По данным Росстата, промышленное производство в январе-феврале сократилось на 0,8% к аналогичному периоду 2025 года (г/г). В последнем зимнем месяце показатель упал на 0,9%, тогда как в консенсус закладывалось его повышение на 0,8% г/г. Более того, к январскому результату промпроизводство за февраль снизилось на 1,2%.
Причинами этой динамики стали снижение объемов обрабатывающей промышленности на 2,9% г/г, а также спад в отрасли водоснабжения на 4,6% г/г. Сдерживающими снижение промпроизводства факторами стало повышение выработки электроэнергии на 5,6% г/г из-за аномально холодной зимней погоды в ряде российских регионов и рост добычи полезных ископаемых на 0,7% г/г, главным образом металлических руд (+0,9% г/г).
В обрабатывающей промышленности максимальный результат показало производство полупроводникового оборудования, увеличившееся в 4,5 раза г/г. Достаточно активно повышались объемы выпуска «прочих транспортных средств и оборудования» (+19% г/г). Также неплохой рост показало производство лекарственных средств и материалов (+8,3% г/г) и компьютеров (+7% г/г). Тем не менее двузначные темпы роста в большинстве сегментов машиностроения и приборостроения, которые Росстат отмечал в 2025 году, с начала 2026-го не фиксировались.
Негативная динамика промпроизводства была обусловлена главным образом высокой стоимостью заемных средств, что ведет к недостатку инвестиций в развитие. Рост обеспечили преимущественно предприятия оборонно‑промышленного комплекса и компании, выпускающие продукцию двойного назначения, в том числе оборудования для изготовления полупроводников. Ускоренный рост в отдельных отраслях обрабатывающей сферы, вероятно, опирался на бюджетное финансирование. Его закономерным следствием стало наращивание государственных расходов, спровоцировавшее увеличение бюджетного дефицита. Однако на фоне ограниченной доступности кредитных ресурсов мы расцениваем данную тенденцию как краткосрочную и прогнозируем, что по итогам 2026 года объем промышленного производства в России увеличится на 1,5%, а ВВП вырастет на 1–1,5%.