«ФИНАМ»: акции Сбербанка могут подорожать на 24%


На Сбербанк приходится около трети всех банковских активов страны и 45% всех вкладов населения. Операционные доходы в 2016 году составили 1,355 трлн руб., а чистая прибыль достигла 540,5 млрд руб.
Контрольным пакетом акций владеет Центральный банк РФ. Free-float обыкновенных акций 48% и привилегированных 100%. Рыночная капитализация составляет 3 881 млрд руб.
Во II квартале 2017 года Сбербанк заработал рекордную прибыль в размере 185,6 млрд руб. Полугодовая прибыль составила 352,2 млрд руб. Рентабельность собственного капитала составила 22,4% в сравнении с 21,6% в I квартале 2017 года.
Операционные доходы составили 747,5 млрд руб., что на 16,8% больше, чем прошлом году. Драйверами роста стали чистые процентные доходы (537,8 млрд руб., +11%) и чистые комиссионные доходы (175,3 млрд руб., +7,5%). Маржа выросла до 6% во II квартале 2017 года с 5,8% в I квартале 2017 года. Соотношение операционные доходы/расходы упало до 34% с 37,7%.
Кредитный портфель вырос на 4,7% к/к до 19 трлн руб., за счет увеличения корпоративного кредитования и валютной переоценки. Корпоративный кредитный портфель стал больше на 5,4% к/к, но средняя доходность сократилась до 9,1% с 9,2% в I квартале. Увеличение розничных кредитов составило 3,1% к/к, 5,2 трлн руб., а их средняя доходность повысилась до 14,6% с 14,5% в I квартале.
К факторам риска эксперты относят кредитование проблемного хорватского ритейлера Agrokor и расходы на судебное разбирательство с ПАО «Транснефть». Однако, Сбербанк уже сформировал резервы для покрытия этих издержек, что отражено в отчетности.
Дивиденд за 2017 год может быть увеличен на 33%, до 8 руб. при норме распределения прибыли 25% за счет большей прибыли. DY 2017 по обыкновенным акциям составляет 4,5%, по привилегированным – 5,4%.
С начала покрытия акции Сбербанка показали заметный рост, но все еще остаются недооцененными по отношению к аналогам по мультипликаторам P/E 2017E P/DPS 2017E.
«При текущем экономическом фоне банк увеличил прибыль на треть за счет органического роста и оптимизации затрат. По итогам этого года чистая прибыль ожидается в районе рекордных 689,6 млрд руб., +28% г/г, что позволит увеличить дивидендные выплаты. Сбербанк по-прежнему наш фаворит в банковской отрасли, и мы ожидаем, что прибыль в этом году приведет к новым историческим максимумам на рынке акций», - говорит ведущий аналитик ГК «ФИНАМ» Наталья Малых.
Популярное
-
4 акции от аналитиков «Финама»Автор: аналитики «Финама» 18.07.2025 17:02
216
Аналитики «Финама» представили обновленную стратегию по глобальному сектору телекоммуникаций, медиа и технологий. ТМТ-рынок замедляется, тем не менее отдельные сегменты демонстрируют уверенный рост. В числе наиболее перспективных идей аналитики выделяют бумаги «Позитива», «Астры», Qualcomm и Will Semiconductor.more
-
ЕС по-прежнему зависит от США в военной сфере, несмотря на рост расходов на оборонуАвтор: Яна Кудрявцева 18.07.2025 16:52
283
Европейский союз начал масштабную перестройку своей оборонной политики. Под влиянием конфликта между Россией и Украиной и роста глобальной нестабильности в Брюсселе решили резко увеличить расходы на оборону и перейти от разрозненных национальных систем к более централизованному подходу.more
-
Зачем США используют тактику частичных уступок по отношению к КитаюАвтор: Яна Кудрявцева 18.07.2025 16:15
297
Администрация Трампа в последние недели отменила ряд экспортных ограничений, введенных ею же в отношении Китая весной. Речь, в частности, идет о поставках полупроводников и другой продукции, стратегически важной для китайской промышленности.more
-
Что будет с ценами на золото и сереброАвтор: Яна Кудрявцева 18.07.2025 13:09
357
На фоне оживления аппетита к риску со стороны инвесторов на фондовых рынках устойчивый рост цен на золото, наблюдавшийся с конца 2022 года, может столкнуться с препятствиями.more
-
Антон Поляков про инвестиционные возможности в золоте и перспективы денежно-кредитной политики РоссииАвтор: Елена Болотина 18.07.2025 10:28
409
В аналитическом обзоре на канале Anton Polyakov. Poly Invest, финансовый аналитик Антон Поляков подробно прокомментировал текущую ситуацию на финансовом рынке России. В центре его внимания оказались три основные темы: перспективы золотодобывающего сектора, состояние промышленного производства и ожидания по денежно-кредитной политике Банка России.more