Экспертиза / Financial One

Перспективы снижения прибыли не пугают инвесторов «Мосэнерго»

Перспективы снижения прибыли не пугают инвесторов «Мосэнерго» Фото: "Мосэнерго"
3099
Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «Мосэнерго» – генерирующего около 6% всей электроэнергии в России. Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области. Положительная отчетность за 2017 год позволила менеджменту рекомендовать выплатить дивиденд в размере 0,166 руб. на акцию. Однако в текущем году истекают три договора на предоставление мощности (ДПМ), что вызовет снижение прибыли в 2018-2019 годах. В свете этого рекомендация по акциям компании снижается до «Держать», со среднесрочным потенциалом роста 18%.

«Мосэнерго» отчиталась о росте прибыли на 12% в первом квартале 2018 года за счет улучшения производственных показателей на фоне холодной погоды, роста тарифов и снижения некоторых операционных расходов. Выручка от реализации электроэнергии увеличилась на 5,2%, до 35,6 млрд.руб. Продажи тепла составили 35,9 млрд.руб. (+14,2%), отпуск тепла увеличился на 12,5% - до 33,4 млн. Гкал, средний тариф на тепло вырос на 1,5%.

Первый квартал текущего года компания закрыла с ростом прибыли, но аналитики ожидают ее падения в 2018-2019 годах до 20,43 и 12,1 млрд.руб. соответственно в связи с истечением в этом году ДПМ на три энергоблока.

Это вызовет снижение дивидендной базы, что вынудит компанию повышать норму выплат для поддержания конкурентоспособности на бирже. Кроме этого, в 2018-2019 годах начинается новый инвестиционный цикл, связанный с модернизацией оборудования, что окажет давление на денежный поток. Ранее компания сообщила о подготовке программы компенсации выпадающих доходов, но деталей пока нет.

В сентябре 2017 года «Мосэнерго» изменила дивидендную политику. Если ранее компания распределяла 5-35% чистой прибыли по РСБУ, то сейчас ограничения сняты и могут выплачиваться промежуточные дивиденды.

По итогам прошлого года компания рекомендовала дивиденд в размере 0,16595 руб. на акцию с доходностью 6,3% из расчета 26% прибыли по РСБУ. И хотя выплаты в этом году будут рекордными – 6,57 млрд.руб, прогресса по норме распределения не произошло. Дивидендная доходность 6,3% превышает среднюю годовую дивидендную доходность по российской генерации 4,9%, что будет сглаживать ожидание спада прибыли в 2018-2019 годах.

«После актуализации оценки мы снижаем целевую цену акций «Мосэнерго» с 3,35 руб. до 3,10 руб, но сохраняем рекомендацию “Держать”, исходя из потенциала роста 18%. Ожидание снижения прибыли и дивидендов по большей части уже отражены в ценах, и если компания сможет сгладить снижение доходов от ДПМ, это окажется положительным сюрпризом для рынка», - говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube

Теги: Мосэнерго

Популярное

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Индекс МосБиржи растерял позитив
    Магомед Магомедов, аналитик ФГ «Финам» 04.02.2026 20:23
    578

    К концу сессии в среду, 4 февраля, российский рынок акций растерял утренний позитив, а Индекс МосБиржи опустился до 2774 пунктов, просев на 0,4% после попыток роста выше 2800. Основной причиной охлаждения стали отсутствие конкретных новостей из Абу-Даби, где сегодня стартовал новый раунд трехсторонних переговоров России, США и Украины. Инвесторы заняли выжидательную позицию: официальные лица ограничились лишь общими комментариями, не раскрывая деталей переговоров.

    more

  • Курс рубля перешел к быстрому росту
    Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 04.02.2026 18:47
    609

    Рубль поначалу продолжал дешеветь и обновил двухнедельный минимум к юаню, который немного не дошел до отметки 11,15 руб. Вскоре российская валюта стала быстро укрепляться и переписала вершину текущей недели, выйдя в хороший плюс.more

  • Акции ВТБ стремятся к закрытию дивидендного гэпа
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 04.02.2026 17:23
    684

    Российский фондовый рынок к середине сессии не показывал значительных изменений и отступил от пиков дня в отсутствии значимых драйверов для роста. Индекс Мосбиржи к 14:50 мск упал на 0,1%, до 2785,88 пункта. Индекс РТС снизился на 0,1%, до 1140,02 пункта.more

  • Fairlead Strategies: коррекция в золоте и серебре продлится еще 8-9 недель
    Яна Кудрявцева 04.02.2026 16:44
    600

    Американский рынок входит в фазу повышенной волатильности, в которой технические сигналы начинают играть ключевую роль при оценке краткосрочных рисков. Основатель и управляющий партнер Fairlead Strategies Кэти Стоктон отметила в интервью CNBC, что в январе основные индексы показали небольшой рост, однако характер движения цен указывает на ослабление его импульса.more

  • Объем ипотеки по итогам года увеличится в пределах 15–25%
    Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 04.02.2026 15:53
    620

    По оценке ВТБ, за январь российские банки выдали ипотечных кредитов на рекордную для этого месяца сумму 430 млрд руб. Этот объем втрое выше прошлогоднего и в полтора раза больше, чем за январь 2024-го. За весь ушедший год, по оценке Frank RG, объем ипотечного кредитования в России сократился на 9% в годовом выражении (г/г), до 4,38 трлн руб. Снижение удалось сдержать за счет льготных ипотечных программ. Для сравнения: в сегменте потребительского и автокредитования зафиксировано падение на 39% и 25% г/г соответственно.more

Все публикации