В последние месяцы развивающиеся рынки заметно оживились. Индекс MSCI Emerging Markets прибавил более 20% в долларовом выражении, что стало неожиданным поворотом после долгого периода слабых результатов.
Инвесторы возвращаются благодаря росту прибылей компаний, слабости доллара и улучшению экономической политики. Подробностями поделился руководитель отдела исследований Ashmore Group Густаво Медейрос в интервью MoneyWeek.
Почему развивающиеся рынки начали расти
Прежде всего, стартовые позиции были очень низкими. Акции компаний из развивающихся стран торговались с большими скидками по сравнению с аналогами из развитых экономик. Затем начала расти прибыль на акцию: поддержку оказали технологии, производство полупроводников и бурное развитие искусственного интеллекта. Наконец, ослабление доллара сыграло на руку – в такой ситуации долговая нагрузка в национальных валютах становится легче, а потоки капитала в эти страны увеличиваются.
Существенную роль сыграли и изменения в экономической политике. Многие центробанки действуют более решительно и заранее борются с инфляцией, не позволяя ей выйти из-под контроля. Фискальная дисциплина стала выше, правительства осторожнее относятся к росту долга. Во многих странах усилилась цифровизация, развивается внутренний спрос и создаются условия для инноваций, что делает экономику более устойчивой.
Инвесторов привлекают Китай, Индия и Индонезия
Китай остается двояким примером. С одной стороны, инвесторов беспокоит усиливающийся государственный контроль и риск долгосрочного застоя экономики. С другой – появляются признаки поддержки частного сектора, меры для стабилизации рынка недвижимости и стимулы для компаний, работающих в инновационной сфере. Все это позволяет участникам рынка рассчитывать на постепенное улучшение ситуации.
Индия сегодня выглядит самым сильным кандидатом на рост. Здесь работает сочетание демографических преимуществ, быстро расширяющегося среднего класса, динамичного финансового сектора и цифровых инноваций. Риски глобальных торговых потрясений и тарифов, конечно, сохраняются, но общий вектор остается позитивным.
Индонезия тоже выглядит привлекательно для инвестиций. Реформы дают результат, хотя иногда инвесторов настораживает рост бюджетных расходов. Но богатые природные ресурсы – Индонезия обладает большими запасами металлов, которые будут иметь решающее значение для глобального энергетического перехода, молодое население и ставка на зеленую энергетику делают страну интересным направлением.
Сегодня у развивающихся рынков есть все основания для дальнейшего движения вверх. Доходность стала выше, чем раньше, а макроэкономическая политика во многих странах стала более ответственной. Но различия между рынками велики, и важно помнить о политических и регуляторных рисках, а также о влиянии глобальных факторов вроде курса доллара, процентных ставок и торговых отношений.