Фондовые рынки
Акции
Во вторник высокая зависимость рынка от международных новостей проявилась снова, но в этот раз — в положительном ключе. После известий о проведении сегодня встречи В. Зеленского и С. Уиткоффа в Стамбуле индекс МосБиржи (+2,2%) резво оттолкнулся от поддержки в районе 2500 пунктов и закрылся по итогам основной сессии выше 2550 пунктов. Локомотивами роста выступили недавние аутсайдеры ЛУКОЙЛ (+3%) и Татнефть (+3%), а также чувствительные к международным новостям Газпром (+2%) и НОВАТЭК (+2%). В «красной зоне» закрылись бумаги ЛК Европлан (-2%): участники торгов не оценили перспективы сделки по продаже компании. Неверно понятный заголовок об отмене встречи в Стамбуле с А. Ермаком спровоцировал небольшую коррекцию под занавес вечерней сессии, однако уже на утренних торгах индекс вернул утраченное на фоне разъяснений со стороны К. Дмитриева и статьи Axios о проработке нового плана между РФ и США. Сегодня, помимо Стамбула, в центре внимания инвесторов — данные по недельной инфляции. При позитивном для рынка сценарии можно ожидать еще одной попытки пробиться выше 2600 пунктов.
Облигации
Во вторник динамика на рынке ОФЗ была нейтральной, доходности госбумаг практически не изменились. Максимальное движение зафиксировано в 2-летнем выпуске 26232, доходность которого подросла на 15 б. п. до 13,75%. Изменения в более длинных бумагах носили скорее символический характер без явных трендов, в частности, доходность 5-летнего выпуска 26228 сократилась на 2 б. п. до 14,50%, а 10-летней серии 26245 — увеличилась на 2 б. п. до 14,61%. Основные индексы гособлигаций показали минимальный рост, так, RGBILP — на 0,01% до 96,66 п., а RGBI — на 0,02% до 117,58 п. Доходность последнего составила 14,34%. Флоатеры также не продемонстрировали изменений, индекс ОФЗ-ПК закрылся на уровне предыдущего дня — 98,19 п.
Основные события
БСПБ – объявит 21 ноября результаты за 3К25 по МСФО – ожидаем увидеть прибыль в 8,4 млрд руб. при рентабельности капитала в 15,5% – чистые процентные доходы выросли, по нашей оценке, на 9% г/г, но снизились на 3% к/к – стоимость риска оцениваем в 2,4% (-44 б. п. к 2К25)МГКЛ – за 10М25 выручка выросла до 22,3 млрд руб. – портфель займов и ресейла — на 4% г/г до 1,76 млрд руб. – менеджмент подтвердил цели до 2030 г. – выручка превысила годовой прогноз в 20,6 млрд руб. – позитивно
ФосАгро – прогноз результатов за 9М25 по МСФО – ожидаем увидеть увеличение выручки и прибыли – но возможно замедление роста FCF – из-за увеличения чистого оборотного капитала в 3К25 – нейтрально
ВК – прогноз финансовых результатов за 3К25 – ожидаем увидеть замедление роста продаж – выручка, полагаем, прибавила 1% г/г, составив 37,3 млрд руб.
ЭсЭфАй – сообщил о соглашении продать долю в ЛК Европлан – дальнейшая стратегия выглядит неясно – негативно
Вкратце
Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий в ноябре выросли (ЦБ РФ) – до 23,2% (баланс ответов), увеличиваясь второй месяц подряд – наиболее заметно — в потребительском секторе и услугах – основной причиной компании называют повышение налогов в 2026 г.
Газпром – Госдума во втором чтении утвердила вычет по налогу на добычу газа – с ноября 2026 г. – 4,9 млрд руб. в 2026 г. с повышением до 66 млрд руб. в год с 2029 г. – за счет дополнительных доходов независимых производителей от роста тарифов сверх инфляции – Минфин ожидает действия льготы до 2034 г. – добавляет к EBITDA Газпрома 1,5% в 2029 г. – позитивно
ЛУКОЙЛ – интерес к зарубежным активам проявили ExxonMobil и ADNOC из Абу-Даби (Bloomberg) – наряду с Chevron и Carlyle Group – но ЛУКОЙЛ предпочел бы продать их единым пакетом – США хотят в качестве покупателя американскую компанию – возможна сделка в два этапа — с одним покупателем, который потом распродаст активы – позитивно
ММК – приобрел регионального металлотрейдера «Кама-Трейд Татарстан» – его выручка составляет менее 1% от выручки ММК – объемы продаж Кама-Трейд оцениваем примерно в 100 тыс. тонн (~1% от производства ММК) – позволит увеличить продажи в Приволжском округе – немного позитивно
Хэндерсон Фэшн Групп – рост выручки в октябре замедлился – до +10% г/г против 24% в сентябре – продажи через интернет-каналы подскочили на 38% – по итогам 10М25 рост составил 18% и 37% соответственно – в рамках наших прогнозов – нейтрально
Застройщики – в октябре новостройки подорожали в среднем на 1,16% м/м (ДОМ.РФ) – выше, чем сентябрьские 0,93% – годовой темп достиг 8,09% – цены продолжают подниматься умеренным темпом – умеренно позитивно для выручки девелоперов
На повестке: Группа Русагро — отчетность за 3К25 по МСФО; ЕвроТранс — рекомендация СД по дивидендам за 9М25