Market Vectors / Financial One

Отрицательные ставки могут стать причиной нового мирового кризиса

Отрицательные ставки могут стать причиной нового мирового кризиса
3109

Политика отрицательных процентных ставок (NIRP) в Европе и Японии все чаще вызывает беспокойство у экономистов и участников финансового рынка. Так, фонд Capital Group Cos, управляющий активами на $1,4 трлн, предупредил инвесторов о росте волатильности в связи с «опасной игрой» центробанков, а аналитик Стивен Роуч назвал ПОПС драйвером нового глобального кризиса.

Отрицательные процентные ставки и высокие дефляционные риски в Европе и Японии становятся «реальной угрозой» для инвесторов, отмечает в своем обзоре Capital Group Cos. По мнению аналитиков фонда, действия монетарных властей, решившихся на NIRP, могут привести к широкому спектру негативных последствий – от стимулирования населения к накоплению средств до подрыва традиционных бизнес-моделей в банковском секторе.

После решения Банка Японии о переходе к отрицательной ставке, банковский индикатор MSCI World Bank Index рухнул на 17% в связи с опасениями инвесторов касательно возможного падения прибыли кредитных организаций из-за NIRP.

Эксперты из Capital Group также отмечают возросший риск рецессии в США, поскольку Федрезерв, по их мнению, не станет повышать стоимость фондирования в 2016 году. Динамика рынка фьючерсов подтверждает эти ожидания: в настоящее время шанс на повышение ставки ФРС в этом году оценивается только в 37%.

Стивен Роуч, бывший главный экономист Morgan Stanley, настроен в отношении NIRP еще более критично. По его мнению, переход к отрицательным процентным ставкам не только усиливает риски финансовой нестабильности, но и формирует основу для следующего мирового кризиса.

Роуч отмечает, что если прежние нулевые или сверхнизкие ставки были направлены на повышение совокупного спроса за счет снижения стоимости заимствований, то теперь центробанки фактически налагают штрафы на избыточные депозиты, призывая банковский сектор выдавать новые кредиты, независимо от спроса на них.

Таким образом, NIRP смещает акценты в мировой экономике: при слабом росте стимулирование спроса куда важнее, чем развитие кредитования, считает Роуч. В конечном счете действия центробанков выльются в новый пузырь из неэффективных кредитов, выданных рискованным заемщикам.

В сложившейся ситуации инвесторам остается только наблюдать за тем, как ФРС США будет противостоять искушению введения отрицательных процентных ставок, добавил аналитик.

Применение отрицательных процентных ставок изначально началась в Европе в 2014 году, а в конце января 2016 года переход к NIRP совершила Япония – одна из крупнейших экономик мира.

Аналитики «ВТБ Капитал» напоминают в своем обзоре, что национальные валюты стран, решившихся на ПОПС, по-разному отреагировали на эти действия центробанков. Например, по оценкам шведского ЦБ, экономика страны в текущем году вырастет на 3,5% благодаря ослаблению кроны, которое поддержит экспорт. Однако есть риск, что это лишь усугубит ценовой бум на финансовые активы.

В Японии после перехода к NIRP индекс Nikkei находится под давлением, а иена укрепляется, в то время как доходности 20-летних гособлигаций то и дело обновляют минимумы. Это явно не то, на что рассчитывал японский центробанк, отмечают экономисты.

«Отрицательные процентные ставки можно рассматривать как дополнительный налог на банки, поэтому не удивительно, что котировки акций международных кредитных организаций, которым к тому же грозит увеличение нормативов достаточности капитала, столь заметно просели», - говорится в обзоре «ВТБ Капитала».

Напомним, что на прошлой неделе ФРС заявила о намерении изучить возможность введения отрицательных процентных ставок при возникновении потребности в дополнительном стимулировании экономики. По словам председателя Федрезерва Джанет Йеллен, регулятор был очень удивлен динамикой цен на нефть и темпами укрепления доллара с 2014 года. Эти факторы, по оценкам ФРС, играют важную роль в ограничении инфляции в США.




Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    1059

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    1072

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    1603

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    1554

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    2322

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more