Причины и последствия повышения ключевой ставки обсудил с экспертами финансовый обозреватель Владимир Левченко на YouTube-канале «РБК инвестиции».
Сегодня Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 8,5%. Директор по инвестициям «Локо-инвест» Дмитрий Полевой прогнозировал, что регулятор поднимет ставку на 50 базисных пунктов, до 8%. Величина повышения ставки связана с прогнозами ЦБ относительно темпов инфляции на текущий и следующий год.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая вспоминает, что ЦБ рассматривал возможность повышения ставки на 0,25–0,75% на июньском заседании. К текущему моменту по сравнению с июнем усилились инфляционные риски. Так, по данным Росстата, в июне годовая инфляция ускорилась до 3,25%, в конце мая показатель был на уровне 2,51%. На рост инфляции повлияла девальвация рубля, рост потребительского спроса, зарплат и розничного кредитования.
«С учетом той статистики, которую мы видели по инфляции и по экономике, 50 базисных пунктов с сохранением жесткого сигнала относительно высокой вероятности дальнейшего повышения ставки будет достаточно для того, чтобы, с одной стороны, отреагировать на действительно растущие, частично реализующиеся инфляционные риски, с другой стороны, оставить возможность для более гибкой реакции на происходящее в экономике», – рассказывает Полевой.
Последствия повышения ставки
По словам Полевого, российская экономика может менее активно развиваться во втором полугодии этого года в сравнении с первой половиной года. Сейчас наблюдается почти рекордная доля кредитов с плавающей ставкой корпоративному сектору – примерно 45%. С учетом высокой волатильности инфляции и ключевой ставки в прошлом году компании стали прибегать к займам с плавающей ставкой – так проще управлять процентным риском. Увеличение ставки приведет к росту обслуживания долга. Беленькая добавляет, что Банк России также обеспокоен ростом розничного кредитования, где большая часть ставок фиксированная.
На фондовом рынке в цену ОФЗ было заложено повышение ставки до 8,5% в течение года. Получив жесткий сигнал, доходность бумаг подвергнется переоценке и вырастет. Изменение ставки наиболее значимо для краткосрочных и среднесрочных бумаг. Доходность длинных ОФЗ уже превышает 11%, эти бумаги менее зависимы от динамики ключевой ставки, сильнее реагируют на инфляционные риски и баланс спроса и предложения.
Курс рубля
Полевой считает, что во втором полугодии не будет проблем с ликвидностью рубля. «Мы имеем нормальные, стандартные для рубля колебания в зависимости от того, в какой точке месяца мы находимся, когда и как влияют налоговые поступления и другие факторы, связанные с бюджетом, прежде всего с займами, с расходами. А что касается рубля, то с нашей точки зрения никакого прямого влияния на рубль решение по ставке не окажет», – полагает эксперт.
Чтобы подъем ставки оказал влияние на курс рубля, необходимо повышать ставку выше 10%. Ни регулятор, ни российская экономика к такому не готовы. Напомним, что с начала года рубль ослаб по отношению к доллару на 32%, до 90,18 рубля за доллар.
Зачем ЦБ повысит ставку при падающем рубле
О динамике инфляции в России рассказал директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин.
21 июля состоится заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Ранее регулятор неоднократно намекал на возможное повышение ставки с текущего уровня – 7,5% годовых. По данным Росстата, в июне годовая инфляция ускорилась до 3,25%, в конце мая показатель был на уровне 2,51%. Подъем ставки станет сигналом для рынка об ужесточении денежно-кредитной политики. По мнению Брагина, с целью сдерживания инфляции регулятор приступит к циклу повышения ставки. Скорее всего, что в пятницу ставка вырастет менее чем на 100 базисных пунктов.