Об интересных расписках и способах их покупки рассказал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.
В процессе редомициляции компания меняет страну регистрации. Так, бизнес Ozon, TCS Group, HeadHunter, Fix Price и других эмитентов, зарегистрированных в зарубежной юрисдикции, ориентирован на Россию, головной офис компаний расположен в иностранном государстве, на Московской бирже обращаются депозитарные расписки эмитентов.
«В текущих условиях, когда происходят блокировки в европейских депозитариях, компании не могут выплачивать дивиденды, не могут заниматься, так скажем, финансовыми потоками между головной компанией и самим бизнесом. Плюс ко всему еще есть риски потери контроля и так далее. Поэтому компании стремятся поменять юрисдикцию и перейти в более близкую юрисдикцию для России», – поясняет Кабаков.
Интересные бумаги
Сейчас инвесторы могут купить депозитарные расписки компаний, имеющих зарубежную регистрацию, на Мосбирже. Кроме того, через брокера есть возможность приобрести расписки на внебиржевом рынке у дружественных нерезидентов. На внебиржевом рынке бумаги обычно торгуются с 50%-ным дисконтом к биржевой цене.
«Вывести их на биржевую площадку невозможно. Почему? Потому что там учет прав идет через Euroclear. У инвестора есть возможность купить расписки, показать права собственности на эти бумаги. И дальше многие инвесторы делают ставку на покупку депозитарных расписок на внебиржевом рынке с ожиданием принудительной редомициляции», – говорит эксперт.
При покупке расписок Кабаков рекомендует рассматривать дальнейшие перспективы компаний. Могут быть интересны бумаги эмитентов с «хорошим базисом». К таким компаниям относится X5 Retail Group, TCS Group. Бумаги эмитентов занимают весомую долю в обороте биржевых торгов. Расписки сети клиник «Мать и дитя», «Европейского медицинского центра» и Fix Price менее ликвидны. Комиссии при покупке расписок остаются рыночными.
Риски
На внебиржевом рынке расписки торгуются с дисконтом из-за ряда рисков. Во-первых, после редомициляции и конвертации расписок в акции, вероятно, сформируется навес. Многие инвесторы начнут продавать акции, стремясь зафиксировать прибыль. Во-вторых, некоторые компании не могут перерегистрироваться в России из-за специфики юрисдикций других стран. По мнению Кабакова, X5 Retail Group, большая часть активов которой находится в РФ, сможет подчиниться законам РФ о принудительной редомициляции. Сложнее будет обстоять переезд компаний из Нидерландов и Кипра.
«Они, конечно же, могут перерегистрироваться в наших новых экономических зонах: Калининградской области и так далее. По идее каким образом можно депозитарки конвертировать в локальные акции? Никаким. Почему? Потому что депозитарки заблокированы на уровне Euroclear, то есть если не будет вот такого же процесса, какой был с конвертацией еврооблигаций в замещающие облигации, то, соответственно, осуществить это будет практически невозможно», – считает эксперт.
Что происходит с рублем, золотом и нефтью
О перспективах рубля, альтернативах доллару и динамике нефти рассказал управляющий активами Роман Андреев.
По словам Андреева, на валютном рынке сложилась уникальная ситуация: ряд факторов влияет на рост доллара к рублю, когда доллар слабеет к остальным твердым валютам. На ослабление рубля оказывает влияние проведение СВО, отток капитала из-за ухода иностранных компаний из России и активная покупка валюты внутри страны. На этой неделе доллар пробил сопротивление 93,85 рубля и сейчас торгуется по 97,71 рубля.