Анализом ключевых событий на рынке долговых инструментов, прогнозам по доходностям ВДО и ОФЗ и взглядом на динамику инфляции поделился эксперт по финансам и инвестициям, автор канала «Тихие деньги» Константин Новик на канале «Ассоциация инвесторов АВО».
Снижение индекса государственных облигаций RGBI составило 1,8% с начала года, сообщает Константин Новик. По его словам, основной причиной стал спад в сегменте длинных выпусков, стоимость которых сократилась на 5,4%, в то время как короткие выпуски показали незначительный рост. Эксперт подчеркнул, что на общий результат повлияла доходность с реинвестированием купонов. Давление на доходности длинных выпусков оказало Министерство финансов, активно размещая новые выпуски.
«Минфин грамотно использует возможность выравнивания доходностей за счёт допвыпусков, что ведёт к уплощению кривой доходности», – отметил Новик.
Сегмент высокодоходных облигаций (ВДО), как рассказывает он, привлек особое внимание инвесторов. Доходности отдельных выпусков достигали 24-25%, что способствовало переключению частных инвесторов с акций на долговые инструменты. Финансист подчеркнул, что основные возможности находятся в новых размещениях, где премии за риск заметно выше.
«Рынок пока не полностью отыграл расширение спредов, вызванное высокими ставками, и потенциал для роста в этом сегменте сохраняется», – добавил он.
Инфляция и политика ЦБ
По словам Константина Новика, годовая инфляция замедлилась по сравнению с декабрьскими пиковыми значениями, однако остаётся на уровне 12-14%. Это существенно ограничивает возможность снижения ключевой ставки.
Эксперт добавил, что Центральный банк продолжает привлекать средства через рынок облигаций, поддерживая ликвидность. Тем не менее финансист считает, что ожидать стабилизации пока рано: «Рынок частично учитывает ожидания ужесточения монетарной политики, но я не ожидаю резких изменений в ближайшее время».
Спекулятивный спрос и риски корпоративных эмитентов
Финансист также отметил активный спекулятивный спрос на рынке ВДО, где инвесторы пользуются волатильностью для краткосрочной торговли. Это дополнительно стимулирует спрос на высокодоходные бумаги, что подтверждается успешными первичными размещениями в январе.
Новик подчеркнул, что интерес к новым выпускам особенно высок благодаря привлекательным премиям за риск. В числе ключевых рисков он выделил ситуацию с Домодедово, активы которого арестованы в рамках иска о возвращении компании в государственную собственность. Это создаёт, пот его мнению, угрозу технического дефолта по облигациям.
«Инвесторам стоит учитывать высокий уровень риска, несмотря на то, что сам аэропорт, вероятно, продолжит функционировать», – заметил Новик.
Он также подчеркнул, что рост долговой нагрузки компаний, которые направляют привлечённые средства на выплату дивидендов, снижает их финансовую устойчивость. Такой подход увеличивает кредитные риски в корпоративном сегменте.
Что аналитики думают про «Астру», X5 Group и «Газпром»
Изменения режима работы Мосбиржи, отчетность крупных эмитентов и перспективы «Газпрома», «Астры» и X5 Group обсудили эксперты на канале «Финам».
Про запуск утренних торгов на Мосбирже, отмечая возможность проведения торгов даже в выходные дни в будущем, рассказал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. Подобная инициатива может привести к росту волатильности, нежелательной для традиционного рынка, подчеркнул финансовый аналитик Игорь Шимко. Он добавил: «График торгов не должен превращаться в круглосуточную гонку, иначе участники рынка столкнутся с повышенными рисками».