Фондовые рынки
Акции
За пятницу и выходные индекс МосБиржи (+2,2%) вернул утраченные позиции, пробив наклонную линию сопротивления и вновь подобравшись вплотную к 2700 пунктам. Росту оптимизма способствовала отставка А. Ермака, а также награждение К. Дмитриева, отмена указов Д. Байдена и надежды на достижение договоренностей в ходе визита украинской делегации в США. В лидеры вышли прибавившие за последние дни по 5–6% бумаги Банка ВТБ, НОВАТЭКа и Татнефти. Не сильно отстали от них как обычно чувствительные к международным новостям Газпром (+2,9%) и Аэрофлот (+3,1%). Направление рынка на этой неделе продолжит определять насыщенный событиями геополитический фон, включая визит С. Уиткоффа в Москву. Технически высока вероятность движения индикатора к недавнему локальному максимуму в районе 2760–2770 пунктов. При этом сдерживающим фактором может стать чрезмерное укрепление рубля.
Облигации
После снижения котировок на протяжении четырех торговых сессий в пятницу рынок ОФЗ немного подрос, в результате чего доходности облигаций сократились вдоль всей кривой. Доходность 2-летнего выпуска 26232 снизилась до 14,41% (-14 б. п.), а 10-летнего — до 14,62% (-13 б. п.). На фоне такой динамики индекс RGBILP поднялся, до 96,48 п. (+0,37%), однако RGBI, основанный на средневзвешенных ценах, скорректировался, до 116,91 п. (-0,05%), а его доходность увеличилась до 14,58% (+3 б. п.). Котировки флоатеров по-прежнему меняются слабо: индекс ОФЗ-ПК в пятницу снизился на 0,01% до 98,07 п.
Основные события
Газпром – обзор результатов за 3К25 по МСФО – прибыль ниже прогнозов, но капитальные затраты под контролем — чистый долг вырос, но его отношение к EBITDA ниже 2 – нейтральноРоснефть – обзор результатов за 3К25 по МСФО – EBITDA и чистая прибыль выше ожиданий – скорректированный свободный денежный поток вырос на 11% г/г – добыча жидких углеводородов увеличивается – капзатраты снизились к 3К24 – позитивно
Газпром нефть – обзор результатов за 3К25 по МСФО – рост EBITDA на 13% к/к, выше ожиданий – операционный и свободный денежный поток выросли относительно 2К25 – но для стабильной выплаты 75% прибыли необходим дальнейший рост FCF – позитивно
Транснефть – обзор результатов за 3К25 по МСФО – прибыль выше ожиданий, FCF положителен – вклад 3К25 в расчетные дивиденды около 50 руб/акцию – позитивно
НАК Казатомпром – представлена сильная отчетность за 3К25 по МСФО – EBITDA лучше нашего прогноза на 8% – а чистая прибыль — на 14% – результаты за весь 2025 г. вполне могут достичь верхней границы ожиданий самой компании – превысив наши прогнозы и оценки – позитивно
Акрон – показал рост прибыли за 9М25 по МСФО – выручка увеличилась за счет более высоких цен и объемов – отношение ЧД/EBITDA снизилось – расходы подросли лишь на 8% – EBITDA подскочила на 60% с повышением рентабельности до 40% – FCF остается под давлением из-за возросших капвложений – составил лишь 3 млрд руб. – нейтрально
Аэрофлот – отчитается сегодня за 3К25 по МСФО – ожидаем увидеть рост выручки на 3,3% г/г до 268 млрд руб. – снижение скорр. EBITDA на 45,6% г/г до 37,8 млрд руб. – и сокращение чистой прибыли на 50,2% г/г из-за уменьшения эффекта положительных курсовых разниц
Вкратце
Рынок нефти – восьмерка «добровольцев» ОПЕК+ подтвердила решение не увеличивать добычу в 1К26 («Интерфакс») – и намерение соблюдать компенсирующие сокращения – исходя из гибкого подхода – ОПЕК и ОПЕК+ согласовали механизм определения максимальных устойчивых возможностей по добыче на 2027 г. – нейтральноРынок нефти – терминал КТК приостановил работу в субботу после атаки безэкипажных катеров («Интерфакс») – одно из трех выносных причальных устройств (ВПУ) серьезно повреждено – другое ВПУ на ремонте – работоспособно только одно ВПУ мощностью 0,8 мбс – экспорт через терминал (в основном нефти из Казахстана) может упасть на 0,5 мбс – способствует росту цен на нефть
Банк ВТБ – отчитался за октябрь и 10М25 по МСФО – чистая прибыль составила 26,4 млрд руб. (407,2 млрд руб.) соответственно – ROE — 11,0% (17,8%) – чистая процентная маржа выросла в октябре до 1,8% с 1,5% в 3К25 – а стоимость риска — снизилась до 0,3% с 1,1% в 3К25 – нейтрально
На повестке: Московская Биржа — объемы торгов за ноябрь; Аэрофлот — отчетность за 3К25 по МСФО; Группа Астра — «День инвестора»