Экспертиза / Financial One

Есть ли причины для роста акций «Аэрофлота»

Есть ли причины для роста акций «Аэрофлота»
8013

Руководство «Аэрофлота» провело телеконференцию по результатам 2 квартала 2021, на котором были озвучены перспективы компании на оставшуюся часть 2021 года.

Комментарий аналитиков ВТБ

«Аэрофлот» ранее представил сильные результаты за 2 квартал 2021 по МСФО, которые руководство прокомментировало в ходе телеконференции.

Россия лидирует по темпам восстановления рынка

Замгендиректора «Аэрофлота» по стратегии Андрей Панов назвал Россию чемпионом мира по темпам восстановления, имея в виду рост пассажирооборота на внутренних линиях на 39% к уровню июня 2019 года. На втором месте с большим отрывом находится Китай, показавший снижение на 11%.

Отвечая на вопрос о том, увеличила бы компания региональную сеть, если бы не пандемия, руководство заявило, что такие планы были и раньше, но кризис ускорил процесс. Более того, по оценкам руководства, фактические результаты превзошли ожидания.

Эти заявления свидетельствуют в пользу нашего мнения об устойчивости российского рынка авиаперевозок. Мы ожидаем, что пассажиропоток на внутренних направлениях по итогам 2021 года будет на 18% выше уровня 2019 года.

Хорошие перспективы на 3 квартал 2021

Руководство не назвало целевые показатели доходности, но оптимистически оценило потенциал восстановления бизнеса. На наш взгляд, руководство не ожидает разворота рынка в ближайшее время. Следует напомнить, результаты за 1 и 2 кварталы 2021 года были сильными – доходность на 11-14% превысила уровень 2019 года.

Руководство также отметило позитивную динамику бронирования. В августе 2021 года продажи билетов превысили показатель августа 2019 года. Учитывая значительное уменьшение глубины бронирования и постепенное возобновление полетов на международных направлениях, мы предполагаем сохранение этой тенденции.

Благодаря этим факторам «Аэрофлот» может избежать оттока денежных средств в 3 квартале 2021 (в третьем квартале компания традиционно показывала отток на уровне 15 млрд рублей ввиду сезонного сокращения объемов бронирования). 

«Победа» набирает обороты

«Победа» полностью восстановила объемы после пандемии и в настоящий момент наращивает бизнес двузначными темпами. По нашим расчетам, EBITDA компании будет расти в среднем на 46% в год в период 2021-2025 годах.

По итогам 2 квартал 2021 EBITDA составила 7 млрд рублей (20% вклад в показатель группы), чистая прибыль – 2 млрд рублей.

Доходность на внутренних линиях была всего на 1% ниже уровня 2 квартала 2019 года, против -2% в целом по группе. Как мы полагаем, это указывает на преимущество «Победы» даже на высококонкурентном внутреннем рынке.

По нашим оценкам, на «Победу» приходится около 80% рыночной капитализации «Аэрофлота».

Рассчитанная нами прогнозная цена на 12 месяцев равна 90 рублей, что подразумевает ожидаемую полную доходность 30%. Исходя из текущих котировок, акции компании оценены по EV/EBITDA 2023 на уровне 4,4x, на 2% дороже аналогов из развитых стран (против средней за три года премии 18%) и на 26% дешевле сопоставимых компаний из развивающихся стран (соответствует среднему дисконту). Акции «Аэрофлота» выглядят привлекательно, но факторов роста котировок в ближайшее время не видно.

Топ-3 компаний от Баффета для инвестиций в сентябре

У Уоррена Баффета точно есть повод для радости. Акции его любимой компании Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) в 2021 году выросли более чем на 20%. В отличие от прошлого года, акции Berkshire опережают S&P 500.

«Довольно многие активы Berkshire принесли огромную прибыль за год. Тем не менее сейчас вполне можно сделать ставку и на отстающих. Вот три лучшие компании, которые нравятся Баффету, для покупки в сентябре», – пишет Кит Спейтс для Motley Fool.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Почему инвесторы продолжают делать ставку на Nvidia
    Автор: Яна Кудрявцева 16.07.2025 22:03
    96

    В ходе торговой сессии 15 июля акции Nvidia обновили исторический максимум на фоне известий о возможном возобновлении продаж чипов H20 в Китае. Это стало одним из главных драйверов роста технологического сектора и дало дополнительный импульс индексу Nasdaq.more

  • Сможет ли цифровой рубль повлиять на курс национальной валюты
    Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 16.07.2025 20:06
    108

    На днях Банк России опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков», в котором была раскрыта тема крепкого курса рубля в начале лета этого года. В документе было отмечено, что продажи валюты в июне со стороны крупнейших российских экспортеров оставались низкими ($7,5 млрд) на фоне невысоких цен на нефть.more

  • Тимур Нигматуллин про ловушки частного инвестора, дивиденды X5 и риски геополитики
    Автор: Елена Болотина 16.07.2025 14:41
    278

    В еженедельном комментарии на канале «Финам инвестиции» старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин обсудил три главные темы: высокие корпоративные риски на российском фондовом рынке, особенности дивидендной политики крупнейших компаний и влияние монетарной политики на инфляцию.more

  • «Скоро машины займутся рутинными задачами, а люди сосредоточатся на творчестве»
    Татьяна Черныш, председатель совета директоров инвестиционной компании «РИКОМ-ТРАСТ» 16.07.2025 14:23
    299
  • Как не терять средства на бирже
    Автор: Елена Болотина 16.07.2025 14:23
    272

    Про ключевые проблемы и тенденции российского фондового рынка, поведение инвесторов и важность осмысленного подхода к инвестициям рассказал аналитик Сергей Дроздов в рамках выступления на семинаре «Вокруг трейдинга и инвестиций».more