Экспертиза / Financial One

Пойдет ли Набиуллина на поводу у ФРС при решении о ставке

Пойдет ли Набиуллина на поводу у ФРС при решении о ставке Фото: facebook.com
26569

На предстоящем 20 марта заседании Совет директоров Банка России может сохранить ставку неизменной. Впрочем, многое будет зависеть от динамики на финансовых рынках в ближайшие два дня, волатильность которых сохраняется на высоком уровне и увеличение ставки полностью исключить нельзя.

По состоянию на конец 17 марта, ситуация на финансовых рынках в целом позволяла сохранять ставку без изменений и ограничиться устными интервенциями. Ослабление рубля до уровней 73-75 за доллар было комфортным для Банка России. Оно не провоцировало панику среди населения и резкий рост инфляционных ожиданий, но в тоже время позволяло достигнуть целевого уровня инфляции в 4% ближе к концу 2020 года. 

Ситуация на долговом рынке также в целом оставалась комфортной и не демонстрировала сильные распродажи. Центральные банки развитых стран приложили максимум усилий для поддержки развивающихся рынков – ФРС снизил свои ставки на 150 б.п. до минимального уровня, ФРС и ЕЦБ расширили программы предоставления ликвидности. Ставки свопов ROISFIX по ситуации на 17 марта также говорят о ожидании сохранения или небольшого роста ключевой ставки в пределах 50 б.п.

В то же время ситуация на рынках сегодня, 18 марта, показывает признаки ухудшения: нефть марки Brent опустилась до уровня $28 за баррель, рубль – до уровня 78 за доллар, доходность 5-летних ОФЗ начинает приближаться к отметке 8%

При этом риски дальнейшего ослабления рубля высоки: цены на нефть марки Brent в рублевом эквиваленте достигли уровня 2200 рублей за баррель – минимума с 2010 года, что напрямую отражается в выручке предприятий нефтегазового сектора и доходах государственного бюджета. Это означает, что Банк России с высокой вероятностью не будет препятствовать дальнейшему ослаблению национальной валюты, если оно будет носить постепенный характер.

Резкого роста ставки – до двузначных уровней, для предотвращения паники, масштабного оттока капитала и валютизации рублевых активов – мы не ожидаем до тех пор, пока ситуация на валютном рынке не станет приобретать черты неконтролируемого падения, угрожающего финансовой стабильности.

Отдельно отметим, что снижение ключевой ставки, которое теоретически нельзя исключить, в текущих условиях не имело бы рыночных последствий – рыночный уровень ставок по кредитам определяется ставками ОФЗ и возрастающим уровнем рисков, а ставок по депозитам – снижающейся готовностью экономических агентов сохранять рублевые позиции.

Мы не исключаем сохранения/снижения ставок по специализированным инструментам рефинансирования: таким как ипотека или рефинансирование под залог прав требования по кредитам малого и среднего бизнеса. Также можно ожидать каких-либо разъяснений политики регулятора в вопросе предоставления валютной и экстренной рублевой ликвидности в случае вероятного ухудшения ситуации с дебиторской задолженностью предприятий и роста потребности в оборотном капитале в условиях ухудшения финансовой ситуации. Текущая ситуация с рублевой ликвидностью в условиях сохраняющегося структурного профицита, судя по ставкам RUONIA, остается благополучной.

Эпидемиологическая ситуация в мире остается тревожной. В случае введения жестких мер по примеру Китая по всей Европе и США ожидается временное снижение мирового ВВП. Вероятное снижение спроса на нефть от 7 до 10% будет способствовать сохранению низких цен на нефть, негативной экономической динамике и в России – как за счет снижения внешнего и внутреннего спроса, так и увеличения социальной поддержки населения за счет частичного перераспределения средств финансирования Национальных проектов, чего нельзя исключать в условиях низких доходов. 

ФРС объявила о начале покупок краткосрочного корпоративного долга для поддержки компаний

В воскресенье ФРС сократила процентные ставки практически до нуля, возобновила скупку облигаций и задействовала другие меры из своего антикризисного арсенала, подключив ведущие мировые центральные банки к поддержке падающей под натиском коронавируса глобальной экономики.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    904

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    913

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    1455

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    1397

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    2168

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more