ПАО «Софтлайн» по-прежнему относится к компаниям роста, где основной доход инвесторов формируется за счет прироста стоимости акций, а не дивидендов. Компания активно развивает собственные продукты и услуги, а также ведет масштабную M&A-активность, которая остается ключевым драйвером выручки.
Предварительные результаты «Софтлайна» за 2025 год оказались ниже ожиданий менеджмента и прогнозов аналитиков. Рост выручки и EBITDA был ограниченным, а показатели за год не достигли заявленных ориентиров по обороту и прибыли. Несмотря на снижение долговой нагрузки, эксперты отмечают замедление темпов роста бизнеса и недостижение ключевых ориентиров.
За последние 12 месяцев акции упали на 28% и демонстрируют динамику хуже индекса Мосбиржи. При этом «Софтлайн» вошел в топ-10 самых популярных бумаг среди частных инвесторов по сделкам с IPO по итогам января 2026 года, заняв последнее место в списке.
Как руководство компании оценивает текущее положение?
Финансовый директор ПАО «Софтлайн» Артем Тараканов отметил, что по итогам 2025 года компания демонстрирует рост по всем ключевым показателям с опережающим увеличением валовой прибыли и улучшением рентабельности. По его словам, в фокусе компании сейчас экономика каждого проекта, дисциплина затрат, монетизация синергий и качественное продвижение собственных решений, продуктов и сервисов.
Руководство продолжает сохранять консервативный подход к управлению долговой нагрузкой, соотношение скорректированного чистого долга к EBITDA остается на комфортном уровне. Компания связывает достигнутые результаты с эффективностью стратегии по переходу на собственные высокорентабельные решения и видит в этом основу для устойчивого роста в будущем.
Что говорят аналитики?
· Аналитики «Альфа-Инвестиций»
Акции «Софтлайна» реагируют на предварительные финансовые результаты ростом на 2,5%. По сравнению с третьим кварталом показатели улучшились, однако итоговые значения за год остаются ниже прогнозов компании, подтвержденных в ноябре 2025 года.
За четвертый квартал оборот компании вырос на 17% г/г, а валовая прибыль увеличилась на 49%. При этом за первые девять месяцев 2025 года оборот составил 73,8 млрд рублей, что на 4% больше, чем годом ранее, а валовая прибыль достигла 27,2 млрд рублей, увеличившись на 14%. Позитивным моментом аналитики считают снижение долговой нагрузки, так как коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2x по итогам года против 3x за девять месяцев.
Прогнозы компании за год не были выполнены. Годовой оборот оказался на 12% ниже ожидаемого уровня 150 млрд рублей, а скорректированная EBITDA недобрала 18% к заявленным 9-10,5 млрд рублей.
· Аналитики «БКС Мир инвестиций»
EBITDA «Софтлайна» за 2025 год составила 8 млрд рублей, что ниже ранее озвученного прогноза компании в 9-10,5 млрд рублей. По мнению экспертов, результаты в целом соответствуют ожиданиям и даже немного превышают их собственный консервативный прогноз на уровне 6 млрд рублей. При этом аналитики подчеркивают, что окончательные расчеты скорректированной EBITDA станут возможны только после публикации полной отчетности по МСФО. В целом эксперты оценивают предварительные показатели как негативные для акций компании.
· Марьяна Лазаричева, аналитик «Т-Инвестиции»
Аналитик сохраняет осторожную оценку акций ПАО «Софтлайн» на фоне слабых предварительных финансовых результатов за 2025 год. По ее словам, показатели оказались ниже ожиданий менеджмента. Еще в ноябре компания прогнозировала оборот группы свыше 150 млрд рублей, однако фактические данные эти оценки не подтвердили. Скорректированная EBITDA также оказалась ниже ранее заявленного диапазона.
Лазаричева отмечает, что публикация полной финансовой отчетности 19 февраля вряд ли станет позитивным драйвером для котировок, поскольку в целом результаты выглядят слабыми и не дают оснований для пересмотра осторожного взгляда на бумаги компании.
· Аналитики «Совкомбанк Инвестиции»
В Совкомбанке сохраняют негативный взгляд на акции «Софтлайна», считая текущие котировки неоправданными как с точки зрения фактических, так и ожидаемых показателей компании. По оценке аналитиков, результаты за 2025 год не соответствуют собственным ориентирам менеджмента. Оборот оказался ниже заявленного прогноза, а скорректированная EBITDA не достигла нижней границы ранее озвученного диапазона.
Эксперты обращают внимание, что рост выручки за год был скромным даже с учетом повышения цен и активной M&A-деятельности в 2024 году, что может указывать на сокращение реальных объемов бизнеса. Рост EBITDA, по их мнению, требует дополнительной проверки и будет верифицирован после публикации полной отчетности 19 февраля.
На этом фоне в Совкомбанке ожидают слабой динамики акций «Софтлайна» и сохраняют рекомендацию продавать бумаги компании. Аналитики отмечают, что «ожидают слабых показателей и невыполнения прогнозов», рассматривая продажу акций как тактическую идею.
· Аналитики «Цифра брокер»
Аналитики оценивают предварительные результаты «Софтлайна» за 2025 год как нейтральные, но ниже ожиданий менеджмента. Эксперты отмечают замедление темпов роста бизнеса и недостижение ключевых ориентиров, при этом компания позиционируется как «история активного масштабирования», что ограничивает потенциал акций в краткосрочной перспективе и повышает риски реализации стратегии.