Компании и люди / Financial One

Кто такие «представители владельцев облигаций» и что нужно о них знать

Кто такие «представители владельцев облигаций» и что нужно о них знать
8139

1 июля 2016 года в жизнь российских эмитентов войдет новый институт, который будет защищать на профессиональной основе права облигационеров. Представитель владельцев облигаций (рынок уже успел по привычке сократить длинное название до звучного «ПВО») станет обязательным участником процесса эмиссий некоторых видов облигаций. Итак, кто такие ПВО? Зачем они нужны? В каких случаях обойтись без них не удастся? Кто будет платить за их услуги? Как правильно выбрать ПВО и не пожалеть о своем решении? 

Вот пять  фактов о ПВО (представителях владельцев облигаций), которые необходимо знать.

ФАКТ ПЕРВЫЙ: ВРЕМЯ «Ч» - 1 ИЮЛЯ

Институт представителей владельцев облигаций официально существует с 2013 года. Однако до сих пор воспользоваться его услугами можно было только на добровольной основе. Эмитенты не спешат опробовать новинку. Исключение составляют сделки со сложным покрытием, где ПВО уже несколько раз выступали в качестве залогодержателей. Так что с 1 июля 2016 года большинству эмитентов придется иметь дело с этим институтом впервые. Когда вступит в силу ст.29.1 «Закона о рынке ценных бумаг», участие ПВО будет обязательным для выпусков некоторых видов облигаций.

ФАКТ ВТОРОЙ: ПВО - ДЛЯ ОБЛИГАЦИЙ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ

Участие ПВО станет необходимым при выпуске облигаций с обеспечением (за исключением государственной и муниципальной гарантий), допущенных к торгам на бирже или распространяемых путем открытой или закрытой подписки (среди лиц, число которых превышает 500, без учета квалифицированных инвесторов). Процедура выбора, определения и фиксации в документах ПВО называется «назначением». ПВО должны быть назначены одновременно с решением об эмиссии. Они указываются в эмиссионной документации, направляемой в ЦБ. Если отметки о них не будет в проспекте эмиссии оговоренных законом видов облигаций, регулятор откажет в регистрации выпуска.

ФАКТ ТРЕТИЙ: ЗАЩИТА ПРАВ И ИНФОРМАЦИОННАЯ ПОДДЕРЖКА

ПВО имеют широкий круг полномочий. Они защищают права и интересы облигационеров, участвуя в судах и взаимодействуя с госорганами. Могут подавать в суд заявления о банкротстве, а также обращения о взыскании на заложенное имущество. Они помогают выявлять обстоятельства, которые могут повлечь за собой нарушения прав владельцев облигаций, например, путем мониторинга прессы, существенных фактов, финансовых отчетов эмитента. ПВО также могут участвовать в согласовании сделок эмитента и проверке кредитов. ПВО организуют общие собрания облигационеров и транслируют их решения эмитенту. Также ПВО берут на себя перечисление средств и передачу неденежного имущества владельцам облигаций.

ФАКТ ЧЕТВЕРТЫЙ: РЕПУТАЦИЯ

ПВО может стать любое юридическое лицо, существующее в рамках российской юрисдикции более трех лет. Или же профучастник рынка ценных бумаг – брокер, дилер, депозитарий и спецдепозитарий, УК или кредитная организация. Назначить ПВО нельзя из числа аффилированных с эмитентом лиц, лиц, предоставляющих обеспечение по выпуску, оказывающих услуги по размещению выпуска, а также лиц, имеющих право распоряжаться более чем 50% голосов в высшем органе управления компаний всех указанных категорий. Одним словом, к участию в органе ПВО не могут быть допущены компании, имеющие в данном случае конфликт интересов.

Сейчас в реестре ЦБ всего 18 компаний, предлагающих свои услуги в качестве ПВО. Но ближе к лету их, очевидно, станет гораздо больше. Оплачивает услуги ПВО эмитент. Однако при выборе ПВО не стоит ориентироваться только на этот показатель. Во-первых, надежный представитель интересов облигационеров – хорошая реклама для выпуска. Во-вторых, реалии нашего рынка таковы, что уже вполне обычным явлением стали дефолты еще вчера казавшихся надежными эмитентов. Поэтому эмитентам следует задуматься о репутации законного представителя владельцев облигаций. Стоит помнить, что всегда лучше красиво выйти из некрасивой ситуации, чем наоборот. То же касается и потенциальных покупателей выпуска. ПВО с хорошей историей на рынке – это лучше, чем анонимное ООО без ясного прошлого и, скорее всего, будущего. Случись что, такие ООО «Ромашка» вряд ли смогут защитить его права и понести законную финансовую ответственность.

ФАКТ ПЯТЫЙ: ИЗ ОБЛАСТИ НЕПОЗНАННОГО

Законом четко не определено, распространяются ли новые требования о наличии ПВО для некоторых категорий облигаций с обеспечением на уже размещенные выпуски. Теоретически закон не имеет обратной силы, а это значит, что он не должен затрагивать существующие эмиссии. Но практически этот вопрос регулятор еще окончательно не разрешил. Представители ЦБ обещают в ближайшее время направить рынку свои разъяснения.

Сейчас на Московской бирже обращается более 60 выпусков облигаций, подпадающих под требования о наличии ПВО. При этом ни у одного из них ПВО нет. Если регулятор примет решение распространить это требование и на них, эмитентам таких облигаций (а их около 30) придется в срочном порядке назначать представителей владельцев облигаций и вносить изменения в эмиссионные документы. Кстати, в правилах листинга Мосбиржи указано, что к уже торгуемым выпускам требование о наличии ПВО не применяется. Но, если ЦБ не даст поблажки, бирже также придется эти правила менять.





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    341

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    361

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    895

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    858

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    1629

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more