Во вторник американские фондовые индексы закрылись в плюсе. Вышла позитивная статистика по розничным продажам в США за октябрь (+1,5% месяц-к-месяцу по сравнению с ожиданиями +1%).
В Германии отложили сертификацию «Северного потока-2», что вызвало рост опасений относительно дефицита природного газа зимой и соответствующее повышение цен на газ в Европе.
Новости компаний
Splunk предоставил предварительные финансовые результаты за 3 квартал, а также заявил об уходе CEO. По итогам 3 квартала менеджмент ожидает выручку в размере $660 млн (+19% год к году) против $641 млн консенсус-прогноза. Показатель ARR (возобновляемая выручка, рассчитывается как количество подписчиков*стоимость подписки в годовом выражении) на уровне $2,83 млрд (+37% год к году) против $2,82 млрд консенсус-прогноза. При этом ARR облачного бизнеса впервые превысит $1 млрд (+75% год к году).
При этом Splunk заявил об уходе CEO Дугласа Меритта, который занимал данную позицию последние 6 лет. До назначения нового CEO временно данную позицию займет председатель Совета Директоров Грэхем Смит. Грэхем Смит входил в Совет Директоров Splunk с 2011 года и являлся его председателем с 2019 года, также ранее он занимал должность CFO в Salesforce. До вступления в должность нового CEO Дугласа Меритт будет оказывать консультационную поддержку. Компания предоставит квартальные финансовые результаты 1 декабря.
Уход CEO в период трансформации бизнеса (переход на Cloud) был негативно воспринят рынком, акции компании скорректировались на 17%. При этом предварительные результаты за 3 квартал указывают на сохранение сильной динамики облачного сегмента компании, темпы роста ARR ускорились до 75% год к году против 71% годом ранее. Доля облачного сегмента за последние годы возросла с 17% от совокупного ARR в 2018 году до 34% в 2021 года. Мы не ожидаем, что смена CEO приведет к существенному изменению текущей стратегии компании, в частности, переход в Сloud.
Кроме того, мы считаем, есть вероятность, что должность CEO займет кандидат с опытом по трансформации бизнеса с продажи лицензий на подписки, что будет позитивно воспринято инвестиционным сообществом. На наш взгляд, процесс смены CEO создает неопределенность и продолжит оказывать краткосрочное давление на акции. Однако после предоставления детальной информации по смене CEO, которую компания может предоставит по итогам публикации отчетности за 3 квартал 1 декабря, мы ожидаем постепенный возврат котировок акций до фундаментально справедливых значений. На текущий момент мы сохраняем целевую цену по акциям компании в $173, переоценка стоимости будет осуществлена после публикации квартальных результатов.
Компания Peloton объявила о дополнительном размещении 23,9 млн акций (8% от акций в обращении) по цене $46 за акцию (на 3% ниже уровня закрытия понедельника). Закрытие сбора заявок пройдет 18 ноября. Сумма привлечения за вычетом комиссионных составит $1,07 млрд. В качестве цели привлечения менеджмент указал, что планирует направить денежные средства на расширение текущего производства и возможные M&A в будущем.
На наш взгляд, это весьма неожиданное решение менеджмента, так как на конференц-колле несколько недель назад менеджмент отметил, что необходимости привлечения денежных средств нет. Напомним, что одним из негативных моментов в отчетности за 1 фискальный квартал (3 календарный) было сильное снижение свободного денежного потока и «сжигание» денежных средств за квартал в размере $648 млн, что вызвало опасения относительно необходимости привлечения дополнительного капитала. Тем не менее, увеличение денежных затрат в основном связано с ростом инвестиций в товарно-материальные запасы, что особо важно в преддверии 4 календарного квартала и не вызывает у нас опасений.
Менеджмент также объявил о приостановке найма, что должно сдержать расход денежных средств. На конец квартала на счетах компании объем денежных средств составил $924 млн и у компании остается возможность привлечения суммы в $285 млн в рамках кредитного лимита, чего, по нашему мнению, должно было хватить компании на ближайший год. Возможно, у компании на примете M&A сделка либо она просто решила увеличить денежную позицию и больше инвестировать в разработку новых продуктов.
Хотя размещение акций подразумевает размытие доли текущих акционеров, мы полагаем, что рынок позитивно отреагирует на это событие, так как весь негатив от возможного размытия, по нашему мнению, был учтен в чрезмерном падении акций на фоне отчетности. Мы также не видим существенного негатива для компании в этом допразмещении и сохраняем рекомендацию «покупать», но понижаем целевую цену с $89 до $85 (потенциал роста 63%) на фоне размытия капитала.
Майкл Бьюрри закрыл короткую позицию на акции Tesla
Майкл Бьюрри снова оказался в центре внимания фондового рынка.
Скандально известный шортист Майкл Бьюрри, прототип героя фильма «Игра на понижение», по всей видимости, закрыл несколько своих крупнейших коротких позиций, включая Tesla (TSLA). Согласно документации, по состоянию на конец сентября основатель и генеральный директор Scion Asset Management владел акциями лишь нескольких компаний.