Итоги января и прогнозы на февраль 2026 года. Ралли в металлах и рубль стабилизировали российский рынок

Российский фондовый рынок завершает январь 2026 года повышением примерно на 0,8% и 3,7% по индексам Мосбиржи и РТС, которые по ходу месяца обновили пики с сентября (2843 пункта) и августа (1177 пункта) соответственно. Инвесторы оставались в ожидании главным образом геополитических новостей: переговоры по Украине продолжились, но стороны отмечали сохранение расхождений по некоторым ключевым вопросам. Стабилизировать рынок при этом помогло ралли цен на драгоценные и цветные металлы.

Так, цены на золото на фоне мировой геополитической напряженности по итогам месяца с учетом начавшейся нисходящей коррекции подскочили на 18% и поднимались до рекорда 5626 долл/унц, на серебро «взлетели» 40%, обновив рекордный пик 121,64 долл/унц, а на алюминий увеличились почти на 5% и достигли максимума с 2022 года. На этом фоне лидерами роста в составе индекса Мосбиржи по итогам января числились акции ЮГК (37%) и РУСАЛа (17,6%). Акции Мосэнерго прибавили 23,4% на фоне повторной рекомендации дивидендов за 2024 год, активизировав покупки и в акциях других эмитентов электроэнергетического сектора. Лидерами месячного снижения в том числе на фоне дивидендных отсечек стали акции Икс 5 (-16,2%) и ЛУКОЙЛа (-9,5%). ЛУКОЙЛ, впрочем, в конце января сообщил о заключении сделки с американской инвесткомпанией Carlyle по продаже своих зарубежных активов. 

Рубль на фоне валютных интервенций ЦБ, сохранения геополитических надежд и жесткой монетарной политики оставался сильным и обновил максимумы с июля к доллару (74,94 руб) и декабря к евро (88,43 руб) на Форекс и с декабря к юаню (10,73 руб) на Мосбирже.

Цены на нефть Brent завершают месяц повышением примерно на 14% и поднялись до максимума с августа 70,58 долл/унц на фоне рисков перебоев с поставками и усиления напряженности вокруг Ирана. Кроме того, негативное влияние на добычу и экспорт «черного золота» оказали снежные бури в США. В то же время события в Венесуэле ограничивали рост котировок из-за возможного возвращения нефти из страны на мировой рынок, хотя данный процесс вряд ли будет быстрым в том числе из-за устаревшей энергетической инфраструктуры латиноамериканского государства.

Западные фондовые рынки завершают январь ростом на 1,8% и 2,7% по индексам S&P 500 и Euro Stoxx 50 соответственно, которые обновили исторические пики, несмотря на усиление геополитической напряженности и ситуации вокруг Гренландии, а также фиксации прибыли в отдельных эмитентах. Индекс доллара США, в то же время, ощущал слабость на фоне сомнений инвесторов в надежности американских активов и опустился до минимума с февраля 2022 года. В Азии японский Nikkei 225 подскочил на 5,9%. Китайские индексы преимущественно выросли в пределах 5,5%, а гонконгский Hang Seng увеличился на 6,8%, обновив пик с 2021 года в том числе на фоне оптимизма в IT-секторе.

Прогнозы на февраль 2026 года. Российские и мировые акции сохраняют готовность к росту, нефть и золото реагируют на геополитику

Техническая картина

С технической точки зрения индекс Мосбиржи при положении выше минимума текущего года 2674 пункта (также средняя полоса Боллинджера недельного графика) сохраняет базу для развития повышения и стремления к пикам с сентября (2939 пунктов) и августа (3014 пунктов), чего не исключают рост гистограммы и линий MACD. В то же время стабилизация ниже 2674 пунктов указала бы на риски развития падения вплоть до достижения минимума с октября 2457 пунктов: вероятно, при ухудшении геополитического фона. Индекс РТС, в то же время, близок к важным сопротивлениям 2025 года и 2024 года: 1216 пунктов и 1267 пунктов, на обновление которых может пойти при поддержке рубля и геополитического фона.

Юань в 2026 году все еще выглядит слабо по отношению к рублю, хотя удерживается выше поддержки 10,78 руб и минимума декабря прошлого года 10,62 руб, которые сдерживают позиции продавцов. Пробой указанных отметок может увести китайскую валюту к минимумам с 2023 года, ближе к 10 руб. В то же время важные сопротивления расположены у 11,30 руб и 12,05 руб: их преодоление может предвещать новый виток ослабления рубля. Технические сигналы на данный момент нейтрализовались.

Цены на нефть Brent реализуют «бычью» дивергенцию с гистограммой MACD недельного графика и начали год с обновления многонедельных пиков, сохраняя базу для развития роста при положении выше поддержки 64 долл/барр (средняя полоса Боллинджера недельного графика) с перспективой тестирования сопротивления 71,50 долл, где проходит линия долгосрочного нисходящего тренда. Положение выше 71,50 долл позволит ожидать движения к пику июля прошлого года 72,83 долл, а затем июня – 80,34 долл.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в феврале продолжит ждать геополитических сигналов и, похоже, перешел к сдержанной реакции на оптимистичные новости при негативной реакции на возникающие в переговорах затруднения. Участники для ускорения покупок хотят получить гарантии прогресса в достижении мирного соглашения по Украине и действуют осторожно, тем не менее сохраняя общий оптимистичный настрой. Российскому рынку и, в частности, нефтяным эмитентам при этом могут помогать более высокие цены на «черное золото». Помимо геополитического фактора в феврале рынок будет реагировать на итоги очередного заседания ЦБ РФ, которые будут подведены 13 февраля. На данный момент нет уверенности в том, что регулятор после повышения НДС пойдет на снижение ключевой ставки с текущих 16%, что при умеренно жестком сигнале может стать медвежьим фактором для рынка. ЕС в конце февраля при этом планирует принять 20-й пакет санкций против РФ, а возможность расширения ограничений сохраняется в том числе со стороны США (в частности, против теневого флота России).

На корпоративном фронте февраль отметится публикацией финансовых (Северсталь, Аэрофлот, Норникель, ДОМ.РФ, ТГК-14, РусГидро, ТГК-1, Озон, Ростелеком, Европлан) и операционных результатов (Медикал Груп, Европлан) за 2025 год. Вероятно, о датах выхода отчетностей по ходу месяца сообщат и другие эмитенты. Финансовые результаты и комментарии менеджмента позволят оценить в том числе дивидендные перспективы компаний.

На валютном рынке рубль все еще выглядит сильно и готов продолжить обновление многонедельных пиков при актуальности надежд на улучшение геополитической обстановки, более высоких ценах на нефть и умеренно жестком тоне ЦБ РФ, особенно при сценарии сохранения ключевой ставки без изменений. Ближайшие важные поддержки для юаня, доллара и евро расположены у 10,62 руб, 74,02 руб и 86,50 руб соответственно: их близость с одной стороны может сдерживать дальнейшие покупки в рубле, в то время как преодоление, напротив, усилить бычий тренд в российской валюте.

Цены на нефть Brent в самом начале февраля будут ждать подведения итогов заседания ОПЕК+, которая, вероятно, сохранит прежние уровни нефтедобычи и, таким образом, не окажет значительного влияния на рынок. Инвесторы в начале 2026 года сконцентрировались на рисках перебоев с поставками нефти из Ирана (производство в стране составляет около 3,2 млн барр/день) и возможного перекрытия Ормузского пролива, через который ежедневно проходит около 20 млн барр, при эскалации ситуации. При фактических перебоях с поставками котировки Brent, вероятно, стабилизируются выше 70 долл и краткосрочно могут стремиться к 80 долл, реагируя на объемы утерянного предложения. Восстановление мирового производства и ограниченные перспективы спроса, в то же время, могут не позволить ценам долгое время удерживаться на высоких уровнях. Котировки золота после удачного января в феврале при отсутствии мировых геополитических потрясений могут перейти к снятию образовавшейся среднесрочной перекупленности, для чего им понадобится опуститься к 4980 долл/унц. Важная среднесрочная поддержка для цен расположена у 4250 долл/унц. Тем не менее если ситуация вокруг Ирана или других стран усугубится, золото может продолжить обновление исторических рекордов и остаться выше 5000 долл/унц.

Акции США и Европы, несмотря на коррекцию в конце месяца, сохраняют базу для развития восходящего движения при положении индексов S&P 500 и Euro Stoxx 50 выше поддержек 6790 пунктов и 5700 пунктов. Риски фиксации прибыли исходят со стороны новых витков усиления геополитической напряженности, торговых пошлин Трампа, фиксации прибыли в IT-секторе и других возможных экономических изменений. Инвесторы также остаются в ожидании решения Верховного суда США по торговым пошлинам. ЕЦБ проведет очередное заседание 5 февраля: изменения процентных ставок не ожидается. Доллар США при этом на фоне политики Трампа все еще выглядит слабо, хотя может получить краткосрочную поддержку от близости индекса американской валюты к минимуму с 2022 года. Новым фактором для финансовых рынков станет назначение на пост главы ФРС Кевина Уорша, который раннее поддерживал пристальный контроль за инфляцией, в связи с чем может воздерживаться от активного смягчения монетарной политики.

Рынки Китая и Гонконга продолжат реагировать на общемировые настроения и, в частности, на торговые отношения с США и другими странами. Радикальная позиция американского президента по ряду вопросов при этом уже побуждает Европу к возможной переоценке торговых связей с КНР, что может быть позитивно для IT-сектора, металлургической отрасли и производителей оборудования для «зеленой» энергетики. Гонконгский Hang Seng завершил январь обновлением пика с июля 2021 года и при стабилизации выше сопротивления 28 056 пунктов может направиться к максимуму всего 2021 года 31 183 пункта. Во второй половине февраля биржи Китая при этом закроются на празднование Нового года по лунному календарю, что может ограничивать покупки до ухода на праздники.