Про рост волатильности, инфляционные риски, ситуацию на рынке облигаций, а также корпоративные итоги и планы крупнейших эмитентов рассказали IR-директор ПАО «Аэрофлот» Андрей Напольнов и управляющий директор управления инвестиционного консультирования ВТБ Мои Инвестиции Максим Перлин в эфире на канале «РБК Инвестиции».
Эксперты констатировали, что первые недели года стали шоком даже для опытных участников рынка. Геополитическая напряженность и резкие изменения в международных отношениях привели к тому, что многие прогнозы, подготовленные в конце прошлого года, потеряли актуальность. Максим Перлин отметил, что рынки фактически вошли в фазу перманентной турбулентности. Это ощущение усиливается быстрым пересмотром ожиданий со стороны крупнейших аналитических домов и ростом неопределенности практически во всех классах активов.
Инфляция и рынок долга: ожидание вместо уверенности
Отдельное внимание эксперты уделили инфляции в России. Данные за начало января показали ускорение роста цен выше ожиданий, причем основной вклад внесло продовольствие. По оценке участников дискуссии, эффект повышения налоговой и тарифной нагрузки проявился быстрее, чем предполагалось. При этом окончательные выводы регулятор сможет сделать лишь ближе к весне. На этом фоне рынок все активнее обсуждает сценарий сохранения высокой ключевой ставки. Максим Перлин отмети, что «в феврале не стоит ждать снижения ставки», однако подчеркнул привлекательность длинных ОФЗ как инструмента фиксации доходности на годы вперед.
Ситуация на рынке госдолга отражает осторожность инвесторов. Первые аукционы Минфина прошли при высоких доходностях и скромных объемах размещения, что эксперты расценили как переход рынка в режим ожидания и переоценки рисков.
Сырье и защитные активы как ответ на нестабильность
Рост неопределенности привел к повышенному спросу на защитные активы. Эксперты отметили рекордную динамику золота и серебра, а также рост цен на промышленные металлы. Максим Перлин связал это с бегством инвесторов из долларовых активов и долговых инструментов в материальные ресурсы, подчеркивая, что «в такие периоды инвесторы выбирают то, что можно осязать». По его оценке, этот тренд может сохраниться на протяжении всего года, поддерживая сырьевые компании и экономику стран-экспортеров ресурсов.
Аэрофлот: консолидация и подготовка к росту
В корпоративной повестке ключевым стал комментарий Андрея Напольнова по итогам 2025 года для ПАО «Аэрофлот». Он рассказал, что компания выполнила все ключевые цели, перевезя более 55 млн пассажиров и сохранив высокую загрузку флота. Эксперт подчеркнул, что стратегия сознательно была ориентирована не на агрессивный рост, а на устойчивость: «Наша задача – консолидировать результаты и поддерживать их в текущих условиях». В 2026 году компания планирует удерживать сопоставимые объемы перевозок, повышать операционную эффективность и готовиться к поступлению российских самолетов МС-21, которые, по словам Напольнова, должны стать основой для будущего расширения бизнеса.
В целом эксперты сошлись во мнении, что инвесторов ждет сложный, но показательный год. Он потребует гибкости, отказа от линейных сценариев и внимания к фундаментальным факторам: инфляции, ставке и цене ресурсов, которые будут определять поведение рынков.