На этой неделе в центре внимания финансовых рынков вновь оказался российский рубль. Об ослаблении валюты, а также о глубинных причинах изменений в динамике ликвидности рассказал экономист и аналитик Олег Богданов на канале «Богданов в курсе».
По словам Олега Богданова, на валютном рынке началось довольно интенсивное движение, особенно по сравнению с прошлыми месяцами. Формальным поводом к ослаблению рубля многие аналитики назвали заявление Дональда Трампа о сокращении ультиматума с 50 до 10-12 дней, однако Богданов уточнил: движение началось еще до появления этой новости. Ключевая ставка ЦБ также была снижена на 200 базисных пунктов, но влияние этого события оказалось минимальным – курс рубля стабилизировался в районе 110,3, а затем продолжил падение.
«Рубль сдал пару процентов по отношению к юаню еще до заявления Трампа – с уровня 1120 мы ушли ближе к 1140-1150», – подчеркнул Богданов.
Ликвидность в банковской системе и ее влияние на рубль
Отдельное внимание эксперт уделил состоянию ликвидности в банковской системе. По его словам, сейчас наблюдается уникальная конфигурация, которая ранее встречалась лишь эпизодически – в ноябре прошлого года и в январе текущего. Тогда остатки на корреспондентских счетах опускались ниже 3 трлн рублей, а на депозитах в ЦБ росли – это провоцировало мощные импульсы на валютном рынке.
«В понедельник остатки на корсчетах опустились ниже 3 трлн – минимум с января. На депозитах при этом более 5 трлн рублей. Началось движение против рубля», – сообщил аналитик.
Во вторник произошел резкий переток: 2,7 трлн рублей ушло с депозитов ЦБ на корсчета, еще 200 млрд банки привлекли по срочным кредитам. Центробанк провел крупнейший за последнее время аукцион семидневного РЕПО на сумму более 2 трлн рублей. По мнению эксперта, даже без учета итогов аукциона уже имеющейся ликвидности хватит, чтобы усилить движение на валютном рынке.
Что стоит за перемещением средств: спекуляции или стратегия
Богданов задается важным вопросом: зачем банки выводят средства с высокодоходных депозитов Банка России? По его оценке, речь идет о спекулятивной массе в размере примерно 3 трлн рублей – это около $33 млрд, которые перетекают между депозитами, рынком акций, облигаций и валютой. Это деньги, находящиеся в постоянном движении в поиске краткосрочной прибыли.
«Если у вас позиции в рублях, да еще на депозите, значит, вы по отношению к другим активам находитесь в оппозиции. По рыночному говоря, в шорте», – пояснил Богданов.
Механизмы давления и возможные последствия
Для минимизации системных рисков, связанных с глобальными валютами (долларом, евро, юанем), участники рынка используют особый механизм – A7A5. Через него в последнее время ежедневно проходит до $1 млрд. При наличии триггера – например, заявления Трампа – этот механизм разворачивается против рубля. По словам эксперта, Банк России в таких условиях «подливает масла в огонь», не препятствуя ослаблению национальной валюты.
Пять причин, по которым золото продолжает активно расти
Цены на золото достигли нового рекорда, превысив $3300 за унцию. С начала года металл подорожал почти на 30%, оставив позади фондовый рынок США. За последнее десятилетие золото выросло в цене на 200%, а за три последних года – почти на 90%.
В чем причина восходящей динамики желтого металла? Автор проекта «New Money» Брэндон ван дер Колк назвал основные факторы, способствующие росту золота.
Фиатные валюты продолжают обесцениваться
Первой и самой очевидной причиной остается обесценение фиатных валют. С 2020 года доллар потерял более 20% своей покупательной способности. Рост цен на продовольствие, аренду и кредиты стал ощутимым для большинства домохозяйств, тогда как деньги на счетах теряют в реальной стоимости. На этом фоне золото снова выступает в своей традиционной роли средства сохранения капитала.