Market Vectors / Financial One

Эксперты Vanguard назвали главные ошибки инвестсоветников США

Эксперты Vanguard назвали главные ошибки инвестсоветников США
2257

Управление портфелями ценных бумаг советниками достаточно популярная услуга в США. Компания Vanguard изучила состояние этого рынка и выявила, что в портфелях инвестиционных советников присутствуют большая доля инвестиций в высокодоходные и краткосрочные облигации и не всегда должным образом обеспечивается диверсификация, а также толерантность к риску и инвестиционным целям клиентов.

Старший инвестиционный аналитик Vanguard's Portfolio Analytics and Consulting Билл Пуггини обращает внимание на то, что основная цель вложений в инструменты фиксированной доходности состоит в том, чтобы компенсировать риск собственного капитала. Однако советники необъективны в этом и предпочитают высокодоходные или спекулятивные категории облигаций, что не дает минимизации рисков.

Кроме того, вложения в высокодоходные облигации вряд ли могут обеспечить сбалансированный портфель. Особенно если речь идет о получении какого-то стабильного, но фиксированного дохода инвестором.

«Высокодоходные облигации, как правило, тесно коррелируют с рынком акций», - сказал Дон Беннихоф, старший инвестиционный стратег в Vanguard Investment Strategy Group. «Их доходности имеют тенденцию к совместному изменению, в том числе и когда цены на акции падают».

Поэтому серьезной диверсификации с рынком акций в этом портфеле не будет, так как высокодоходные облигации коррелируют с широким фондовым рынком США, отмечают специалисты Vanguard.


Сопоставление доходности портфеля краткосрочных облигаций и диверсифицированного портфеля (Источник: Vanguard)

Другая тенденция, выявленная Пуггини, состоит в избыточном весе краткосрочных облигаций. В течение первого квартала 2016 года, к примеру, средняя дюрация портфелей советников составляла 4,1 года. За предыдущие восемь кварталов - 3,8 года. Акцент на более краткосрочные облигации имеет тенденцию снижения доходности портфеля по сравнению с более долгосрочными облигациями.

Некоторые консультанты могут пытаться ограничить риск изменения процентных ставок, избегая долгосрочных облигаций (при росте ставки ФРС наиболее сильно снижаются долгосрочные облигации, краткосрочные остаются почти без изменений). Цепляясь на коротком конце кривой доходности, советники создают альтернативные издержки (инвестор недополучает доход). На рисунке показано, как изменялся бы портфель облигаций, если бы он был составлен только из краткосрочных облигаций или был диверсифицирован.

Инвестор за 6 лет заработал бы меньше на 11%, хоть и кривая доходности капитала в портфеле краткосрочных облигаций и менее волатильная (долгосрочные облигации более волатильные, чем краткосрочные).

«Мы не учим советников, как им строить свои портфели, - резюмировал Пуггини. - Наша цель состоит лишь в том, чтобы помочь консультантам оценить степень выравнивания их портфелей с толерантностью к риску и инвестиционным целям клиентов».




Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизма
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17
    1133

    Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more

  • Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру России
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09
    1172

    Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more

  • Какие советы инвесторам дали в Bloomberg
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20
    1153

    Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more

  • Удается ли обуздать инфляцию
    Автор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03
    966

    Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more

  • О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 04.07.2025 11:14
    1228

    Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more