Доля интернет-продаж в розничной торговле в России в ближайшие годы может приблизиться к 20%. Онлайн-канал продолжает расти быстрее офлайна на фоне цифровизации потребления, изменения привычек покупателей и расширения логистической инфраструктуры. Для рынка это уже не дополнительный формат, а полноценная часть розничной модели, которая напрямую влияет на структуру выручки и маржинальность бизнеса.
Главные бенефициары этого тренда — маркетплейсы и крупные ритейлеры, у которых есть собственные онлайн-платформы. Все больше гипермаркетов и федеральных сетей развивают маркетплейс-модель, совмещая классическую розницу с онлайн-продажами. Это позволяет расширять ассортимент без роста складских остатков и одновременно повышать рентабельность. Онлайн-торговля требует меньших затрат на персонал торговых залов и аренду площадей, что постепенно улучшает операционную маржу по мере роста доли цифровых продаж.
Среди публичных компаний собственные маркетплейсы и развитые онлайн-витрины есть у ИКС 5, Магнита, Яндекса, Ленты, Сбербанка, а также у чистых онлайн-игроков. Однако наибольший эффект от роста доли интернет-продаж получают компании, для которых маркетплейс является ядром бизнеса, а не вспомогательным каналом. Поэтому нашим лидером в этом сегменте среди публичных компаний остается Ozon.
Компания выигрывает за счет масштаба, развитой логистики, роста финтех-сервисов и постепенного выхода на устойчивую операционную прибыльность по мере увеличения оборотов. При текущей цене акций 4157 рублей я сохраняю ранее обозначенный целевой ориентир на горизонте 12 месяцев в районе 5200 рублей.
Потенциал роста поддерживается расширением доли онлайн-продаж в экономике, ростом оборота маркетплейса и улучшением юнит-экономики бизнеса. Компания также недавно получила брокерскую лицензию ЦБ, что позволит ей расширить свою экосистему и диверсифицировать статьи доходов.