В обзоре на канале «Tim Martynov» известный трейдер и основатель «Смарт-лаб» Тимофей Мартынов рассказал о текущих тенденциях на фондовом рынке, причинах коррекции котировок компании «Диасофт» и долгосрочных перспективах российского рынка. Он также поделился мнением о различиях в динамике фондового и недвижимого рынков и рассказал об ожиданиях по геополитике и денежно-кредитной политике.
По оценке Тимофея Мартынова, индекс Мосбиржи устойчиво прибавляет, обновляя локальные максимумы с 6 июня – даты, когда Банк России неожиданно снизил ключевую ставку. Хотя реакция сначала была сдержанной, в течение трех недель индекс перешел к росту. Снижение доходностей ОФЗ, по его словам, указывает на ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Эксперт предположил, что рынок закладывает в цену возможность снижения ставки на 200 пунктов, а некоторые участники из Совкомбанка считают возможным и более глубокое смягчение – вплоть до 300 пунктов.
При этом Мартынов подчеркнул, что влияние ставок на экономику проявляется не сразу: «Должно пройти не менее 6-12 месяцев, прежде чем ставка начнет ощущаться в экономике».Он отметил, что позитивных сдвигов в корпоративной отчетности пока нет, а краткосрочный рост рынка может быть связан с ожиданиями, ликвидностью и эмоциями. Сам он остается в рынке с практически полностью загруженным акциями портфелем, недавно увеличив позиции на 3% за счет одной неликвидной бумаги и одной с высоким риском.
Рынок недвижимости уверенно опережает фондовый
Мартынов указал, что в отличие от фондового, рынок недвижимости демонстрировал более стабильный рост в последние годы.
По его словам, это связано с эффектом льготной ипотеки и высокой корреляцией с денежной массой М2: «Рынок недвижимости показывает гораздо большую чувствительность к росту денежной массы, чем фондовый рынок».При этом он выразил сомнение в том, вернется ли рынок акций к устойчивому росту, особенно в условиях, когда издержки в экономике опережают рост спроса. Он подчеркнул, что единственной государственной компанией, демонстрирующей стабильность, остается Сбербанк.
Ошибка в оценке «Диасофт»
Особое внимание в обзоре было уделено компании «Диасофт» – одному из крупнейших активов в портфеле эксперта.
Мартынов признал, что переоценил перспективы компании: «Ожидания по выручке были слишком оптимистичными – себестоимость выросла почти на 2 млрд, а выручка только на миллиард».
Он также предположил, что падение котировок могло быть вызвано действиями инсайдеров.
На текущий момент «Диасофт» занимает около 14-15% портфеля Мартынова. Несмотря на просадку по позиции, он не планирует ее наращивать. Тем не менее, он по-прежнему оценивает компанию положительно: она бездолговая, кэш-положительная, с мажоритарным менеджментом.
Надежды на деэскалацию и рост
Эксперт выразил разочарование в темпах мирного процесса, отметив, что «фондовый рынок может расти и без мира – если снижается стоимость заимствований».Он надеется, что летний оптимизм, основанный на ставочных ожиданиях, продержится еще два месяца. Однако долгосрочные перспективы он связывает с инвестиционной активностью и структурными реформами.
Элвис Марламов про возвращение капитала и главные идеи лета
В утреннем эфире канала «Финам инвестиции» профессиональный трейдер Элвис Марламов дал развернутый обзор текущего состояния российского рынка, обсудил перспективы банковского сектора и металлургических компаний, а также оценил возможности потребительского и энергетического рынков.
Марламов обратил внимание, что российский рынок «дешевый, это факт»: по методике Шиллера он остается «самым дешевым рынком на планете». Эксперт напомнил, что для достижения капитализации в 66 % от ВВП необходимы три фактора – снижение геополитической напряженности, понижение ставок и прозрачная инфраструктура для инвесторов. При их совпадении, по его мнению, «приток капитала будет только расти», что обеспечит заметный апсайд к текущим 55 трлн рублей рыночной капитализации.