Экспертиза / Financial One

Перспективы снижения прибыли не пугают инвесторов «Мосэнерго»

Перспективы снижения прибыли не пугают инвесторов «Мосэнерго» Фото: "Мосэнерго"
3490
Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «Мосэнерго» – генерирующего около 6% всей электроэнергии в России. Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области. Положительная отчетность за 2017 год позволила менеджменту рекомендовать выплатить дивиденд в размере 0,166 руб. на акцию. Однако в текущем году истекают три договора на предоставление мощности (ДПМ), что вызовет снижение прибыли в 2018-2019 годах. В свете этого рекомендация по акциям компании снижается до «Держать», со среднесрочным потенциалом роста 18%.

«Мосэнерго» отчиталась о росте прибыли на 12% в первом квартале 2018 года за счет улучшения производственных показателей на фоне холодной погоды, роста тарифов и снижения некоторых операционных расходов. Выручка от реализации электроэнергии увеличилась на 5,2%, до 35,6 млрд.руб. Продажи тепла составили 35,9 млрд.руб. (+14,2%), отпуск тепла увеличился на 12,5% - до 33,4 млн. Гкал, средний тариф на тепло вырос на 1,5%.

Первый квартал текущего года компания закрыла с ростом прибыли, но аналитики ожидают ее падения в 2018-2019 годах до 20,43 и 12,1 млрд.руб. соответственно в связи с истечением в этом году ДПМ на три энергоблока.

Это вызовет снижение дивидендной базы, что вынудит компанию повышать норму выплат для поддержания конкурентоспособности на бирже. Кроме этого, в 2018-2019 годах начинается новый инвестиционный цикл, связанный с модернизацией оборудования, что окажет давление на денежный поток. Ранее компания сообщила о подготовке программы компенсации выпадающих доходов, но деталей пока нет.

В сентябре 2017 года «Мосэнерго» изменила дивидендную политику. Если ранее компания распределяла 5-35% чистой прибыли по РСБУ, то сейчас ограничения сняты и могут выплачиваться промежуточные дивиденды.

По итогам прошлого года компания рекомендовала дивиденд в размере 0,16595 руб. на акцию с доходностью 6,3% из расчета 26% прибыли по РСБУ. И хотя выплаты в этом году будут рекордными – 6,57 млрд.руб, прогресса по норме распределения не произошло. Дивидендная доходность 6,3% превышает среднюю годовую дивидендную доходность по российской генерации 4,9%, что будет сглаживать ожидание спада прибыли в 2018-2019 годах.

«После актуализации оценки мы снижаем целевую цену акций «Мосэнерго» с 3,35 руб. до 3,10 руб, но сохраняем рекомендацию “Держать”, исходя из потенциала роста 18%. Ожидание снижения прибыли и дивидендов по большей части уже отражены в ценах, и если компания сможет сгладить снижение доходов от ДПМ, это окажется положительным сюрпризом для рынка», - говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube

Теги: Мосэнерго

Популярное

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • В ожидании данных по ценовым ожиданиям предприятий рынок ОФЗ сегодня с утра приостановил снижение
    Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 18.08.2026 11:57
    25

    В понедельник снижение индекса RGBI продолжилось до 113,3 п. (-1 п. за день) – инвесторы продолжили переоценивать вероятности дальнейшего смягчения монетарной политики ЦБ и динамики геополитического фона. Активность на рынке несколько выросла (оборот составил 35 млрд руб. против 19 млрд руб. в пятницу), однако по-прежнему осталась ниже среднего. В целом, RGBI подошел к важному уровню, который служил верхней границей проторгованного диапазона (111-113 п.), что, вероятно, приведет к приостановке снижения котировок ОФЗ в ожидании новых триггеров.more

  • Допускаем временное снижение давления на рубль
    Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ 18.08.2026 11:25
    86

    Накануне стоимость юаня обновила максимумы с февраля 2025 года, закрыв торговую сессию чуть выше 12,5 руб. за юань. Ослабление рубля происходило на средних за прошлую неделю биржевых объёмах торгов, что может указывать на сохраняющуюся силу тренда. Впрочем, учитывая значительную перепроданность рубля в последние недели, есть шанс на локальное закрепление курсовых котировок в ближайшие дни вблизи текущих уровней.more

  • Российскому рынку поможет близость важных технических уровней
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 18.08.2026 10:55
    105

    Внешний фон утром вторника можно назвать неоднозначным. Настроения за рубежом ухудшились, а цены на нефть в условиях сохранения напряженности на Ближнем Востоке развивают роста начала недели. Котировки золота испытывают сложности с закреплением выше 4500 долл/унц.more

  • У наиболее отчаянных инвесторов есть мотивы покупать российские акции
    Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global 18.08.2026 10:34
    131

    Во вторник, 18 августа, российский фондовый рынок открыл утренние торги относительно уверенным ростом. Индекс Московской биржи в моменте повышается на 0,9%, превысив 2110 пунктов, открытие основных торгов мы ожидаем сегодня тоже в плюсе. В понедельник фондовый рынок завершил торги падением более чем на 2%, индекс Мосбиржи провалился до 2093,22 пункта из-за геополитики.more

  • На рынке акций сохраняется безыдейность, но для усиления продаж нужны новые триггеры
    Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ 18.08.2026 10:03
    128

    Неделю российский рынок акций начал со снижения: индекс МосБиржи вчера потерял 1,7%, откатившись в район 2100 пунктов и продемонстрировав негативную динамику четвертый день подряд. Торговая активность была высокой – объем торгов ликвидными акциями на Московской бирже превысил 114 млрд руб., – это максимум с конца июля. Инвесторы продолжили отыгрывать повышение рисков по геополитике и, как следствие, опасения ухудшения ситуации в экономике и более жесткой ДКП.more

Все публикации