На какие акции стоит обратить внимание во втором квартале

Мировые фондовые рынки в целом не разочаровали инвесторов. Абсолютным лидером стал китайский рынок. Его рост в 1 квартале составил около 30%! Стоит отметить, что рынок всего еще даже не выбрался из ямы: китайский рынок падал на протяжении всего прошлого года. Динамика за 12 месяцев составила всего 4,5%. До максимума прошлого года не хватает еще 12%, а до абсолютного максимума расти еще 27%. Поводом бурного роста является ожидание окончание торговой войны с США. Повлиял и внешний фон.

Американский рынок на этом фоне выглядит «середнячком». Рост основных индексов составил 12 … 17%. Быстрее росли технологичные компании. Стоит отметить, что рынок рос вопреки негативным макроэкономическим ожиданиям: из-за shutdown проявляются признаки замедления американской экономики. Квартальные темпы роста ВВП снизились до 2,2%. Однако, инвесторы пока сохраняют оптимизм на фоне возможного окончания торговой войны и бюджетного кризиса. От зимнего минимума индекс S&P вырос на 21%, в 1 квартале темп роста бал рекордным с 2009 года.

Среди валют развивающихся стран самым крепким в 1 квартале оказался рубль (+6,8% к доллару). Борьба за лидерство шла с переменным успехом, но в конце марта отрыв рубля от ближайших преследователей увеличился. Геополитические новости оказывали умеренное влияние на рубль. Большую поддержку оказали приток инвесторов в ОФЗ, а также рост цены на нефть. Стоит отметить, что укрепление рубля оказало позитивное влияние на экономику, в частности, борьбу с инфляционными ожиданиями.

Читайте: Топ-4 сервиса Apple, или что ждет производителя iPhone через год

Аутсайдерами среди валют оказались, в частности, турецкая лира и аргентинский песо. Динамика лиры была очень волатильной на фоне новостей геополитики и финансового сектора, а падение аргентинского песо обусловлено ситуацией в экономике: ВВП сократился на 6% в год, инфляция превысила 50%.

Среди сырьевых активов лидировали нефть (+нефтепродукты), железная руда и никель. С декабря никель подорожал почти на 30%. Нефть с конца декабря подскочила пости на 40%. Но и здесь бурный подъем – это лишь попытка выкарабкаться из ямы, в которую сырьевые рынки провалились в прошлом году. До полного восстановления еще далеко. 

Примечательно, что лидером роста на сырьевом рынке мог бы стать палладий: из-за высокого спроса со стороны автомобильной промышленности он подорожал с начала года на 29%, и обновил максимум, но внезапно, перед концом квартала, его постигла стремительная коррекция. За несколько дней цена на этот металл рухнула на 15%. Аутсайдерами среди сырьевых активов стали пшеница, кофе и кукуруза. По всей видимости, трейдеры ликвидировали старые запасы прошлогодних урожаев. На фоне негативной динамики цен на зерно даже сократился экспорт пшеницы из России. 

Существуют ли шансы на продолжение ралли во 2 квартале?

На мой взгляд, они сохраняются. В апреле квартальный стартует сезон отчетности американских компаний, он часто является драйвером роста фондового рынка. Высокие шансы на рост IT сектора – его динамика слабее коррелирует c экономическими циклами. Apple выпускает новые продукты, на них формируется высокий спрос. Летом компания запустит платежный сервис, клиентами которого станут десятки миллионов человек. Доходы от продаж услуг заметно растут, их динамика (+33% в год) опережает продажи «железа». Также нельзя сбрасывать со счетов сырьевой кластер. Падение добычи в Венесуэле, успешные торговые переговоры США и Китая, высокие процентные ставки приводят к росту цен на сырье.

Наши топ-5 идей по иностранным инвестициям выглядят так: Walt Disney, Kinder Morgan, Medtronic PLC, Activision Blizzard, General Motors.

На российском рынке, по моему мнению, интерес будет сосредоточен в бумагах банков, сырьевых компаний и ритейла. Наши топ-5 идей: «Газпром», «Лента», Сбербанк, Мосбиржа, «Алроса».

Драйвером роста Сбербанка является увеличение рынка кредитования и ипотеки. Продажи этих продуктов увеличиваются более чем на 10% в год. Однако, возможно, что настоящий бум еще впереди – ЦБ ожидает, что ставка по ипотечным кредитам рухнет ниже 8%.

Газпром в будущем году начнет эксплуатацию новых маршрутов – Турецкого и Северного потоков, рост экспорта будет отыгрываться заранее. С фундаментальной точки зрения компания сильно недооценена к мировым аналогам.

В Ленте сменился состав акционеров. Возможно, предстоит борьба за контроль. Это одна из самых рентабельных на сегодня торговых сетей, вливание в нее средств новым акционером может стать топливом для увеличения операционных показателей и продаж.

Мосбиржа набирала первый миллион счетов частных лиц почти 19 лет. Второй миллион был открыт менее, чем за 3 года. Приток новых инвесторов и рост рынка позитивно скажется на торговых оборотах.

Алроса будет увеличивать добычу. Компания предпримет попытку восстановить разработку рудника Мир, закрытого из-за аварии, ранее на нем добывалось около 17% всего объема.

Рубль, на мой взгляд, будет относительно стабильной валютой. В отсутствие внешних потрясений пара USDRUB будет торговаться преимущественно в диапазоне 64 … 69. Среди рисков для рубля – падение цены на нефть и ужесточения санкций, по нашему мнению, эти риски низкие на горизонте 3 месяцев. Доходность гособлигаций будет на уровне 8% по 5 летним бумагам.