Экспертиза / Financial One

Несколько причин обратить внимание на акции «Яндекса» и Ozon

Несколько причин обратить внимание на акции «Яндекса» и Ozon
9461
В настоящем обзоре мы показываем, что темпы роста российского рынка онлайн-торговли превышают прогнозы, но сопровождаются более сильным, чем ожидалось, снижением рентабельности ключевых игроков.

Мы начинаем с рейтинга «Покупать» анализ акций «Яндекса», активного игрока на быстрорастущих рынках интернет-рекламы, электронной торговли, онлайн-образования и мобильных технологий. Мы также присваиваем рейтинг «Покупать» бумагам Ozon: компания с большой вероятностью отхватит значительную часть роста интернет-торговли в регионах в 2022–2030 годы. По акциям VK наш первый рейтинг – «Держать» – связан с недавней сменой основного акционера и сохраняющейся неопределенностью в отношении стратегических целей компании.

Российский рынок онлайн-торговли небольшой по международным меркам. Несмотря на одни из самых высоких в мире темпов роста в 2020–2021 годы, объемы российской онлайн-торговли остаются скромными – 3,2 трлн рублей в 2020 году (~10% всего товарооборота розницы в России). Крупнейшие отечественные маркетплейсы ускоренными темпами разворачивают инфраструктуру и подключают региональных ретейлеров, таким образом расширяя потенциал объема целевого рынка. Однако рост, еще только набирающий обороты, и консолидация интернет-торговли вокруг маркетплейсов приведут к усилению конкуренции за новых сторонних продавцов, что в среднесрочной перспективе может негативно сказаться на уровне комиссий. Мы прогнозируем увеличение объема российских розничных онлайн-продаж вчетверо к 2025 году и в восемь раз к 2030 году, когда доля интернет-торговли достигнет половины всего товарооборота российской розницы.

Screenshot (26).png

Мы учли в нашей модели «Яндекса» увеличение краткосрочных рисков снижения рентабельности. Yandex.ru с 85 млн и 45 млн активных пользователей в месяц и в день соответственно – самый посещаемый ресурс рунета, что трансформируется в премиальные расценки на интернет-рекламу. Яндекс сохраняет лидирующие в стране позиции в поисковом трафике и получает почти 40% выручки от интернет-рекламы при рентабельности по EBITDA в этом сегменте выше 50%. Ведущие позиции «Яндекса» на рынке онлайн-рекламы и собственные источники финансирования помогут компании стать конкурентоспособным игроком рынка интернет-торговли. Мы предполагаем, что «Яндекс» увеличит свою долю в сегменте розничных онлайн-продаж до 15% к концу нашего прогнозного периода (с 3,4% в 2021 году).

Ozon: стремительный рост стоит дорого; важны изменения в ассортименте. Ozon, второй по обороту российский онлайн-маркетплейс с 10%‑ной рыночной долей, уделяет все больше внимания модели, основанной на сторонних продажах (67% от оборота за 3К21). Стратегия развития интернет-игрока, нацеленная на укрепление позиций маркетплейса в регионах, будет способствовать повышению рентабельности компании. Основные конкурентные преимущества Ozon – способность конвертировать качественную интернет-аудиторию (38 млн уникальных пользователей в месяц) в лояльных покупателей (21,3 млн в 3К21) и активно расширять базу продавцов на своей платформе (выросшую в 3 раза г/г до 60 000 в 3К21).

VK – лидер российских соцсетей, определенно нацеленный на монетизацию роста отечественных рынков фудтеха, онлайн-образования и контента. Мы прогнозируем темп роста (CAGR) консолидированного показателя EBITDA на уровне 12% за счет интернет-рекламы, интернет-услуг, онлайн-игр, образовательных услуг и сервисов объявлений, а также роста рынка облачных сервисов при сохранении стабильных позиций на рынке. Тем не менее, в связи с недавней сменой контролирующего акционера и руководства сохраняется неопределенность в отношении стратегического развития компании.

GoPro, Rocket Lab USA и еще +14 акций на СПБ бирже

28 декабря с 17.30 мск СПБ биржа начнет торги 16 новыми популярными иностранными акциями, говорится в сообщении торговой площадки.

Ранее в этом месяце процедуру листинга прошли 80 иностранных ценных бумаг, которые планируется допустить к торгам в первом квартале 2022 года. 

Продолжение




Теги: Ozon, VK, Яндекс

Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Рубль продолжает дешеветь, ОФЗ — снижаться
    Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 17.09.2025 15:53
    317

    Рубль открылся вниз к юаню, но быстро восстановился. Правда, вскоре российская валюта перешла к умеренному, но планомерному ослаблению и несет заметные потери недалеко от дневного минимума.more

  • Эйфория вокруг ИИ может стать крупнейшим пузырем в сфере частных инвестиций в технологии
    Автор: Яна Кудрявцева 17.09.2025 15:48
    322

    Инвестиции в искусственный интеллект растут астрономическими темпами: в сектор уже закачаны триллионы долларов, а новые проекты оцениваются в сотни миллиардов. В США царит эйфория, которую управляющий фондом AZ-VC Джек Селби прямо назвал крупнейшим пузырем в истории частных инвестиций в технологии. Когда-нибудь этот пузырь неизбежно лопнет, и тогда будут уничтожены десятки, если не сотни миллиардов долларов капитала, сообщил он в интервью Bloomberg.
    more

  • Мировые рынки демонстрируют осторожную динамику в преддверии решений ФРС
    Максим Абрамов, аналитик ФГ «Финам» 17.09.2025 15:44
    343

    В среду, 17 сентября, мировые фондовые площадки показали смешанную динамику на фоне ожиданий итогов заседания Федеральной резервной системы. В США индексы завершили торги умеренным снижением, несмотря на сильную статистику по розничным продажам и промышленному производству. В Азии настроения инвесторов оказались неоднородными: Япония продемонстрировала спад, тогда как в Китае и Гонконге наблюдался рост отдельных технологических компаний.more

  • Трамп выступает за отмену квартальных отчетов о доходах публичных компаний
    Автор: Яна Кудрявцева 17.09.2025 14:46
    353

    Дональд Трамп вновь поднял тему, которая обсуждается на рынке США уже не первый год. Он заявил, что публичные компании должны отказаться от обязательной практики квартальной отчетности и перейти на публикацию результатов два раза в год. По словам американского президента, новый стандарт позволит руководителям компаний меньше отвлекаться на краткосрочные показатели и больше сосредоточиться на долгосрочных стратегиях развития.
    more

  • Финрезультаты российских банков могут обновить исторический рекорд
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 17.09.2025 13:32
    368

    По прогнозам рейтингового агентства НКР, чистая прибыль российских банков по итогам 2025 года достигнет рекордных 4 трлн руб. Этот ориентир выглядит оптимистичным на фоне весьма консервативных ожиданий Банка России, в начале года оценившего возможный результат в пределах 3–3,5 трлн руб. после исторического максимума 3,8 трлн, зафиксированного в 2024-м.more