Глобальная экономика столкнулась с нефтяным шоком, который сопровождается ростом цен без снижения спроса. Геополитические действия Ирана привели к блокировке Ормузского пролива, что ограничило проход танкеров и затронуло около 20% мировых поставок нефти.
В результате фьючерсы на WTI выросли с $64 до $100 за баррель, а на Brent превысили отметку $110. Рост стоимости нефти увеличивает издержки авиакомпаний, транспорта и розничной торговли, а также ведет к удорожанию пластика, химикатов и удобрений.
Брэндон ван дер Колк, основатель образовательной платформы и автор проекта New Money, отмечает, что сложившаяся ситуация создает трудности как для потребителей, так и для бизнеса. Рост цен снижает покупательную способность населения и одновременно увеличивает издержки компаний. По его словам, это не локальный отраслевой кризис, а инфляционная проблема, охватывающая всю экономику.
Центральные банки оказываются в сложной ситуации, поскольку традиционные инструменты воздействия на спрос становятся менее эффективными. Возникает риск стагфляции, при которой инфляция сочетается с экономическим спадом.
Почему стандартные инструменты регуляторов теряют эффективность?
Нефтяные шоки демонстрируют уязвимость традиционных подходов к денежно-кредитному регулированию. Повышение процентных ставок воздействует на спрос, в то время как источник текущего кризиса вызван проблемой предложения.
Ван дер Колк поясняет разницу между двумя типами инфляции. Инфляцию спроса центральный банк может сдерживать повышением ставок. Данный же кризис относится к инфляции издержек, вызванной подорожанием нефти, и процентные ставки здесь почти бессильны.
Как Баффет советует действовать инвесторам во время нефтяного шока?
Уоррен Баффет, бывший генеральный директор Berkshire Hathaway, на протяжении десятилетий наблюдал за подобными кризисами. Его опыт охватывает нефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года, кризис 1979 года, связанный с иранской революцией, скачок цен во время войны в Персидском заливе и бум 2008 года. Ван дер Колк подчеркивает, что в трех из четырех крупных шоков Баффет успешно обыгрывал рынок.
Главная ошибка инвесторов, по наблюдению Баффета, заключается в желании предпринимать активные действия там, где это невозможно. Многие начинают прогнозировать движение цен на нефть и природный газ. Сам Баффет прямо заявляет, что не знает людей, обладающих преимуществом в подобных прогнозах на горизонте десяти лет.
Ван дер Колк называет попытки угадать движение цен на сырьевых рынках «игрой, в которую невозможно выиграть». Геополитические факторы невозможно контролировать или точно оценить. Инвесторы, стремящиеся заработать на колебаниях цен на нефть, фактически переходят к спекуляциям. Такой подход противоречит базовым принципам долгосрочного инвестирования.
Какие активы остаются устойчивыми?
Уоррен Баффет утверждает, что разумный человек может заработать больше, вкладываясь в бизнес, а не спекулируя сырьевыми товарами. В условиях инфляционного давления ключевым критерием становится способность бизнеса генерировать прибыль независимо от внешних факторов. Баффет подчеркивает, что «прибыльность является лучшей защитой от инфляции». Компании с устойчивым спросом и сильными брендами способны перекладывать рост издержек на потребителей.
Особое значение имеет наличие ценовой власти, позволяющей повышать цены без потери клиентов. Он приводит в пример Coca-Cola, шоколадные батончики Snickers и See’s Candies: люди будут продолжать покупать эти продукты независимо от экономической конъюнктуры, а сам бизнес не требует постоянных капитальных вложений для расширения.
Брэндон ван дер Колк приводит в качестве примера технологическую компанию Microsoft, продукты которой глубоко интегрированы в бизнес-процессы клиентов. Замена данного программного обеспечения на продукты конкурентов требует значительных затрат и времени, что создает устойчивое конкурентное преимущество. Аналогичной характеристикой обладают Ferrari, Visa, Mastercard и Apple. Эти компании обладают брендами и экосистемами, которые берут на себя основную работу по удержанию клиентов.
Какие выводы следует сделать инвесторам?
Инвесторам следует отказаться от стремления предугадать динамику сырьевых рынков, поскольку такие попытки не дают устойчивого преимущества. Уоррен Баффет указывает, что даже опытные участники рынка не способны системно прогнозировать цены на сырье. Рациональная стратегия требует смещения фокуса с макроэкономических ожиданий на анализ конкретных компаний.
Брэндон ван дер Колк делает акцент на подходе «снизу вверх», при котором ключевое значение имеет качество бизнеса. Такой подход позволяет находить недооцененные компании с устойчивыми конкурентными позициями. Рыночная нестабильность в этом контексте выступает не только источником риска, но и фактором формирования инвестиционных возможностей.
Определяющим критерием становится способность компании сохранять прибыльность в условиях инфляционного давления. Бизнесы с ценовой властью и стабильным спросом лучше адаптируются к росту издержек. Формирование портфеля на основе таких компаний повышает его устойчивость и создает основу для долгосрочного роста доходности.