Опубликованный отчет BLS по рынку труда в США за декабрь – последний важный отчет о занятости перед заседанием ФРС 28-29 января. Данные показали, что рынок труда США находится в более сильной форме, чем ожидал рынок.
Так, в декабре прирост рабочих мест ускорился до 256 тысяч – максимум за 9 месяцев и почти на 100 тысяч выше консенсус-прогноза 160-165 тысяч, а безработица снизилась до 4,1% с 4,2% в ноябре (рынок не ожидал изменений). Рост занятости в декабре был обеспечен за счет нескольких секторов – сфера здравоохранения (46 тысяч), розничная торговля (43 тысяч после снижения в ноябре), досуг и гостиничный бизнес (43 тысячи), госсектор (33 тысячи) и социальная поддержка (23 тысячи).
Занятость в других отраслях изменилась мало
В промышленности сократилась на 13 тысяч. Число занятых в частном секторе (223 тысячи) увеличилось значительно выше консенсус-прогноза (135 тысяч). Прирост рабочих мест за предыдущие 2 месяца был пересмотрен на 8 тысяч. в сторону снижения: данные за октябрь пересмотрены с 36 тысяч до 43 тысяч, а данные за ноябрь пересмотрены с 227 тысяч до 212 тысяч. В целом прирост рабочих мест за 2024 год составил 2,2 млн, что ниже, чем в 2023 году (3 млн).
Снижение уровня безработицы произошло за счет расширения рабочей силы (+243 тысячи), число занятых, по опросу домохозяйств, увеличилось на 478 тысяч, число безработных сократилось на 235 тысяч. Доля участия трудоспособного населения в рабочей силе (participation rate) осталась на уровне ноября – 62,5%, это нижняя граница диапазона 62,5-62,7% с декабря 2023 года.
Рост средней почасовой оплаты труда замедлился до 0,3% месяц к месяцу после 0,4% месяц к месяцу в ноябре, в соответствии с консенсус-прогнозом, а в годовом выражении рост замедлился до 3,9% год к году после 4,0% год к году в ноябре, рынок предполагал сохранение такого же темпа роста (4,0% год к году).
Отчет подтверждает, что рынок труда США находится в сильной форме
Показатели инфляционного давления остаются на повышенном уровне. Дополнительные инфляционные риски связаны с реализацией инициатив избранного президента Трампа по повышению импортных тарифов и борьбе с иммиграцией. Это согласуется с настроем ФРС на необходимость осторожного подхода к дальнейшему снижению ставки (после ее снижения на 100 б.п. с сентября), отраженный в опубликованном на днях протоколе декабрьского заседания FOMC и в высказываниях многих руководителей ФРС.
Данные практически полностью обуславливают сохранение ставки на текущем уровне на заседании в конце января (котировки фьючерсов CME оценивают вероятность этого на уровне 97%). Более того, трейдеры (CME Fedwatch) после выхода отчета поверили, что ФРС снизит ставку в этом году всего один раз (до 4-4,25%) и сделает это не ранее июньского заседания. Декабрьский dot plot ФРС предполагал 2 снижения ставки в этом году, а рынок до выхода отчета закладывался на первое снижение ставки в мае и с вероятностью около 50% еще на одно снижение до конца года. Изменение настроений отразилось на финансовых рынках – доходность 10-летних UST поднялась до 4,78% (максимум с ноября 2023 года), доллар продолжил укрепление к основным мировым валютам, курс евро-доллар обновил минимум с ноября 2022 года, а фондовые индексы открыли торги снижением.
Впрочем, настроения рынков весьма волатильны. Теперь внимание смещается к отчету по инфляции за декабрь, который выйдет в следующую среду.
ФРС намерена замедлить темп снижения ключевой ставки. В чем причина?
Какой окажется политика Федеральной резервной системы в новом году, рассказал главный международный экономист Bloomberg TV Майкл Макки.На этой неделе был опубликован протокол последнего заседания Федеральной резервной системы США в 2024 году – он содержит ключевые сведения о текущих экономических перспективах страны и будущих политических решениях со стороны регулятора.
Основные выводы
Одним из центральных вопросов, затронутых в протоколе, является повышение рисков дальнейшего роста инфляции. Кроме того, активно обсуждались потенциальные последствия изменений в торговой и иммиграционной политике после вступления Дональда Трампа в должность президента США, которые, как ожидается, окажут значительное влияние на экономику.