Деньги к деньгам
Аналитики Preqin выделили среди фирм «клуб миллиардеров» - группу тех, кто управляет более чем $1 млрд. Оказалось, что 570 «миллиардеров» (11% от общего количества) контролируют 92% всех активов или $2,9 трлн. Более того, если рассмотреть ещё более элитную группу - хедж-фонды с активами более $20 млрд, - то окажется, что 22 такие организации (0,4% от общего количества) контролируют 25% активов индустрии - $790 млрд.
Уточним: в данном обзоре описываются не отдельные хедж-фонды, а управляющие компании хедж-фондов, которые могут оперировать не одним фондом, а двумя или несколькими. Так, по данным аналитиков Preqin, в мире зарегистрировано более 18 тысяч хедж-фондов, которыми управляют более 7,6 тысяч фирм. Не все эти фонды и фирмы активны, не все предоставляют информацию, поэтому в исследовании компании разделяются на 570 «миллиардеров», по которым есть точные данные, более четырёх тысяч «прочих», по которым статистика в основном есть, но они не представляют большого интереса, и не учитываемые «остальные», скорее всего, просто не работающие или имеющие совсем незначительные размеры.
Кроме того, авторы исследования не затрагивают целую группу очень больших компаний, формально не относящихся к хедж-фондам, но на практике занимающихся практически той же деятельностью, - это инвестиционные «дочки» при крупных промышленных и технологических корпорациях. Самые большие глобальные компании в последние годы накопили огромные запасы денег, не участвующих в производственном процессе - десятки миллиардов долларов каждая. Эти «временно свободные» средства инвестируются на международных финансовых рынках через специальные дочерние структуры и в некоторых случаях могут составить серьёзную конкуренцию хедж-фондам. Так, пять крупнейших по данному показателю американских технологических корпораций (Apple, Microsoft, Google, Cisco и Oracle) сосредоточили у себя на начало 2015 года $430 млрд подобных инвестиций. А компания Braeburn Capital, управляющая деньгами Apple, по сути является крупнейшим хедж-фондом в мире с активами под управлением порядка $190 млрд.
Bridgewater и все остальные
Среди настоящих управляющих хедж-фондами крупнейший - Bridgewater Associates, основанный Рэем Далио в 1975 году. Активы этого гиганта превышают сумму активов трёх следующих компаний в списке. С марта 2014 года по март 2015 года Bridgewater Associates увеличил объём средств под управлением на $16 млрд. Однако это не самый впечатляющий рывок: занимающая теперь третье место в рэнкинге британская Man Investments (часть Man Group) за счёт поглощений других управляющих компаний выросла почти в два раза - с $28 млрд до $50 млрд. Зато BlueCrest Capital выпал не только из первой десятки, но из числа обладателей $20 млрд под управлением: в 2014 году компания разделилась, передав более $8 млрд ушедшей команде менеджеров, которая открыла компанию Systematica Investments.
Триллион в Нью-Йорке
Легко заметить, что большинство топовых управляющих расположены в США. Это относится не только к первой десятке, но и ко всем хедж-миллиардерам. Несмотря на то, что такие компании есть в 31 стране, 380 из них с активами в $2,136 трлн зарегистрированы в Северной Америке (в подавляющем большинстве - в США), а 130 компаний с активами $598 млрд базируются в Европе.
Нью-Йорк стал первым городом в мире, в котором местные управляющие хедж-фондами контролируют более одного триллиона долларов. К этой сумме можно добавить и более $400 млрд из штата Коннектикут - дело в том, что города Гринвич и Вестпорт, формально расположенные в этом штате с исторически низкими налогами на финансовые компании, фактически являются пригородами Нью-Йорка. Основной офис Bridgewater Associates находится как раз в Вестпорте.
Стратегии «клуба миллиардеров»
Используемые инвестиционные стратегии внутри «клуба миллиардеров» сильно отличаются в зависимости от размера управляющих компаний. Если относительно небольшие фирмы ориентируются на «классические» эквити-стратегии (работа с конкретными акциями), то гиганты предпочитают мультистратегии и макростратегии. В рамках мультистратегического подхода крупные фонды имеют возможность передавать средства в управление сразу нескольким командам трейдеров, каждая из которых следует своей стратегии, но при этом все вложения контролируются единым риск-менеджментом.
Кроме того, размер компании очевидным образом влияет на количество стратегий, предлагаемых инвесторам. Если «малые» компании-миллиардеры в основном работают с 1-3 стратегиями (89% фирм), то у самых больших доля таких скромных управляющих - лишь 59%, а некоторые из гигантов (9%) готовы предоставить инвесторам выбор из 10 и более стратегий и подстратегий.
