась на 42%, что подтверждает сохранение доли рынка и эффективность бизнес-модели.
Выручка в сопоставимых магазинах (LFL) выросла на 3,2% за год, что в текущих условиях мы оцениваем как сильный результат. Это говорит о стабильном трафике, эффективном контроле ассортимента и выверенной ценовой политике без агрессивных скидок.
Ключевым драйвером роста объемов реализации остается онлайн-канал. Здесь выручка увеличилась на 29,4% г/г и почти вдвое к уровню 2023 года, достигнув 5,6 млрд руб. Доля онлайн-продаж в общем показателе расширилась до 23,5%. Компания продолжает опережать рынок по цифровой трансформации, снижая зависимость от офлайн-формата и арендных издержек.
Рост посещаемости на 6% г/г, до 27,3 млн, подтверждает, что расширение каналов продаж сопровождается притоком клиентов, а не перераспределением трафика внутри сети. Дополнительным фактором поддержки остается расширение торговых площадей, что создает базу для роста в 2026 году.
С учетом текущих результатов прогнозируем сохранение умеренных темпов роста выручки при стабильной маржинальности. Основные риски связаны с уровнем процентных ставок, ростом логистических затрат и комиссиями маркетплейсов, но бизнес остается адаптивным.
Базовый прогноз для акции Henderson на горизонте 12 месяцев рост до 600–620 руб. с текущих 511 руб., что предполагает апсайд 18–21% без учета дивидендов. Бумага остается интересной для среднесрочных инвесторов как защитная история в сегменте внутреннего потребления с растущей долей онлайн-продаж.