Норвежский государственный пенсионный фонд поведал о результатах своей работы по управлению глобальным портфелем в 2014 году. Его размер увеличился за счёт инвестиций на 544 млрд норвежских крон ($73 млрд), ещё 849 млрд крон ($114 млрд) пришло от продаж нефти и падения курса кроны. На конец года в норвежской «копилке» было собрано 6,43 трлн крон ($864 млрд). По состоянию на 16 марта 2015 года размер фонда в долларах вырос до $885 млрд, но за счёт падения курса норвежской национальной валюты объём фонда в кронах скакнул на 9% и достиг отметки 7 трлн. Учитывая, что население Норвегии составляет чуть больше 5 млн человек, на среднего норвежца приходится 1,4 млн крон ($170 тысяч) международных инвестиций
Общая доходность от вложений норвежских государственных денег в 2014 году составила 7,6%. Интересно, что несмотря на рост мировых фондовых индексов, самыми прибыльными оказались вложения в недвижимость: доходность по ним достигла 10,4%. Вложения в акции принесли 7,9%, в облигации - 6,9%. В отчёте фонда отмечается, что показатели по акциям и облигациям на 0,8 процентных пункта хуже темпов роста соответствующих бенчмарк-индексов. Однако если учитывать совокупные данные за последние пять лет, то фонд обыгрывает рынки. Доходность прошлого года близка к исторически средней (5,8% с 1998 года) и значительно ниже показателей 2013 и 2012 годов, когда фонд заработал 15,95% и 13,42% соответственно.
Глобальный характер инвестиций фонда создаёт некоторые сложности с оценкой доходности. Средства фонда вложены в бумаги, торгуемые в 47 национальных валютах, поэтому управляющие используют в качестве «внутренней валюты» фонда корзину из национальных валют, а доходности публикуют именно в приложении к данной корзине. При этом в пересчёте на другие валюты картина может быть радикально иной. Например, в долларах доходность норвежских инвестиций в 2014 году составила всего 0,52%, зато в евро - 14,47%, а в изрядно просевшей норвежской кроне - 24,23%.
Распределение инвестиций сложно назвать консервативным: 61,3% норвежских триллионов вложено в акции компаний по всему миру, 36,5% фонда инвестировано в облигации и 2,2% капитала сосредоточено в недвижимости. Фонд владеет примерно 1,3% всех акций, торгуемых в мире (по капитализации) и 2,4% европейских акций. В его портфеле бумаги 9134 компаний (почти на 1000 больше, чем годом ранее), в том числе довольно экзотичных африканских, ближневосточных и новозеландских. Самые большие инвестиции Пенсионный фонд сделал в Северной Америке и Европе (примерно по 39% портфеля), намного меньше - в Азии (15,5% портфеля); все остальные регионы делят лишь 6,5% денег фонда. При этом, как ни странно, самый разнообразный портфель у норвежцев в Азии - свыше 3700 акций. В Северной Америке фонд купил бумаги чуть более чем 2400 корпораций, в Европе - около 2000 компаний.
В облигационном портфеле фонд держит бумаги 1143 эмитентов, номинированные в 31 валюте (в «твёрдых» долларе, евро, британском фунте и иене сосредоточено 78,7% вложений), 55% денег - в госбондах. Портфель недвижимости появился в Пенсионном фонде относительно недавно и пока не достиг запланированного объёма в 5%. Норвежцы продолжают активно скупать офисные, торговые и складские помещения в США, Соединённом Королевстве и континентальной Европе, постепенно становясь крупным игроком на рынке недвижимости в мире.
Инвестиции в российские бумаги в прошлом году принесли фонду убытки. Так, несмотря на специальное решение Министерства финансов Норвегии о снижении доли российских гособлигаций в портфеле по сравнению с бенчмарк-индексом, они оказались «ответственны» за примерно половину проигрыша доходности облигационного портфеля индексу. Впрочем, в масштабах портфеля это незначительная величина - российские облигации не входят даже в первую десятку по объёмам вложений фонда.
Российские акции принесли убыток в 40,9%, но, учитывая, что они занимают в портфеле акций фонда лишь 0,4%, на общей доходности это сказалось не очень сильно. Всего фонд на конец 2014 года владел акциями 72 российских компаний на сумму около $2,1 млрд, причём на пять крупнейших вложений приходилось более половины общей суммы. В большинстве случаев доля фонда в капитале составляет доли процента, иногда - 1-3% и только в «Черкизово» норвежцы держат 4,6% акций компании.
.png)