В своей аналитической записке банк дал четырехлетний прогноз по американскому рынку в условиях поднимающихся процентных ставок. Ожидается, что ФРС начнет это делать уже в 2015 году.
Аналитики Goldman Sachs полагают, что в ближайшие годы мы увидим сильное расхождение в доходности американских акций и облигаций. Исходя из предположения, что ФРС начнет поднимать ставки с середины следующего года, на ближайшие 4 года средний годовой прирост S&P 500 составит 6%. В то же время, 10-летние казначейские облигации за этот же период принесут по 1% в год. Эти прогнозы рассчитывались, исходя из предположения, что ставка по федеральным фондам, которая с начала кризиса находится около нулевых отметок, достигнет уровня 4%.
Также, по прогнозам Goldman Sachs, S&P 500 в течение ближайших 12 месяцев достигнет отметки в 2100 пунктов, а к 2018 году ему покорится планка в 2300 пунктов. При этом доходность по 10-летним UST вырастет до 4,5% с текущего значения в 2,5%. Аналитики банка полагают, что американская экономика в этот период будет расти на 2-2,5% в год.
Прогноз динамики ставки по федеральным фондам от Goldman Sachs
Ретроспективный опыт показывает, что акции обычно хорошо ведут себя до начала повышения ставок. Например, перед их повышением в 1994, 1999 и 2004 годах, годовой рост S&P 500 составил 11%, 21% и 18% соответственно. Однако после ужесточения кредитной политики во всех случаях в течение нескольких месяцев наблюдалось снижение рынков. Рост являлся следствием улучшающихся экономических показателей, а снижение котировок – реакций на последующие сдерживающие меры со стороны регулятора.
Напомним, что ФРС последний раз поднимала ставки в 2006 году.