По всей видимости, в секторе искусственного интеллекта надувается пузырь. Какими могут оказаться последствия его разрыва для американской экономики, рассказал эксперт в области глобальной валютной системы и автор канала «Eurodollar University» Джефф Снайдер.
Пузырь, образовавшийся в секторе искусственного интеллекта (ИИ), продолжает расти. Экономические последствия потенциального взрыва могут оказаться гораздо более значительными, чем многие предполагают. Когда бурный рост, вызванный хайпом вокруг новых технологий, серьезно замедлится, удар придется не только на фондовый рынок. Реальная экономика США, в значительной степени поддерживаемая масштабными инвестициями в ИИ, находится на пороге серьезного спада.
Тревожные звоночки
В последние годы крупные технологические компании, особенно в сфере ИИ, вложили огромные средства в создание центров обработки данных и другой критически важной инфраструктуры для поддержки своих разработок. Эти инвестиции стали спасательным кругом для американской экономики, помогая ей держаться на плаву, несмотря на различные трудности. Некоторое время казалось, что искусственный интеллект может стать той самой волшебной таблеткой, которая обеспечит долгосрочный рост и инновации. Однако сейчас, когда пузырь в сфере ИИ демонстрирует явные признаки чрезмерного раздувания, последствия огромных инвестиций могут оказаться плачевными.
Одним из самых явных признаков того, что рост ИИ достиг своего пика, стало заявление Microsoft: недавно руководство компании сообщило, что сворачивает свои проекты по созданию центров обработки данных. После того как в феврале появились сообщения о том, что Microsoft может сократить число новых контрактов, технологический гигант подтвердил, что действительно отказался от планов по строительству центров обработки данных в США и Европе, сигнализируя о переизбытке инфраструктуры для ИИ-услуг.
Инвесторы заволновались, и акции Microsoft, а также индекс Philadelphia Semiconductor (SOX) упали. Индекс, часто считающийся барометром для более широкого технологического сектора, потерял 30% с момента достижения пика в середине 2024 года. Это падение объясняется множеством факторов, включая ослабление потребительской экономики, замедление инвестиций в искусственный интеллект и глобальный экономический спад.
Не только Microsoft бьет тревогу. Alibaba, компания, активно инвестирующая в ИИ, также предупредила о потенциальном пузыре. Председатель совета директоров Alibaba, выступая на Глобальном инвестиционном саммите HSBC в Гонконге, выразил обеспокоенность быстрым ростом центров обработки данных. По его словам, многие из этих проектов осуществляются без четкого спроса со стороны клиентов, что приводит к переизбытку мощностей. Такая динамика, по его мнению, свидетельствует о пузыре – когда обещание будущего спроса стимулирует активный рост предложения, создавая рискованную финансовую среду.
«Cпешка крупных технологических фирм, инвестиционных фондов и других организаций по строительству серверных баз начинает выглядеть беспорядочной. Многие из этих проектов реализуются без четкого представления о заказчиках. Я начинаю видеть начало своего рода пузыря», – сказал Джо Цай, выступая на саммите.
Реальная опасность сейчас заключается в потенциальных последствиях краха ИИ. Масштабные инвестиции в чипы, центры обработки данных и инфраструктуру, которые, как ожидалось, будут определять будущее экономики, могут резко замедлиться. Такие компании, как Microsoft и Alphabet, которые вкладывали значительные средства в новые технологии, столкнулись с неопределенностью в отношении отдачи от этих инвестиций. Снижающийся спрос может привести к сокращению расходов, что будет иметь далеко идущие последствия для экономики США.
По прогнозам Goldman Sachs, в ближайшие пять лет компании потратят около триллиона долларов на инвестиции, связанные с искусственным интеллектом. Однако кризис в секторе искусственного интеллекта может отсрочить или сократить эти расходы, что приведет к серьезному замедлению экономики.
Финансовый кризис
Экономические последствия краха ИИ не ограничатся фондовым рынком – кредитные рынки также ощутят удар. На фоне опасений по поводу спада в сфере ИИ кредитные спреды в США – разница между доходностью безопасных и рискованных активов – увеличились. Это типичный сигнал повышения кредитного риска, который часто является предвестником финансовой нестабильности. Спреды по некоторым индексам выросли до уровней, невиданных с августа 2024 года, что является тревожным показателем для экономики в целом. Внезапный всплеск кредитного риска может привести к кризису ликвидности, распространив финансовую нестабильность на множество секторов.
Текущий экономический климат, характеризующийся замедлением потребительского спроса и потенциальным разрывом пузыря ИИ, повышает риск полномасштабной рецессии в США. Многие аналитики уже пересматривают свои прогнозы по поводу роста американской экономики в сторону понижения. Например, CNBC недавно сообщил, что, судя по оценкам 14 аналитиков, средний прогноз роста ВВП в первом квартале 2025 года составляет всего 0,3%, что значительно ниже 2,3% в четвертом квартале 2024 года.
Кроме того, Федеральная резервная система ухудшила прогноз роста экономики на этот год – американский регулятор ожидает увидеть ВВП в пределах от 1,5% до 1,9%. Как показывает история, столь низкие темпы роста экономики (1,5% и ниже) часто являются предвестниками рецессии.
Идея о том, что рецессия означает значительное сокращение ВВП до отрицательных значений, не совсем верна. Если обратиться к истории статистики ВВП, которая ведется с конца 1940-х годов, то можно увидеть, что ВВП чаще всего положителен по итогам календарного года. Даже в 2009 году, во время самой тяжелой части Великой рецессии, ВВП США за весь год, измеренный с четвертого по четвертый квартал (что является стандартом для расчета ВВП за год), был положительным.
Экономист Стив Ханке: «Экономика США дышит на ладан. Коррекция на фондовом рынке может составить 15-30%»
Соображениями о текущем состоянии мировой экономики и финансовых рынков поделился профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса Стив Ханке в интервью основателю Thoughtful Money Адаму Таггарту.Главной проблемой для экономики США Ханке считает сокращение денежной массы, которая, по его мнению, является основным фактором экономической активности и инфляции. С июня 2022 года денежная масса в США фактически сократилась, что является редким событием. Ханке отметил, что такое случалось лишь четыре раза с момента создания Федеральной резервной системы в 1913 году, и каждый раз в результате наступала рецессия. Самый заметный случай произошел во время Великой депрессии, когда денежная масса сократилась на 38%.