Экспертиза / Financial One

Перспективы снижения прибыли не пугают инвесторов «Мосэнерго»

Перспективы снижения прибыли не пугают инвесторов «Мосэнерго» Фото: "Мосэнерго"
3308
Аналитики ГК «ФИНАМ» актуализировали оценку акций ПАО «Мосэнерго» – генерирующего около 6% всей электроэнергии в России. Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области. Положительная отчетность за 2017 год позволила менеджменту рекомендовать выплатить дивиденд в размере 0,166 руб. на акцию. Однако в текущем году истекают три договора на предоставление мощности (ДПМ), что вызовет снижение прибыли в 2018-2019 годах. В свете этого рекомендация по акциям компании снижается до «Держать», со среднесрочным потенциалом роста 18%.

«Мосэнерго» отчиталась о росте прибыли на 12% в первом квартале 2018 года за счет улучшения производственных показателей на фоне холодной погоды, роста тарифов и снижения некоторых операционных расходов. Выручка от реализации электроэнергии увеличилась на 5,2%, до 35,6 млрд.руб. Продажи тепла составили 35,9 млрд.руб. (+14,2%), отпуск тепла увеличился на 12,5% - до 33,4 млн. Гкал, средний тариф на тепло вырос на 1,5%.

Первый квартал текущего года компания закрыла с ростом прибыли, но аналитики ожидают ее падения в 2018-2019 годах до 20,43 и 12,1 млрд.руб. соответственно в связи с истечением в этом году ДПМ на три энергоблока.

Это вызовет снижение дивидендной базы, что вынудит компанию повышать норму выплат для поддержания конкурентоспособности на бирже. Кроме этого, в 2018-2019 годах начинается новый инвестиционный цикл, связанный с модернизацией оборудования, что окажет давление на денежный поток. Ранее компания сообщила о подготовке программы компенсации выпадающих доходов, но деталей пока нет.

В сентябре 2017 года «Мосэнерго» изменила дивидендную политику. Если ранее компания распределяла 5-35% чистой прибыли по РСБУ, то сейчас ограничения сняты и могут выплачиваться промежуточные дивиденды.

По итогам прошлого года компания рекомендовала дивиденд в размере 0,16595 руб. на акцию с доходностью 6,3% из расчета 26% прибыли по РСБУ. И хотя выплаты в этом году будут рекордными – 6,57 млрд.руб, прогресса по норме распределения не произошло. Дивидендная доходность 6,3% превышает среднюю годовую дивидендную доходность по российской генерации 4,9%, что будет сглаживать ожидание спада прибыли в 2018-2019 годах.

«После актуализации оценки мы снижаем целевую цену акций «Мосэнерго» с 3,35 руб. до 3,10 руб, но сохраняем рекомендацию “Держать”, исходя из потенциала роста 18%. Ожидание снижения прибыли и дивидендов по большей части уже отражены в ценах, и если компания сможет сгладить снижение доходов от ДПМ, это окажется положительным сюрпризом для рынка», - говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube



Теги: Мосэнерго

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • S&P 500 в ожидании ужесточения позиции ФРС теряет краткосрочную силу
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 25.06.2026 15:46
    39

    Российский фондовый рынок к середине сессии после утренней попытки восстановления вернулся к сдержанному снижению, сохраняя слабость в условиях преобладания фундаментальных негативных факторов. Индекс Мосбиржи к 13:45 мск снизился на 0,18%, до 2239,95 пункта, достигнув минимума с февраля 2023 года. Индекс РТС упал на 0,15%, до 943,71 пункта, до самого низкого значения с февраля 2025 года.more

  • Технологический сектор ведет за собой мировые рынки
    Андрей Шаров, аналитик ФГ «Финам» 25.06.2026 15:05
    114

    Накануне американский рынок закрылся смешанно: Dow Jones вырос на 0,35%, S&P 500 снизился на 0,10%, Nasdaq Composite потерял 0,43%. Под давлением оставались отдельные крупные технологические бумаги и нефтегазовый сектор на фоне снижения цен на нефть. Сегодня инвесторы также ждут новых данных по инфляции в США, которые могут повлиять на ожидания по дальнейшей политике ФРС.more

  • Из Нью-Йорка в Лондон за полчаса: транспорт будущего может стать следующим инвестиционным мегатрендом
    Ксения Малышева 25.06.2026 14:30
    125

    Через несколько лет поездка в аэропорт на летающем такси может стоить столько же, сколько сегодня стоит Uber, но занимать пять минут вместо часа. А перелет из Лондона в Шанхай займет меньше времени, чем сейчас уходит на дорогу до аэропорта.more

  • Фондовый рынок РФ выкупает просадку
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Global 25.06.2026 14:02
    160

    Индекс Мосбиржи днем 25 июня растет на 0,61%, до 2257 пунктов. РТС также поднимается на 0,61%, до 951 пункта, индекс голубых фишек Московской биржи повышается на 0,75%, до 14 925 пунктов.more

  • Пока фактор ускорения инфляции не устранен, давление на котировки госбумаг будет сохраняться
    Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 25.06.2026 13:22
    174

    Данные по недельной инфляции вернули индекс RGBI к 115 пунктам – ситуация на рынке топлива начала находить отражение в статистике Росстата. Так, инфляция в РФ с 16 по 22 июня составила 0,25% после 0,15% неделей ранее, а годовая инфляция на 22 июня ускорилась до 5,85% с 5,63% на 15 июня. Цены на бензин при этом за неделю выросли на 3,00%, на дизтопливо - на 2,74%.more