Рост цен на золото в последние месяцы перестал выглядеть как краткосрочная рыночная аномалия. Котировки драгметалла обновляют исторические максимумы на фоне ослабления доллара, расширяющихся бюджетных дефицитов, обострения торговых конфликтов и нарастающего недоверия инвесторов к экономической политике США.
По оценке главного экономиста Euro Pacific Asset Management Питера Шиффа, совокупность этих факторов формирует долгосрочный тренд спроса на защитные активы.
В интервью Fox Business Шифф обратил внимание на то, что слабость доллара становится системной. Американская валюта снижается по отношению к большинству ключевых мировых валют, что рынок воспринимает как ослабление доверия к финансовой политике США.
На этом фоне рост золота выглядит логичным ответом со стороны инвесторов. Государственный долг Соединенных Штатов продолжает расти, дефициты увеличиваются, а политической готовности к реальному сокращению расходов, по мнению Шиффа, не видно даже внутри правящей партии. В таких условиях золото выступает индикатором структурных проблем.
Ослабление доллара и рост золота как отражение фискальных рисков
Дополнительное давление на экономику США, по мнению спикера, создает торговая политика администрации Дональда Трампа. Введение и расширение тарифов усиливает неопределенность, повышает издержки для американских потребителей и подрывает доверие со стороны внешних партнеров. Шифф подчеркивает, что тарифы фактически являются внутренним налогом, а не инструментом давления на другие страны. В результате США рискуют сократить приток товаров и капитала, на которых во многом держится их модель потребительской экономики.
Особое внимание экономист уделяет расхождению между официальной статистикой и настроениями бизнеса и домохозяйств. Несмотря на отдельные позитивные макропоказатели, потребительское доверие в стране остается слабым, а реальные доходы, по его оценке, искажены инфляцией. Шифф считает, что многие данные будут пересмотрены, а текущая картина экономической устойчивости выглядит менее надежной, чем это представляется в официальной риторике. В этом контексте динамика золота и серебра, по его мнению, служит более точным сигналом будущих рисков, чем краткосрочные отчеты.
«Проблема правительства США не в том, что оно может приостановить работу, а в том, что оно продолжает работать. Именно действия американского правительства стали главной причиной того, что золото обновило исторический максимум. Индекс доллара опустился до минимальных значений за четыре года по отношению к швейцарскому франку, сам доллар находится на рекордно низком уровне, а потребительское доверие упало до минимума за двенадцать лет», – прокомментировал ситуацию Питер Шифф.
Американский характер надвигающегося кризиса
Отдельную роль в текущем росте цен на золото Шифф отводит действиям центральных банков. Все больше стран наращивают золотые резервы и сокращают вложения в долларовые активы и американские казначейские облигации. Этот процесс он рассматривает как постепенный отказ от безусловного доверия к доллару как глобальной резервной валюте. В такой системе координат, по его словам, у золота нет верхнего ценового предела, поскольку у доллара отсутствует надежная опора.
Ключевой тезис Питера Шиффа сводится к тому, что надвигающийся кризис будет в первую очередь проблемой самих США. Если в 2008 году проблемы американской финансовой системы быстро распространились на весь мир, то сейчас, по его мнению, основной удар придется по внутренней экономике страны. Другие государства, уже сократившие зависимость от доллара и финансового рынка США, имеют больше шансов пережить этот период относительно спокойно.
«Доллар рухнет. Его место займет золото. Центральные банки покупают золото, чтобы поддержать свои валюты. Они избавляются от долларов и от казначейских облигаций США, – делится мнением Шифф. – Мы снова движемся к экономическому кризису, который сделает финансовый кризис 2008 года похожим на воскресную школьную прогулку. Главное отличие между грядущим кризисом и тем, что был тогда, в том, что этот кризис будет полностью сосредоточен в США».