Российская экономика стоит на пороге серьезных испытаний – считает экономист и руководитель Центра исследования экономической политики МГУ имени М. В. Ломоносова Олег Буклемишев. В интервью на канале «Private talks» эксперт подробно разобрал состояние экономики, рост налоговой нагрузки, а также аномальное поведение рубля и зависимость бюджета от сырьевых доходов.
Олег Буклемишев считает, что говорить о рецессии как о гарантированном сценарии пока рано, однако тревожные признаки накапливаются. Он отметил, что экономика в последние годы удерживалась на положительных ожиданиях населения и бизнеса. По его словам, именно эти ожидания подогревали потребление и инвестиции, однако результаты 2025 года оказались заметно слабее: «Ожидания не оправдались в полной мере, и сейчас остается вопрос, как они будут меняться дальше».
Отдельное внимание он уделил 2026 году, который, по его словам, несет повышенные риски. Экономика «шла по тоннелю», опираясь на накопленные резервы, но многие из них на исходе. При ослаблении инерции замедление может перерасти в кризис, особенно если не появится новых источников роста.
Буклемишев считает реалистичным и стагфляционный сценарий – сочетание слабого роста и стойкой инфляции. На этом фоне возможность рецессии возрастает, особенно если совокупный спрос начнет снижаться.
Дефицит бюджета, новые налоги и угрозы для бизнеса
Одной из ключевых тем стал растущий дефицит бюджета. Эксперт подчеркивает: сам факт дефицита означает несоответствие масштаба государства возможностям экономики. Правительство вынуждено повышать налоги, однако любые налоговые меры замедляют экономическую активность. Он считает НДС «технически удобным и равномерным налогом», но предупреждает, что рост ставок неизбежно приведет к постепенному увеличению цен.
Особенно хрупкой он видит сферу малого бизнеса. Изменения в упрощенной системе налогообложения способны подорвать мотивацию предпринимателей, что для регионов критично. При этом эксперт не ожидает массового ухода в тень: «Современная экономика стала слишком безналичной и прозрачной».
Он подчеркивает, что новые налоговые реформы практически неизбежны. Возможный рост НДФЛ он называет умеренным по воздействию, но признает, что «вечно жить в дефиците нельзя».
Нефтегазовые доходы, курс рубля и устойчивость бюджета
Буклемишев отмечает, что Россия действительно становится менее зависимой от нефтегазовых доходов, однако это не означает автоматического оздоровления экономики. Рента, позволявшая долгое время финансировать государство почти безболезненно, сокращается, и теперь нагрузка все чаще ложится на граждан и бизнес.
Особое место в интервью заняла тема аномального курса рубля. Эксперт подчеркивает, что прежняя обратная связь между нефтью и рублем разрушена: «Мы живем в мире искореженных пропорций». Одновременное падение нефти и укрепление рубля он связывает с валютными ограничениями, деформацией внешнеторговых связей, изменением логистики и очень высокой ключевой ставкой. Сильный рубль он оценивает как фактор, вредящий экспортерам и подрывающий конкурентоспособность.
При этом он скептически относится к идее, что государство может управлять курсом: инструментов мало, а возможности интервенций ограничены.
Страхи населения и глобальный контекст дефицита
Говоря о тревогах россиян относительно возможной конфискации вкладов, экономист считает их необоснованными: подобный шаг означал бы коллапс финансовой системы и, по мнению Буклемишева, невозможен в практическом смысле.
Эксперт также напоминает, что проблема дефицита наблюдается во всем мире – после глобального кризиса и пандемии. По его словам, государства выбирают между дефолтом, налогами и инфляцией, и именно инфляционное размывание долгов он считает наиболее вероятным сценарием для будущих лет.